资金或在打新期间再度偷袭
　　今日沪深两市早盘均小幅高开，随后震荡成为主要基调。虽然大盘未能实现大反击，但企稳态势明显，明日有望站上3300点。而创业板今日则再度大涨创出历史新高，大阳线吃掉昨日阴线，表现十分抢眼，后市有望持续上涨力度。今日涨停个股更是多大100家，市场的火热程度依然在持续，连续三日的个股涨停潮也实属罕见。 板块热点看，今日基因测序板块涨幅居前，全国政协委员崔永元再次把自己关注的焦点聚焦在转基因作物上，基因测序板块今日掀起了涨停潮，达安基因、仟厡医药等多只概念股封死涨停板。农资电商触网，整个板块今日大涨，金正大、新希望等概念股带头涨停。传媒板块延续两会必涨行情，凤凰传媒、中南传媒、光线传媒的众多概念股均封涨停，带领创业板站稳2000点。而智能医疗板块今日再度爆发，美达股份、运行使用、宜华健康等概念亦牢牢封死涨停板。除此在外，保险、手机游戏、云计算等板块均有不错表现。
　　消息面看，证监会3月2日核发24家企业IPO批文，其中上交所12家，深交所中小板4家，创业板8家。在注册制方案未推出之前，新股发行的基本节奏早已确立。每当新股发行，市场出现资金抽离严重，下跌概率加大，昨日市场反应亦是如此。但盘面上可以发现，没有跌停个股，相反72只个股涨停的强烈反差说明市场依然强势，而今日未能实现大幅度的反弹，但个股表现依然给力，故反击明日还将继续。
　　技术面看，今日A股并未出现强势的反击，但在新股抽血利空消息过后，今日收出十字星，企稳态势明显，明日能否站上3300点是关键，如果站上3300点，那么大盘的强势依然继续，如无力站上，则还需要调整时日，但站上概率显然大于调整，期待明日的大爆发。
　　总体来看，今日大盘整体处于震荡格局之中，并未出现大幅度的上涨，但收出了一颗十字星。明日继续挑战3300点，能否站上此点位是关键。下周又将密集的发行新股，抽离的资金亦将会影响市场的走势，但一部分狡猾的资金或继续上次抄底动作，赶在打新资金解冻前快速拉升独享利润，故后市上涨挑战3400点概率极大，相信2015年的3400点只是底部刚开始，今年目标将会更远大。

　　仍需谨慎 关注10日线支撑
　　市场经过昨日的调整后，今日再现普涨格局。沪指低开下探10日均线后止跌回升，但同时上方受制于5日均线压制，当前又将面临方向选择。深成指表现则依旧强于沪市，早盘在1500点蓄势后再度上攻，但上方同样受制于5日均线压制，境遇与沪指相同。两小板指则在昨日的天量调整后，今日再度发力，震荡上行，再次验证天量天价不会同一天出现的市场规律。
　　从盘面上来看，虽然市场再现普涨格局，板块涨多跌少，领涨板块由文化传媒、农牧饲渔、医药代替环保，两会期间备受关注的民生问题依旧是市场追捧的焦点，仙坛股份、新希望、济民制药、北陆药业等多只个股涨停。银行、保险、券商、地产、有色等权重板块则维持窄幅波动，而只要权重板块不猛力砸盘，在两会的推动下，市场题材炒作依旧可期。
　　从技术面上来看，大盘周一的吊颈线使得市场短期见顶意味浓厚，KDJ指标死叉后空头发散，MACD指标也呈现钝化态势，因此投资者还需保持谨慎，关注10日均线支撑力度。两小板则强势验证天量天价不会同一天出现的市场定律，但鉴于近期涨幅过大，获利盘出逃意愿增强，建议投资者逢高减磅，留部分底仓顺势而为。
　　总之，从技术面看大盘短期调整意愿强烈，但只要权重板块不猛力砸盘，市场调整空间即有限，投资者或可借此两会期间热点议题，及时调仓换股，把握市场热点题材炒作机会。(源达投顾)

　　暖春行情 议案成为股市焦点
