本周观点概述：2016 年的新股发行，无论是即将到来的IPO 新规，还是未来的注册制，将会发生几点变化：首先，新股发行将提速，提高直接融资比例近期已经被多次提及；其次，发行定价将逐步放开，至少会放松23 倍市盈率的限制；最后，取消预缴款，打新中签率将大幅下降。其中，后两条变化将直接降低打新收益率，对于低风险偏好的场外资金来说，股市少了一个稳定的盈利模式，场外资金入场存疑，“资产荒”的逻辑难以兑现。

　　经济基本面：国内重要生产资料价格指数继续上行，上周五录得82.31，相比之前一周的80.08 上涨2.78%；十大城市商品房销售情况持续改善，当周日均成交面积为47.44 万平方米，相比之前一周43.98万平方米的日均成交面积提升明显。

　　政策面跟踪：中央城市工作会议时隔30 多年后再次召开，最高政策决策层出席，会议对未来的城镇化和城市建设方向给出了政策指引。中央城市工作会议明确提到了多个建设领域：1）城市地下和地上基础设施建设（海绵城市、地下管廊）；2）棚户区和危房改造2020 年基本完成；3）绿色发展建筑节能；4）智慧城市（城市管理数字化平台等）。另外，中央农村工作会议召开，结合中央一号文件出台，大农业板块进入政策受益期，历史上每年一季度农业板块大概率能够取得超额收益。本次会议提出积极推动农村现代化，深化农村土地制度改革，完善粮食价格机制。在十三五扶贫工作定位较高的背景下，预计政策面对农业的关注度将大幅增加，因此，继续推荐。

　　资本市场跟踪：上周，随着市场走强，市场交易活跃度继续上升：融资买入额从日均869 亿元反弹至1048 亿元，而融资买入额占A 股交易额之比也相应回升，从之前的日均10.79%上涨到日均11.76%。创业板与上证A 股的PE 之比一直未能有效突破均值+1 个标准差，由于上周的风格波动，这一比值从5.66 小幅下降至5.56。

　　国际财经及资本市场跟踪：美元指数进入震荡整理的格局，在美元加息后，并未出现明显的上涨。根据我们整理的历史经验，美元的确大概率伴随联储加息周期而走强，但是需注意的是，在加息通道开启的短期内却未必。

　　未来一周展望：未来一周重要的经济数据包括12 月中国官方制造业和非制造业PMI 数据，上期值为49.6，预期值为49.8，显示市场预期12 月经济景气度小幅改善；另外，美国11 月成屋签约销售数据、日本11 月工业产出等数据也值得关注。