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　　沪高校研制出智能可穿戴材料 石墨烯应用领域拓宽

　　从东华大学纤维材料改性国家重点实验室获悉，“诺奖材料”石墨烯薄片在光热刺激下，竟能自主行走与转向，而用同样材料制成的小手可以抓取物体。由此可以“编辑”其形态，受控产生形态改变，这使得智能可穿戴材料存在多种应用可能性。

　　据东方网11月13日消息，相关论文“基于折纸技术的石墨烯自折叠驱动装置”日前发表于《科学》杂志子刊，哈佛大学、康奈尔大学同行对这种智能可穿戴材料新成果给予高度评价，其应用前景包括变形衣、外骨骼、微机器人等。

　　东华大学材料学院先进功能材料研究团队王宏志表示，这类轻质并且具有柔性的二维材料，对微弱的环境变化也非常敏感，由此可以“编辑”其形态，受控产生形态改变，这使得它们存在多种应用可能性。如在服装领域，可用于“变形衣”设计制作，实现服装在腕部、肘部等特定部位的收缩及展开；在军事领域，可以帮助解决士兵“外骨骼系统”机械部件自重过重的问题。此外，在微机器人、太阳能电池板等领域的应用前景也值得期待。

　　在全球可穿戴设备的浪潮下，智能可穿戴材料作为细分切入点，已有多家公司在产品端布局，该领域被信息技术顾问公司Gartner评为最具潜力可穿戴设备。A股中深圳惠程、泰和新材、中国化学等上市公司，涉及智能可穿戴材料生产研制。(来源：中国证券网)

　　【个股解析】

　　智能穿戴材料5只概念股价值解析

　　泰和新材：从军工概念走向基本面

　　类别：公司 研究机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：严蓓娜 日期：2015-09-21

　　氨纶库存高企竞争持续激烈

　　今年以来氨纶的价差不断缩小，40D的价差年初至今下跌了21%，上半年产能投放增速达到17%，高于行业需求增速；9月也出现旺季不旺的情况，行业库存高企，已经达到45天需求以上。加上氨纶价格跟随原料价格下降，即使毛利率变化不大，绝对利润也应出现了明显下降。

　　下调盈利预测

　　我们下调公司15-17年的EPS预测至0.18/0.20/0.22元/股(原为0.26/0.30/0.32元/股)。氨纶的价格跟随原料价格继续疲弱，虽然产能扩张接近尾声，但高库存需要时间消化，因此我们下调了15年的氨纶毛利率预测至18%，原为21%。

　　军工主题投资热走向理性

　　公司的芳纶业务近年来发展较好，在下游各类环保军工方面拥有良好的前景，公司的芳纶类产品(防弹和芳纶纸)在“9.3阅兵式”上也有登场，但芳纶利润占比仍然偏低，且放量和出业绩仍然有待时间。年中以来军工指数平均下跌50%，平均PB为6倍，且之后或缺少足够的催化剂，我们认为投资者会更加关注业绩，而非纯粹的军工概念股。公司的估值水平可能逐步从军工类向化纤类靠拢。

　　估值：下调目标价至10.35，下调评级至“卖出”(原“中性”)

　　我们采用PB估值法，下调目标价至10.35元(原为20元)，基于2016年的3XPB，全化纤行业平均PB为3.09倍。主要由于我们认为公司的估值可能随着阅兵结束，将从军工类股票的6XPB，向化纤类3XPB靠拢。我们认为股价的上行风险为市场反弹，青睐小市值的高弹性品种。

　　北京君正三季报点评：智能硬件大时代渐行渐近，君正芯迎来新机遇

　　类别：公司 研究机构：国海证券股份有限公司 研究员：王凌涛 日期：2015-10-27

　　中报简述：

　　北京君正今日发布三季报，营业收入4864.6万元，同比增长6.6%%；归属上市公司净利润3872.1万元，同比大幅增长。经营活动产生的现金流量净额为3874.3万元；基本每股收益0.23元；加权平均净资产收益率3.60%，同比增长3.72%。