　　虽然周三指数涨幅不大，但是个股却表现精彩， 100多家个股封住涨停，尤其是创业板个股百花齐放，尤其是两会有望提上议程的新兴产业个股，未来这些个股的上涨将成为市场横盘震荡时的新常态，大家要乐观对待。
　　从板块上来看，医疗器械、教育传媒和在线教育板块涨幅居前，而污水处理、工程建筑和银行类则跌幅较多，拖累了股指。从热点我们就可以看出，两会代表提出的一些观点，都是未来管理层要重点解决的，传导到股市上，造就了这些板块的百花齐放。
　　对于后市，天信投资陈文捷认为，市场虽然横盘震荡，但是两会类个股已经开始了暖春行情，撒种的季节已经来临，现在要做的就是抓住好苗子，布局一年的行情。建议投资者重点关注两会上一些领军企业和主要代表的两会议案，从议案中挖掘市场未来的机会，每次回调，都是我们进场的机会。
　　免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息，请以沪深交易所公告为准。股市有风险，入市需谨慎。（天信投资陈文捷）

　　国泰君安林采宜:恢复T+0已箭在弦上 反转基础坚实 卖房买股
　　过去二十年，中国经济高速增长主要依赖商业银行信贷扩张，未来十年，中国的创业热潮将主要依靠多层次的资本市场。股权融资时代通常需要多元化的资本市场结构，如主板、中小板、创业板、新三板和股权众筹平台，同时，还需要大量辅导企业并购、重组、资产运作结构，从这个意义上，未来十年，是中国创业时代，也是资本市场和投资银行发展黄金时代。
　　林采宜：A股大反转基础坚实 牛市是中长期趋势
　　始于去年7月的千点大反弹，让A股从悲情的群众演员一下跃升为鹤立鸡群的“主演”，而这种转变，仅仅用了不到一年的时间。可以说，这轮股市的反弹史，即是国泰君安的“唱多”史，从400点反弹轮到到股市可上5000点，国泰君安在把握市场节奏上有如神助，也让其在2014年的A股市场影响力大大提升。
　　作为国泰君安唱多“三剑客”之一，相对于任泽平的狂热和乔永远的执着，林采宜似乎更愿意用经济周期和经济数据去判断各类资产的投资机会，这种理性和理智往往让其隐藏的媒体追逐的镁光灯外，以至于其喊出“卖掉房子买股票”的言论后，引来争议一片，就连“死多头”李大霄也认为，“卖房炒股”言论是草率也是错误的。
　　相对于任泽平5000点的“虚无”和乔永远股市可上3200点的“保守”，林采宜“卖房炒股”言论无疑更具噱头，只是这种噱头更多是被媒体断章取义的，首先，从报告看，林采宜“卖房炒股”是针对大类资产配置，并不是股市投资选择。其次，从刚需的角度来看，林采宜认为，2013年开始中国的房地产已经进入了拐点，从2013年到2020年，中国结婚人口的对数将从130万对降到30万对，房地产刚需将不断萎缩，从投资的角度来看，未来股票资产投资将远远胜过房地产投资。
　　对于《A股大时代》策划来说，我们需要的不是喊口号，而是剖析牛市背后的逻辑，这也是衡量此次策划能否带给投资者价值的重要标准。
　　于是，在新春伊始，特别邀请国泰君安首席经济学家林采宜，为广大投资者解读2015年资本市场投资机会与挑战。
　　A股反转而非反弹 牛市是中长期趋势
　　林采宜开门见山表示，对2015年的股市持乐观态度，本轮行情不是反弹，而是反转。
　　对于近期股市波动，林采宜认为，本轮牛市是一个中长期趋势，在趋势不变的情况下，不排除短期波动。牛市的两大基本因素，企业利润改善和资金利率下行在2015年依旧成立。
　　林采宜指出，虽然国内生产总值和工业增加值还在下行，但增长质量开始提升，所以从整体经济运行的情况来看，中国股市具备迎来可持续性牛市的基础。自国泰君安的专项统计，截止去年三季度末，在27个行业板块中，有19个板块的销售净利率已在二、三季度见底，企业盈利触底并逐渐恢复反弹。也就是说，估值底部是盈利底部，股市将有牢固的上涨基础，这也往往是股市一波大牛市的开始。
