土地流转率超四分之一，中央一号文鼓励现代农业：截至2014 年上半年，我国土地流转面积已达3.8 亿亩，占全国耕地面积的28%，达到2008 年土地流转面积的3.5 倍，各类专业种植大户达到367 万户，合作社达到98 万个。中央发布的2015 年一号文指出，要加快构建新型农业经营体系。要求引导土地经营权规范有序流转，创新土地流转和规模经营方式，积极发展多种形式适度规模经营，鼓励发展规模适度的农户家庭农场，完善对粮食生产规模经营主体的支持服务体系。要求推进农业产业化示范基地建设和龙头企业转型升级。鼓励工商资本发展适合企业化经营的现代种养业、农产品加工流通和农业社会化服务。因此在市场形势和国家政策的双重东风之下，公司从原有简单的肥料供应商向农业服务商转型，延伸产业链和价值链，建立农业服务子公司提供综合性农业解决方案，我们认为是转型正当时。

　　涉足农业服务是大势所趋，看好公司转型发展：具体分析见下文。

　　复合肥行业分化已经开始，强者将恒强，继续看好主营快速增长：具体分析见下文。

　　站在农资变革的起点未来公司发展空间巨大，继续维持买入-A 评级：农资信息化和土地流转加速的背景下，农资的大变革时代已经到来，公司适时推出股权激励将显着提升管理层积极性，未来我们认为公司在农业服务和农资渠道的转型发展正当时，我们看好其未来成为综合性农业服务商和农资电商的龙头之一。我们预计公司15-16 年EPS 分别为2.19 和2.88 元，维持公司“买入-A”的投资评级，目标价50 元。

　　风险提示：单质肥产品价格下跌的风险、复合肥销量低于预期等

(责任编辑：DF078)