　　投资要点：

　　公司传统市场业务下滑趋缓，公司业绩处于底部区域：公司是集成电路芯片设计企业，具有自主芯片核设计开发能力。公司传统芯片面向的教育平板、MP4、复读机等市场近年来逐渐被智能平板等产品替代，导致公司营收出现下滑。2015年原有市场下滑基本见底，公司营收同比开始出现小幅增长。

　　智能硬件大时代渐行渐近，多个新业务正在培育中：公司紧跟消费电子市场发展，针对智能手表、智能眼镜、物联网智能家居分别推出了Venus平台、Newton平台、Halley平台，并针对智能手表推出了turnkey方案，降低了下游厂商的开发难度，未来还将根据智能硬件的发展，在几个平台上持续进行优化升级。目前公司已经和腾讯、阿里巴巴建立了合作关系，未来随着以可穿戴设备和智能家居为切入口的智能硬件产品逐渐丰富，我们认为公司营收有望重拾成长动力。

　　政府大额后补助项目兑现，大幅提振本年业绩：公司9月一次性收到《基于国产CPU/OS 的平板电脑类产品批量应用》核高基重大专项后立项后补助资金4699.96万元，将大幅提振本年业绩。公司基于MIPS 架构设计的芯片在功耗上有一定优势，获得核高基重大专项也证明了公司出色的芯片设计能力。自去年以来，我国对集成电路产业支持力度明显增强， 我们认为国家支持芯片设计自主化的方向明确，公司将成为芯片国产化的受益者。

　　给予增持评级：预计2015-2017年公司将分别实现营业收入7054、10282、17302万元，实现归属母公司的净利润4267、2276、4689万元，EPS 分别为0.256、0.137、0.282元，当前价格对应2015-2017年PE 分别为109、203、99倍。给予公司增持评级。

　　风险提示：智能硬件市场拓展慢于预期；MIPS生态圈发展遇阻。

　　汉威电子：继续外延并购扩张，物联平台布局逐步完善

　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁 日期：2015-10-28

　　公司Q3净利润0.19亿元，略低于我们预期的0.23亿元。公司三季报披露，报告期内公司营业收入1.94亿元，归母净利润0.19亿元，略低于我们预期的0.23亿元。业绩增长的主要原因为系合并范围增加以及业务发展所致。

　　各业务均衡发展，公司物联网平台布局逐步完善。报告期内，公司继续坚定推进物联网(I.T)产业平台的构建与完善，围绕智慧城市、工业安全、环保监治、居家健康等业务板块全力开拓，经营效果整体稳健增长，同时注重行业解决方案创新和服务能力提升，项目管理效果得以改善，对整体业绩增长起到了积极作用。公司通过增持控股公司英森电气和上海中威天安公共安全，投资河南华夏海纳创业投资集团，物联网产业生态圈不断完善。公司“传感器+监测终端+SCADA+GIS+云平台”完整解决方案发展良好，极大提高了公司核心竞争力，公司的物联平台逐步完善。

　　定增13亿助力打造领先物联平台，智慧市政核心竞争力逐步提升。8月22日，公司公告拟非公开发行不超过3700万股，募集资金13.27亿元，资金将投向：智慧水务3.1亿、智慧热力4.5亿、智慧市政综合管理系统1.0亿、上海运营及研发中心2.8亿，补流2亿。

　　募得资金投入智慧城市建设并配以先进的物联网技术，将打造智慧市政改造及运营的项目标杆。此后，10月，广东龙泉科技完成工商局登记，公司控股龙泉公司，龙泉承诺15-18年净利润不低于350、455、592和740万元。龙泉在南方地下管网GIS市场具有领先地位，同时具备地下管网数据采集及地下管网检测服务方面的一定优势，业务内容全面、业务链条更长。并且，公司投资汉威智源，致力于整合资源打造智慧热力一体化平台，建设“智慧热力”业内标杆，从而补充智慧市政业务布局，进一步加强智慧市政建设。