　　对于股市和经济基本面背离的争议，林采宜认为，经济好与市场好之家的逻辑关系并没有脱钩，关键在于你如何评价“经济好”，衡量“经济好”的指标是什么？从转型经济的普遍特征来看，从投资驱动型的发展模式转向创新和效率驱动型的发展，经济总量的扩张速度减缓是正常现象，这在宏观经济指标上体现为GDP、工业增加值等总量指标增长幅度的下滑。从某种意义上说，速度是中性的，赋予一定质量标准的速度才是衡量经济好与不好的标准，中国经济金融转型期之后，企业盈利改善才是“经济好”的核心标尺，因此，目前的市场和实体经济本质上并没有产生“背离”。
　　林采宜：转型周期中应增加股票等资产配置比例
　　另一方面，林采宜认可我无风险利率下行主导牛市。资金推动牛市是颠扑不破的一条真理，中国不缺钱，但实业投资收益率在下降，吸纳大量资金的房地产前景不乐观，降息之后，银行理财产品收益率继续下降，无风险收益整体滑坡。而股市在赚钱效应带动下，增量资金持续入市将成为常态。
　　从宏观背景来看，支持股市走牛的因素犹存。过去二十年，中国经济的高速增长主要依赖商业银行的信贷扩张，未来十年，中国的创业热潮将主要依靠多层次的资本市场。股权融资时代通常需要多元化的资本市场结构，如主板、中小板、创业板、新三板和股权众筹平台，同时，还需要大量辅导企业并购、重组、资产运作和上市的投资银行和保险、信托等其他金融服务机构，从这个意义上，未来十年，是中国的创业时代，也是资本市场和投资银行发展的黄金时代。
　　林采宜认为，本轮牛市主要是“资金牛”和“预期牛”在发挥作用。从因果关系看，所有的市场结果最后都是预期导致，预期也能引导资金入市，这是本轮牛市能够持续的重要因素，林采宜表示，2015年会有很多改革措施出台，改革预期将是2015年A股市场的投资主线。
　　卖掉房子买股票 2015年最看好美元资产
　　林采宜认为，从海外这些发达国家的转型经验来看，中国股市在正站在一个短周期的牛头上，也站在长周期的牛头上，长短周期重叠可以说明这是一个牛头的开始，而不是反弹。
　　对大类资产的配置方面，林采宜表示，2015年最看好美元资产，其次是中国股权市场。在防御品种布局方面，林采宜称需降低黄金和储蓄存款类资产配置比例，降低房地产类的资产品种配置比例。
　　对于“卖房炒股”言论，林采宜回应道：她说，“卖房炒股”只是针对是大类资产配置，而非股评，首先，从目前的转型周期按照十年来看，中国房地产黄金十年已经结束，从刚需角度来看，2013年开始中国的房地产已进入了拐点，至少八年，房地产的周期比股市的周期要长至少八年，在这个调整期到来的初期，应该减少对这类资产的配置。
　　A股站在牛头上 卖掉房子买股票
　　其次，在大类资产配置中，资产指投资性资产，而不是住房。如果只有一套住房，这是消费的概念。拥有多套房的投资者，才叫权益类资产，现在房地产本身的收益率已经很低，同时价格上行的空间也很小，因此，应该减少对这类资产的配置。
　　林采宜强调，她提出的“卖房买股”概念，“卖房”不是卖住房，“买股”不是到二级市场炒股票，而是进入实体经济，去购买企业的股权，长期持有。
　　沪港通意义重大 注册制或2015年推出
　　沪港通推出后，林采宜曾作了个很形象的比喻，她称，沪港通和QFII和IQFII是组团和自由行的区别，沪港通是中国资本市场的自贸区。
　　在推出半年后，沪港通效果似乎并不尽如人意，对此，林采宜表示，沪港通的意义不在于交易的增量，而在于它打通了沪港两地的资金池和产品池，倒逼A股市场的游戏规则进一步与国际接轨，并以此促进资本市场的开放。
