一、零售业进入 2.0 时代的背景：(1)消费由粗放增长到存量竞争格局；(2)移动互联网重构消费模式和渠道形态；(3)消费升级，群体变迁，更注重商品品质与服务。

　　二、零售业前景展望：(1)回归商品和服务。 商品经营、服务体验优化和供应链整合是明确向，从实物消费向服务消费升级也是重要话题；(2)线上线下融合，伙伴零售关系。电商将向跨境、社交等细分领域进军，也将与线下渠道深度融合，实体价值再重估；实体之间也将携手聚合资源，带动经营效率提升和新模式涌现；(3)并购重组，优化资源配臵和转型新消费。零售行业现金充沛、物业价值高、产业链资源丰富，小市值公司并购重组是大机会，而国企改革值得持续重视，二者均是变现存量价值，更是转型创新的资源和机制基础。

　　三、投资主线和选股： (1)坚定看好转型龙头。推荐小商品城、永辉超市、步步高、苏宁云商、海宁皮城等；(2)把握国企改革进展和机会。推荐上海本地商业股(叠加迪士尼效应)、农产品、王府井、北京城乡(建议关注)、重庆百货、合肥百货等；(3)重视小市值公司并购重组的价值变现和新消费、新服务转型。建议关注昆百大 A、汉商集团、南宁百货、兰州民百、武汉中商、津劝业、中兴商业、三江购物等。

　　风险提示：零售商在改革与转型进程及效果不确定，及对板块估值提升压力。

　　(批发和零售贸易团队汪立亭)

(责任编辑：DF146)