　　投资评级与估值：我们维持15-17年归母净利润预测分别为1.25、1.93和2.39亿元，对应15-17年EPS分别为0.85、1.32、1.63元。我们认为公司下半年将加速完善物联网平台，横跨智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块，接下来智慧燃气、水务、热力订单有望超预期，VOCs和工业安全有望受益政策驱动加速，外延扩张预期强劲，维持“买入”评级。

　　深圳惠程：新材料终将成业绩增长点，市场开拓稳步推进

　　类别：公司 研究机构：西南证券股份有限公司 研究员：商艾华 日期：2014-10-22

　　投资要点

　　事件：公司发布2014年三季报，公司实现主营业务收入24,880.78万元，同比下降12.37%；归属于上市公司股东的净利润-1,889.95万元，同比下降153.18%；产品毛利率31.84%，同比下降11.50个百分点。

　　主业电气产品市场竞争激烈，毛利率下降，电气产品受产业环境、市场竞争激烈的影响，“中压电缆分支箱”、“低压电缆分支箱”和“电缆附件及插头”三类主要产品销售价格同比下降，原材料及人工成本上升，公司营收同比略有下降，毛利率也出现不同程度下降。

　　公司努力开拓新材料应用，市场推广费用增加导致销售费用增加。公司拓展新市场和新客户，导致销售费用上升，前三季度三费率35.28%，较去年同期上升7.22个百分点，近三年三费率一直维持较高水平。由于新材料的下游产品应用开发，受市场对产品性能、价格接受程度影响，目前聚酰亚胺新材料业务虽已产业化，但受市场开拓进展缓慢影响尚未形成规模化生产和销售，业绩不及预期，新材料毛利率出现相应下滑，我们认为与公司调整营销策略以及产品战略有关：先期降低利润水平，争取尽可能多的下游客户接受度的策略，在现阶段是公司较为可行的策略。

　　新材料终将成为业绩增长点，管理层带来新生机。功能性纤维成为纺织品未来发展趋势之一，聚酰亚胺纤维由于其颠覆性的功能，符合行业未来发展方向；PI 电池隔膜材料成为新材料另一重要应用，江西先材不断将电池隔膜产品提供给不同的客户进行试用，根据客户的反馈和意见对性能指标进行了改进和提升、对生产工艺进行了调整和优化。一旦电池隔膜产品定型，公司将成为名副其实新材料研发、生产、应用全产业龙头。我们对公司在2014年初全面实施职业经理人制度充满信心，公司树立的“电气业务全面升级固化和聚酰亚胺材料业务的产业化”战略目标，在这只拥有“职业化、社会化、专业化、市场化、国际化”的经理人团队身上有望得到实现。

　　业绩预测与估值。预计公司2014-2016年每股收益分别为-0.10元、0.02元、0.04元，坚定看好聚酰亚胺服用纤维市场前景，聚酰亚胺纳米纤维电池隔膜的高性能有望引爆市场需求，上调至“买入”评级。我们认为任何一个新材料应用于市场都面临前期大量的市场开拓费用及一定的时间周期。新与旧的替代不只是取代材料，还包括下游加工的工艺的同步升级及相关产品的系列研发，因此知易行难，创新创造比简单照搬复制风险更大。

　　风险提示：聚酰亚胺纤维及纳米纤维电池隔膜产业化进程慢于预期。

　　京东方A:收入利润大幅增长，新业务拓展增强可持续

　　类别：公司 研究机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：单佩韦，王磊 日期：2015-08-26

　　事件

　　公司发布2015年半年报：2015上半年公司实现营业收入229.71亿元，较去年同期增长42.56%；归属上市公司股东的净利润19.51亿元，较去年同期增长87.32%；实现EPS0.06元；拟向全体股东每10股派发现金红利0.10元(含税).