　　上海要成为国际金融中心，最重要的是投资者、融资者、游戏规则的国际化，形成中国在国际市场的定价能力，这才是国际金融中心的核心表现，因此，沪港通对于推动上海金融中心的国际化建设，意义重大。
　　沪港通实现沪港金融中心共同繁荣
　　对于注册制，林采宜大胆预言，2015年实施注册制的可能性很大，股市越牛，可能性越大。
　　林采宜认为，从国外一些国家地区的新股发行制度来看，注册制不等于企业上市发行很容易，他们对拟发行企业的形式要件以及信息披露的充分性相当严格，这是注册制下的国家股票市场持续繁荣的制度基础。
　　另一方面，和注册制相对应的，还应建立更完善的投资者保护制度，如集体诉讼制度，针对证券市场的欺诈，无论是上市公司，还是中介机构，投资者都可以通过司法程序主张自己的权益。林采宜认为，相对于审批制来说，注册制是资本市场监管制度的完善，无论对于投资者还是资本市场，长期都是大利好。
　　恢复T+0已箭在弦上 具有积极意义
　　林采宜认为，从保护中小投资者、市场风险对称化的角度来看，T+0交易制度作为一项积极的风险对冲交易制度，恢复已成必然。
　　首先，恢复T+0交易有利于内地证券市场与国际证券制度接轨。从境外市场的普遍制度安排来看，不仅中国香港，其他国际主要市场如纽约、伦敦、东京等成熟市场均实行“T+0”回转交易制度。实证数据显示：T+0回转交易在发达证券市场总交易额中占比约为25%。因此，这类交易对于维持市场活力、提高资产定价效率有一定的正面作用。
　　另一方面，在“沪港通”开通之后，随着两地投资者的踊跃参与和市场持续升温，内地股票市场日内波动受国际市场的影响程度将较以往更深，从保护中小投资者、市场风险对称化的角度来看，T+0交易制度作为一项积极的风险对冲交易制度，在上证所首先得以恢复已成必然。
　　上证所恢复T+0利于与国际证券制度接轨
　　与此同时，继“沪港通”之后的“深港通”渐行渐近，上证所T+0交易制度破冰对于完善我国证券市场交易体系、弥合跨市场不平等套利空间和促进内地证券市场交易制度与国际接轨，具有深远意义。

　　央行分支机构调低SLF利率
　　在央行决定向全国推广分支机构SLF之后，近期，央行开始下调常备借贷便利（SLF）的利率，对期限亦进行了调整。
　　据财新网报道，按照2015年授权分支机构开展SLF操作的文件，SLF的期限缩为只有隔夜和7天，取消了2014年试点时的14天期。
　　央行明确，如果符合宏观审慎要求，隔夜回购利率水平由5%降为4.5%，7天利率由7%降为5.5%；如果不符合，则分别要加100个bp。一旦资金价格触及此线，央行便会通过SLF向市场投放流动性。

　　桂敏杰：交易所自贸区平台或年内运营 三大定位
　　全国政协委员、上交所理事长桂敏杰4日早上接受采访时透露，今年交易所自贸区平台有可能实现正式运营。
　　对于自贸区平台定位，桂敏杰提到了多个方面，一是通过该平台引入外资，进入我们的市场；二是借此平台为自贸区企业融资提供服务；三是利用这个平台为境外投资机构等提供便捷服务。
　　去年6月，上海市政府副秘书长、自贸试验区管委会常务副主任戴海波透露，上海自贸区将大力建设面向国际的金融市场，近期将批准筹建3-5家大宗现货交易市场。
　　据《自贸区邮报》报道，中国外汇交易中心、中国金融期货交易所、上海清算所和上海股权交易中心，都将在上海自贸区内新设或增设交易场所，区内和国际投资者可以直接参与这些金融市场的投资活动。

　　易纲：央行正研判通缩隐忧 是否降息需看经济走势

　　全国政协委员、央行副行长易纲4日上午在接受记者采访时称，央行正在研判是否存在通缩隐忧，是否还需要降息等要看经济走势。他还说目前跨境资本流动基本正常。
