安科生物(300009) ：涉足多肽产业 外延并购推动业绩增长

　　信息早报 晓理

　　3月17日，安科生物(300009)发布资产重组预案：收购苏豪逸明100%股权，并向公司员工实施员工持股计划。受利好消息影响，公司二级市场走出三个一字板，截至本周五，较公告前一个交易日，涨幅达33%。

　　公告显示，安科生物本次购买苏豪逸明100%股权的交易对价总计4.05 亿元，其中现金支付1.52 亿元，占比37.60%；以15.09元/股发行1675 万股（2.53 亿元），占比62.40%。此外，拟以15.65 元/股价格向公司员工实施员工持股计划，募集配套资金不超过1.01 亿元（交易总金额的25%），发行股份数不超过646.96万股。

　　苏豪逸明是国内生产多肽类原料药的主要企业之一，其主营产品分为多肽类原料药和客户肽。其中，多肽类原料药包括胸腺五肽、生长抑素、鲑鱼降钙素、缩宫素、奥曲肽和胸腺法新，客户肽主要包括比伐卢定、阿托西班、依替巴肽、卡贝缩宫素等。公司拥有国际先进水平的实验室设施、多肽合成系统、分离纯化系统、冷冻干燥系统等仪器设备，建立国内领先的活性小分子多肽类药物及前体物规模化研发的高技术平台。

　　苏豪逸明主导产品及在研项目的制剂产品在临床上主要用于肝病、妇科疾病、生长发育等治疗，在基因重组药物排名前列的企业中，公司是同时获得干扰素和生长激素两类生物制品生产批文的生产厂商，也是国内干扰素剂型最多的生产企业；是生长激素国内取得烧伤适应症生产批件仅有的两家企业之一。公司产品品质高、质量稳定，产品覆盖全国一千家以上的大中型医院，下游客户主要为国内知名药品生产厂家，如翰宇药业、扬子江药业、海南中和药业等。2014年实现收入5.42 亿元同，同比增长26.04%，扣非净利润1.06 亿元，同比增长24.02%；实现每股收益0.37 元。拟每10 股转3 股，派1.50 元（含税）。公司经营情况良好，业绩增长较快。苏豪逸明成长性十分明确，公司在公告中承诺：2015～2017 年实现净利润分别不低于3000万元、3600万元、4320万元。本次并购将推动公司未来业绩的显著提升。

　　多肽类药物具有高附加值、高效低毒等特点，是未来生物制药的主要发展方向。但多肽类药物技术含量高、研发难度大，因此制剂报批门槛较高。本次重组完成后，安科生物将与苏豪逸明形成优势互补，将快速切入潜力巨大的多肽药物产业链，优化业务结构，增加新的利润增长点。同时，还可以利用苏豪逸明多肽类原料药的研发、生产能力，结合安科生物已有的产品生产线，以市场为导向，开发出符合市场需求的新产品、新剂型，提升上市公司的核心竞争力和盈利能力。

　　外延发展步伐不停步，业绩持续增长值得期待。安科生物自14年初开始加快外延发展步伐。14年以来，公司先后收购KGF-2项目、北京惠民中医儿童医院、收购泽平制药，加上此次收购，公司外延步伐逐步加快，并逐步转向真正有利润、有潜力的标的。

　　国信证券3月18日的研报指出，安科生物内在优秀，主要产品生长激素和干扰素所处行业空间广阔，生长激素在营销发力、合作门诊扩张、科室扩张等带动下未来几年有望持续高增长，市场份额在稳步提升，干扰素剂型齐全、预灌封较具竞争力、出口大幅增长带动稳定较快增长，百年老字号余良卿营销变革后还有很大挖掘潜力，化药稳定增长，现有业务保证公司未来几年维持相对较高的增速。公司在研产品储备丰富，既有现有产品的升级，同时公司通过持续并购获取长远发展的潜力新产品，长期前景广阔。未来有望“内生+外延”双轮驱动下实现快速成长。国信证券表示，鉴于公司内在优秀且外延预期强烈，市值小具备成长空间，给予其“买入”投资评级。