　　简评

　　把握需求调整机会，收入利润大幅增长

　　2015上半年，半导体显示行业需求结构调整，一方面传统市场需求低迷，另一方面以物联网应用为核心的新增需求到来，给显示行业带来了新的发展机会。公司上半年实现营业收入229.71亿元，较上年同期增长42. 56%；实现归属于上市公司股东的净利润19. 51亿元，较上年同期增长87. 32%；综合毛利率提高了2.15个百分点。从产品来看，显示器业务的增长是业绩成长的最主要因素，其业务收入同比增长了48%，约占营业总收入的90%。

　　从地区收入看，中国、亚洲存量独大，美洲、欧洲增量迅速

　　从分地区来看，2015上半年，中国和亚洲其他地区合计销售收入为201亿元，约占营业总收入的88%，贡献了大部分的收入和利润来源；美洲、欧洲地区的销售收入，相比之下体量较小，合计约28亿元，占总营收比例约12%，但是这两个地区的增长速度非常迅速，欧洲区同比增速191.82%，美洲区同比增速179.64%。随着公司智慧健康服务等新业务的开拓，以及公司与美国DignityHealth集团合作的加深，公司在欧美地区的业务还将保持快速增长的态势。

　　新业务稳步推进，提高可持续发展能力

　　报告期内，公司在做好显示器件核心业务的基础上，积极拓展智慧系统与健康服务业务。智慧系统业务营业收入达到了38.12亿元，同比增长39%；公司自有创新终端产品Alta也成功上市，逐步进入发展正轨。智慧健康服务实现营收3.49亿元，同比增长13.37%，体量上相比其他两项业务占比仍较小，但可持续发展空间较大，公司已签署北京明德亿元并购协议，并与美国DignityHealth医疗集团达成战略合作，共同开拓中国市场。随着新业务的稳步推进，公司未来成长空间进一步扩大。

　　把握需求调整机会，收入利润大幅增长

　　2015上半年，半导体显示行业需求结构调整，一方面传统市场需求低迷，另一方面以物联网应用为核心的新增需求到来，给显示行业带来了新的发展机会。公司上半年实现营业收入229.71亿元，较上年同期增长42. 56%；实现归属于上市公司股东的净利润19. 51亿元，较上年同期增长87. 32%；综合毛利率提高了2.15个百分点。从产品来看，显示器业务的增长是公司业绩成长的最主要因素，其业务收入同比增长了48%，达到了208.65亿元，约占营业总收入的90%。

　　从地区看，中国、亚洲存量独大，美洲、欧洲增量迅速

　　从分地区来看，2015上半年，中国和亚洲其他地区合计销售收入为201亿元，约占营业总收入的88%，贡献了大部分的收入和利润来源；美洲、欧洲地区的销售收入，相比之下体量较小，合计约28亿元，占总营收比例约12%，但是这两个地区的增长速度非常迅速，欧洲区同比增速191.82%，美洲区同比增速179.64%。另外，从毛利率来看，各地区相差不大，其中欧洲和中国地区毛利率较高，分别达到了25.07%和25.41%。随着公司智慧健康服务等新业务的开拓，以及公司与美国DignityHealth集团合作的加深，公司在欧美地区的业务将保持快速增长的态势。

　　新业务稳步推进，提高可持续发展能力

　　报告期内，公司在做好显示器件核心业务的基础上，积极拓展智慧系统与健康服务业务。智慧系统业务营业收入达到了38.12亿元，同比增长39%；公司自有创新终端产品Alta也成功上市，逐步进入发展正轨。智慧健康服务实现营收3.49亿元，同比增长13.37%，体量上相比其他两项业务占比仍较小，但可持续发展空间较大，公司已签署北京明德亿元并购协议，并与美国DignityHealth医疗集团达成战略合作，共同开拓中国市场。随着新业务的稳步推进，公司的可持续发展空间将进一步扩大，未来增长又多一层保障。

　　投资建议：

　　公司在显示器件核心业务基础上，积极拓展智慧系统与健康服务业务，可持续发展空间较大。预计公司15~17年EPS为0.90、0.10、0.12元，对应PE为35.71X、31.55X、28.27X，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　液晶面板价格波动；智慧系统新业务拓展不利。(来源：中国证券网)