　　被问及降息等还有多大空间的问题时，易纲称，要看经济走势，央行已经做了比较及时准确的反应，“该做的都做了”。易纲还表示，CPI不会为负，但PPI可能还会有一段时间持续的压力。对于如果出现通缩如何应对的问题，易纲称现有的政策和已经出台的政策已有所考虑。
　　2月25日、26日，央行主管的《金融时报》连发两文提及通缩风险，其中，在26日发表的《当前形势下对货币金融政策的建议》中，文章称，监管层要直面经济进入通缩的可能，货币政策要维持流动性的适度充裕，下一阶段，为应对通缩的可能，央行应对法定准备金率、基准利率等传统工具进行适时、适度调整，保持适度的流动性。
　　包括瑞银证券、民生证券等多家机构都在强调警惕通缩风险，认为新一轮货币宽松政策即将启动。(.证.券.时.报.网)

　　易纲：央行正研判是否有通缩隐忧 是否降息看经济走势
　　全国政协委员、央行副行长易纲4据记者独家采访时称，央行正在研判是否存在通缩隐忧，是否还需要降息等要看经济走势。他还说目前跨境资本流动基本正常。
　　对于如何理解货币政策“松紧适度”的问题，易纲称就是稳健的货币政策。
　　至于降息等还有多大空间的问题，易纲称，要看经济走势，央行已经做了比较及时准确的反应，“该做的都做了”。
　　另外，对于目前是否存在通缩隐忧的问题，易纲说，CPI不会为负，但PPI可能还会有一段时间持续的压力。他认为有关通缩隐忧的话题可以讨论，目前央行也正在研判这一问题。
　　对于如果出现通缩如何应对的问题，易纲称现有的政策和已经出台的政策已有所考虑。(中.国.证.券.网.)

　　易纲：没有迫切需要调整人民币波幅 是否再次降息要看经济走势
　　中国央行副行长易纲表示，人民币目前是仅次于美元的强势货币，目前并未见有调整人民币浮动区间的迫切需求，也并未发现人民币贬值造成资本外流。他还提到央行正在研判是否存在通缩隐忧，是否还需要降息等要看经济走势。
　　据彭博新闻社，易刚在两会期间表示，人民币是仅次于美元的强势货币，未来将保持稳定。人民币如今已进入双向波动期，但基本面持续对人民币汇率形成支撑。从长期看，人民币将是一个稳定的货币。
　　易纲同时还是外汇管理局局长。他说：“美元近来是最强势的货币，人民币紧随其后。”易纲回应近期的市场猜测称，没必要调整人民币浮动区间。他表示，目前人民币浮动区间弹性比过去大得多。没有迫切需要调整人民币浮动区间，自己仍有耐心。
　　他表示自己正在观察人民币贬值会导致资本外流，认为基本面状况稳定。中国跨境资本流动情况正常，并未发现人民币贬值已造成资本外流。
　　3月4日接受上证报采访时，易纲还表示，央行正在研判是否存在通缩隐忧，是否还需要降息等要看经济走势。至于降息等还有多大空间的问题，易纲称，要看经济走势，央行已经做了比较及时准确的反应，“该做的都做了”。
　　对于目前是否存在通缩隐忧的问题，易纲说，CPI不会为负，但PPI可能还会有一段时间持续的压力。他认为有关通缩隐忧的话题可以讨论，目前央行也正在研判这一问题。
　　去年3月，央行宣布将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。这意味着央行允许人民币围绕中间价上下波动2%，但近来人民币屡屡逼近跌停，不少外资行预测，中国放宽人民币波动区间的可能性正在提升。
　　华尔街见闻曾提到，瑞信私人银行外汇策略分析师Heng Koon How表示：“如果压力不减，人民币波幅可能会在数周之内扩大到3%。”大华银行也持类似的观点，澳洲联邦银行则认为波幅扩大的时点或在今年上半年。
