讯 2月3日消息 沪指午后走高涨近2%,深成指大涨1.86%,创业板报1761点再创历史新高。
从盘面上看,国产软件、互联网金融、大数据、物流、智慧城市等板块涨幅居前,种植业、林业、白酒、农产品加工等板块跌幅居前。
国泰君安认为,中期视角,从宏观角度看,此轮“改革牛”有三波:
第一波,从2014年7月-12月,是快牛阶段,驱动力来自改革提速降低无风险利率下降,提升风险偏好,政策宽松,过度悲观的预期和估值修复,居民大类资产配置变化,增量资金从“影子银行”和房市流入股市。
第二波,2015年初,快牛进入慢牛阶段,波动加大。改革提速被市场确认,红利释放尚需时日;增速换挡的底部区间逐步探明,经济失速尾部风险消失,去产能去杠杆仍在进行;估值修复进入合理区间,中枢上移尚待利率下降、风险偏好提升和盈利改善的进一步驱动;监管层从呵护牛市到期待慢牛,监管两融和委托贷款,投资者有去杠杆意愿,增量资金流入减少;国际市场黑天鹅乱舞,美联储中期加息,大宗商品暴跌,欧洲QE,新兴经济债务危机担忧,扰动国际市场并传导至国内。
第三波,2015年下半年以后,牛市可能进入第三波,可能有一波大行情。经济探底,物价摆脱通缩,企业迎来盈利曙光;国企改革、“十三五”规划等重磅政策落地;政策宽松,利率进一步下降,风险偏好进一步提升,估值中枢上移;监管层释放利好以推出注册制,IPO供给增加担忧被前期消化和缓解。
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