本报告核心观点:

　　粮食是农业根本,粮价是百价之基。因此,2016年的农业投资大背景必须以粮食价格为线索,去客观求真,寻求投资机会。本篇投资策略的核心旨在对比研究美国粮食价格支持政策取消背景下,美国农业整体在收入端、成本或者生产资料端、下游畜禽受到何种影响。结论是:1996年美国粮食价格支持政策改为支付补贴政策之后,美国粮食价格呈现出了5年时间跨度的大幅下跌,从而导致美国农业收入和利润的下降;并使得美国农场的种业支出增速下滑、化肥支出下降、农药支出因草甘膦在转基因种植的背景下先升后降;耕地价格与租金、农业服务支出依然保持较高增长;从下游产业来看,粮食价格并未影响畜禽价格趋势(粮价下跌对畜禽价格高度的影响无法验证,但在逻辑上具有一定的合理性)。

　　以美国农业为鉴,看2016年中国农业投资机会。综合美国农业在粮食价格下跌背景下的表现,并结合中国当下农业发展进程,我们判断,2016年中国农业投资机会将聚焦于三个方面:与土地相关的农垦、处于快速发展初期的农业服务体系、处于高估值阶段且行业景气向上的禽养殖板块。个股方面重点推荐(不分先后顺序):农发种业、北大荒、象屿股份、史丹利、益生股份、圣农发展。

　　作者：长江证券