　　受中国经济放缓和美国经济走强影响，人民币对美元汇率在过去一年中下跌了2%。近期在强势美元以及宽松预期双重打压下，周二在岸人民币兑美元即期连续第三天下跌，再创近28个月新低，盘中再度逼近跌停。
　　对于人民币的此轮贬值，市场上有两种解释。部分投资者认为这是在美元大幅升值及全球央行大宽松背景下，中国央行主导的主动贬值，特别是最近人民币汇率中间价的贬值在一定程度上增强了这种观点的说服力。
　　但也有投资者认为这是因为对全球资本对新兴市场经济缺乏信心而导致资本撤出新兴市场回流美国所引致的，而中国也是其中一员。而离岸远期不可交割人民币汇率和在岸人民币即期汇率的价差也充分体现了这种市场预期。
　　摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊认为，无论是出于中国货币当局的主动行为，还是市场推动的被动结果，人民币汇率目前都走在正确的道路上。因为中美经济周期的不同步，以及由此导致的利率周期的不同步，人民币汇率政策取向不应该也没有必要和美元保持同步。
　　章俊认为，在当前及未来一段时间顺势而为的允许人民币适度贬值（主要指人民币对美元汇率，而非一揽子货币的名义有效汇率），是有利于中国目前及未来中长期经济稳定增长，与人民币国际化等其他战略性诉求并不存在背离。(华尔街见闻潘凌飞)
　　

　　吴晓灵：央行一直在执行中性货币政策
　　3月2日，全国人大财经委副主任委员、央行原副行长吴晓灵表示，目前中国的货币政策并不是向一个宽松方向发展，央行其实一直在执行中性的货币政策。
　　针对市场上关于央行两次降息的误解，吴晓灵表示，市场上的误区是，把央行货币政策的操作手段，当成了货币政策取向的变化。吴晓灵表示，去年中国货币政策的目标是M2增长13%，今年也会确定一个目标，如果这个数字不变，也就说明货币政策的取向没变。
　　什么是中性的货币政策？
　　什么是中性的货币政策？吴晓灵解释称，货币的供应量要加上GDP的增长量，加上预计的通货膨胀量。一般情况下，去年CPI是3.5%，今年还没有公布，经济增长的速度加上CPI的预计增长量，然后存在2%~3%的不确定因素。只要我们的货币供应量按照这样的一个标准在控制，我认为它一直是一个中性的货币政策。
　　吴晓灵介绍，西方国家除了货币供应量M2以外，还会按照货币政策目标利率，就是联邦利率，或者同业拆借市场的利率。只要利率水平目标不变，就说明政策的松紧程度不变。每一次，大家关注美联储的会议都是关注利率的变化。
　　在吴晓灵看来，中介目标的确定表示了货币政策的取向。为了实现这个中介目标，有时央行会采取大量的措施。她举例称：比如，当外汇大量进入时，央行必须对冲基础货币，即是提高存款准备金率。那么现在，外汇储备已经没有大幅度上涨了，甚至有时候还会下降，这个时候外汇占款就会减少，这时央行吐出货币的手段，就会从单一的外汇占款变成公开市场上买卖债券，再贷款再贴现。央行会通过多种手段向社会吐出基础货币，也不排除降低存款准备金率。吴晓灵表示，只是用这个手段来满足社会上的适当流动性的需要，银行间的流动性大家应该更多观察银行间利率。特别是央行的公开市场操作时的利率，是往高走还是往低走，这才能够更好地表现货币政策的松紧。
　　吴晓灵称，现在央行采取的差别存款准备金率是一个结构性的手段，也只是在财政政策做结构性调整不够给力的情况下的一种补充。因而央行的货币政策整体上来说应该是一个总量政策，结构政策只是阶段性的、辅助的手段。
　　如何应对当前金融风险
　　当前背景下，吴晓灵还谈了自己对金融风险和财务风险的看法。
