顺应三大转变,转型服务型消费

　　新消费的变革主要体现在三个方面: 1)政策导向转变:从简单刺激消费需求转变为创新并扩大有效供给,为发展服务型消费提供了政策支持,向价值链高端延伸,顺应生活消费方式向发展型、现代型、服务型转变的趋势,支持有条件的服务业企业跨业融合发展和集团化网络化经营;2)消费结构转变:我国居民消费扩展到既包括衣食住行也包括教育培训、健康管理、金融、旅游等各个环节的生活性服务,服务型消费迅速增长。3)消费习惯转变:消费者的购物习惯呈现碎片化、个性化、体验化、社区化趋势。移动支付、精准营销、供应链金融、社区生活服务等高相关度高体验度的消费服务可以聚合碎片化的需求,增加用户粘性。

　　这三大转变表明:商贸企业不应仅是单纯的商品消费的提供商,而应成为融入了新兴服务型消费的大型服务综合体。

　　构建商业生态圈,创造消费新价值

　　转型为服务型消费综合体的可行性路径是构建商业生态圈,从而创造消费新价值。我们重点关注具有以下三类转型特征的公司: 1)在业务方面,转型服务型消费,完善生态圈功能;2)在渠道方面,线上线下融合,提升生态圈效率;3)在体制方面,国改并购助整合,优化生态圈环境。

　　重点公司:海宁皮城、弘业股份、永辉超市。

　　业务篇:转型服务型消费,完善生态圈功能

　　对于商贸公司来说,采购、设计、定制、金融、交易、物流、上门服务等等,根据不同商品特性添加不同的新兴服务,转型为服务型消费综合体。我们看好的商贸公司具有以下特点:融入高相关度高体验度的消费服务可以将碎片化、个性化的消费者锁定,增加用户粘性,完善生态圈功能。

　　渠道篇:线上线下融合,提升生态圈效率

　　为满足碎片化、个性化、体验化、本地化的消费需求,在渠道方面应进行全渠道的融合以提升商业生态圈的效率。一方面,利用线上渠道的优势,改造和激活线下渠道。我们看好传统贸易行业的互联网化,即跨境电商,其中进口电商2C平台型公司成长性最高。

　　另一方面,线下渠道不可替代的价值重新被认识,线上线下走向融合。看好拥有密集网点和供应链资源的公司,作为?互联网+?时代重要的线下入口和场景。

　　体制篇:国改并购助整合,优化生态圈环境

　　要构建一个商业生态圈,应引入利益相关者,深耕各自业务、发挥各自优势、创造超额价值,形成一个完整的可扩展的生态圈闭环。一方面通常以并购整合的方式,分享资源、融合渠道;另一方面,国企改革能够为商业生态圈的构建理顺体制机制,优化生态圈的环境。

　　风险提示

　　行业基本面恶化加剧;变革落实不达预期;新业态冲击加剧。

　　作者：华安证券