宏观：1)本周央行下调存准率0.5个百分点，继续释放流动性；2)本周央行净投放900亿元，货币政策宽松不变；3)1月出口降3.3%，进口降19.9%，源于外部动荡、内外需不振、春节等因素。

　　房地产链：1)2月第一周，30大中城市商品房成交面积270.64万平方米，环比下降19.84%，一、二、三线城市分别降32.70%、14.61%、17.94%；2)参照08年和11年两次降准，政策支持将有助于地产板块复苏。

　　基建：1)中国核电出海首单：习近平与阿根廷敲定128亿美元大单；2)虽然墨西哥高铁项目无限期搁臵，但中国政府会长期跟踪该项目进展，中国高铁优势明显“走出去”前景非常好，中国将继续鼓励和支持对外高铁合作。

　　投资建议：上周我们判断，存量恐高与增量狂热的对弈陷入僵局，而业绩风险和墨西哥高铁等黑天鹅可能扮演那根稻草的角色，在短期将对建筑板块形成压制。上周降准也没能对冲这种压制力量，仅三维工程、东易日盛等触网个股表现抢眼。市场调整阶段，我们所选的两类业绩确定性标的股价也一同回落，但年报窗口期临近，在短期个股性主题无法把握情况下，放在更长时期它们依然是建筑板块最佳选择：(1)看得更长更远，公司基本面稳定或向上，标的为苏交科、中工国际；(2)公司业绩平稳或风险释放，自下而上有国企改革、转型带来积极变化，标的有金螳螂、亚厦股份、中材国际等。

　　东南网架调研结论：1)大健康：东南网架集团持有的萧山医院，未来将实施资产证券化推动集团大健康主业发展。2)涉军工：与中电54所合作，未来合作空间需跟踪。3)建筑工业化：公司的装配式钢结构建安成本约2000元/平米，订单稳步增长，符合工业大化趋势，是主业长期看点。4)经营：订单和回款相对较好，受益于主业增长和募投的化工项目投产，14年业绩正增长，15年将加速。5)建议：拟对高管定增价格4.73元且锁定3年，市值40亿，长线积极关注。

　　风险提示：宏观经济下滑；地产加速下滑。

　　本周市场回顾

　　1、行业：本周大盘下跌4.2%，创业板上涨3.0%，建筑行业下跌3.9%，在整个行业中表现靠后。子行业中，园林、装饰领涨，涨幅均超过3.0%，路桥施工和钢结构小幅上涨，其余子行业均有不同幅度下跌。

　　2、个股：本周涨幅前五公司是三维工程(18.49%)、东易日盛(14.69%)、龙元建设(9.78%)、延华智能(8.80%)和洪涛股份(7.01%)；跌幅居前的是中冠A 、中国铁建、苏交科、龙建股份和华电重工。

　　3、其它：本周宁波建工、精工钢构、四川路桥和亚厦股份发生高管减持，中国建筑和北新路桥发生高管增持；洪涛股份、四川路桥、宁波建工、亚厦股份和中国建筑发生大宗交易。