　　吴晓灵认为，当前经济进入了新常态，随着国内国际形势的变化，中国经济的增长开始放缓，资源生态的约束和人民需求的变化也使得中国必须转变经济增长方式，实现经济结构的调整。应寻找新的增长动力和增长点，放松市场管制，给市场主体权，守住减少负外部性的红线，就可以释放自主的红利和动力。
　　在吴晓灵看来，中国现在和亚洲金融危机时期相比，发生了两个特别大的变化：第一，社会保障体系比那时候完善得多，农村社会保障和城市里的居民职工社会保障已经建立起来了；第二，中国政府在创办企业和扶持小微企业方面，迈出了实质性的步伐，现在办企业注册资本金能够逐步到位注册就可以成立，政府也提高了小微企业免税的金融比例。
　　还有一个方面，现在年轻人创业的热情较高。这些都能够为老百姓的安居乐业提供一定条件。所以既要看到困难又要看到有利条件。对于金融风险来说，最主要的金融风险是风险积累，以及加快处置僵尸企业的力度，减少不良资产的积累，释放有效的信贷。吴晓灵表示。
　　吴晓灵认为，如果不抓紧处理银行和企业的不良资产，尤其是僵尸企业。按照8%的利率来说，一年之内不良贷款就以8%的速度在增加。如果将其停止了，加快对其处置的力度，能够展期的展期，能够减息的减息，能够停息的停息，能够免息的免息，甚至能够打折的打折，或者是让它破产，看起来是比较严厉的方法，但是通过银行来加速处置这些不良贷款减轻企业负担，让还能够发展的企业发展。
　　其次，要妥善处理财政债务的存量。吴晓灵表示，尽管对新增债务来说是要严格控制的，但是我们已经有了那么多存量，应该通过重组和置换的方式，以时间换空间来解决财政战略问题。我们通过在风险处置的过程中，完善法律法规明确责任，这样才能够建立市场秩序。(第.一.财.经.日.报.李.德.尚.玉)

　　第一高价股 安信声称还有百亿空间
　　昨日，身披在线教育战衣的全通教育(300359)强势涨停，股价飚至199.90元，超越贵州茅台(600519)成为沪深两市第一高价股。业内人士分析称，全通教育短期暴涨，后期上涨动力可能已被透支。
　　概念诱人20日飙涨127%
　　自2014年1月20日于创业板挂牌至今，全通教育上市仅一年有余。从发行之日后的近八个月时间里，全通教育股价一直在小幅上涨，至9月22日因重大资产重组停牌之日，股价报于88.15元。随后，全通教育便开始进行了长达4个多月的并购重组，至2015年1月28日开市复牌，股价便一路飙升。
　　《金证券》记者统计发现，自今年1月28日复牌，短短20个交易日，全通教育的股价已经由88.15元涨至昨日的199.9元，暴涨126.77%。
　　公开资料显示, 全通教育在发展之初以与运营商合作的“校讯通”为主要业务模式，但随着移动互联的发展，公司更多考虑向在线教育商转型。1月28日全通教育披露重组预案，拟通过发行股票及支付现金的方式收购在线教育平台继教网和西安习悦100%股权，同时募集配套资金，整个交易总额暂定为11.3亿元，该交易一经公布立刻引来资金追捧。
　　据了解，继教网专注于K12基础教育的教师继续教育培训及学历提升技术服务，已成为国内最大的K12(小学+中学)基础教育教师在线培训平台。西安习悦是利用移动通信、互联网技术和云计算技术专业从事教育信息服务的互联网公司。
　　沪上某在线教育业内人士对《金证券》记者表示，A股在线教育概念股本身就不多，目前又是资本市场追逐的大热门，而且相比科大讯飞(002230)、新南洋(600661)、方直科技(300235)等概念股，全通教育又是以“教育”为名，概念炒作的成分不少。短期如此暴涨，其后市增长或许已被透支。
　　安信高喊还有百亿空间
　　《金证券》记者注意到，安信证券在2月初发布的研报中曾力推全通教育：坚定看好全通构建的教育移动互联生态圈，生态圈构建完成后将成庞大且高壁垒的K12教育市场核心渠道，第一目标市值300亿。而截至昨日，全通教育的市值是193.90亿元。
　　此前，沪上一位券商分析师曾对《金证券》记者预测，在线教育股登陆A股市场的头两年，资本市场会给出非常高的估值，大家不会在意其盈利，而是更关注用户增速、未来收入增速、潜在市场规模和空间。
　　《金证券》记者将全通教育和在美上市的中国教育龙头股新东方进行对比发现，全通教育的总市值是193.90亿元，而新东方的市值为30.73亿美元，相当于193亿人民币。不过，两者的市盈率却相差甚远，全通教育的市盈率高达432.96倍，而后者则为15.44倍。
　　财经名博曹山石昨日亦感叹道，“全通教育再度涨停，市值达到194亿，一举超越新东方，成为中国教育第一市值公司。从2006年纽交所上市走到今天，俞敏洪用了10年，从去年A股上市到现在，全通教育只用了10个月”。
　　《金证券》记者多次拨打全通教育董秘办电话，始终无人接听。而全通教育1月28日复牌之后，连续进行了3次股票交易异常波动公告，全通教育称，不存在应披露而未披露的重大事项，公司控股股东及实际控制人在此期间也未存在股票买卖行为。(金陵晚报)

　　全通教育两月股东户数骤降36%
　　自2014年1月20日在创业板挂牌至今，全通教育（咨询买卖）(300359)上市仅一年有余。然而这一年多的时间里，其股价却如同坐上火箭般疯狂上涨，昨日股价收于199.9元，超越贵州茅台（咨询买卖）(600519)，成为两市第一高价股。而在其背后，是机构疯狂抢筹，目前两个多月股东户数已骤降36%。
　　事实上，这并不是全通教育第一次坐上两市第一高价股的“宝座”。在羊年的第一个交易日2月25日，全通教育以185元价格开盘，最高涨至194.88元，无论是开盘价还是最高价，均超过贵州茅台的183元、185.7元，成为两市第一股。今年以来，全通教育已累计上涨1.27倍，去年该股上涨3.37倍。相较于其IPO时30.31元的申购价，短短一年便上涨了5.6倍。
　　如此犀利的涨势背后是机构的疯狂抢筹。交易数据显示，截至昨日，今年以来，全通教育共有六次“登榜”，每次都有机构专用席位现身。最早的一次是1月28日至1月29日，机构专用席位买入840.56亿元，交易占比6.88%。随后几次，机构虽然也现身卖出席位，但总的来看，买的比卖出的多。昨日就是其中一个例子，三机构专用席位合计买入4968万元，交易占比超过10%，而卖出的约2000万元。
　　随着机构近期频繁进出全通教育，该股股东户数骤降。据深交所互动易上数据显示，截至1月15日，全通教育股东总户数为9055户；到了1月31日，股东总户数为8072户；而到了2月15日，股东总户数降至5799户，较年初下降了36%。
　　虽然股价大涨，但是从业绩来看，表现却很一般。全通教育2月17日盘后发布业绩快报，公司2014年实现净利润4487.74万元，同比增长6.87%。期内，公司实现营业收入1.93亿元，同比增长11.8%。同为教育产业的在美国上市的新东方2014年营收为11.39亿美元，利润为2.16亿美元。业绩不如人家，但股票市值却超越了。截至昨日，全通教育股票市值高达194亿元，新东方市值30.94亿美元(约190亿元)。
　　“全通教育股价目前的高位，已经很难用理性投资来解释了。”投行分析人士表示，一般来说，一个行业的估值超过100倍的时候，就要警惕投资风险了。目前，全通教育的估值已达到300多倍，相当于以后的高增长都给透支了，至少在未来两年内，其业绩很难达到与市值相匹配的增长。(大众证券报)