通信：热点持续依旧然“分化”将越趋明显
　　最新观点及行业动态
　　上周通信板块上涨5.91%，同期上证上涨1.87%，其中通信设备上涨6.13%，通信服务上涨6.86%，板块表现强于大盘。
　　近期随着创业板继续高涨，通信板块年初至今涨幅已超过70%。中长期来看，注册制、新三板、中证500 指数推出等预期仍然存在，目前时点，我们认为：
　　1、未来半年互联网+板块会热点持续，但“分化”明显。“互联网+”会全面带动经济活力和传统行业转型热情，但并不代表互联网可以拯救全世界，优胜劣汰必然会出现，只是证伪周期的问题。
　　2、传统资源(教育、医疗、汽车等)、线下资源(零售、To B 客户、渠道)等类公司在这一波浪潮中有望获得好卡位。我们认为互联网产业实体可以支撑资本市场出现越来越多的“千亿市值”量级本土上市公司，这些公司才是真正大牛股。良性泡沫有做实、做成可能，只是概率和比例问题。
　　3、在大家对风险的持续担忧过程中，基本面有可能会得到更多强调和重视，在贵与好的纠结中，选贵的不一定能让你赚的更多，但好的公司不会让你跌的太惨。当然当风险来临的时候更多应该是泥沙俱下，我们现在能买入的公司应该是当系统性风险来临莫名跌停板后仍然能让你坚定持有或者加仓的公司。比如各个赛道“基本面”得到前期验证(用户数、卡位、变现能力等)并且主业纯粹的龙头；比如讲故事的同时eps 同样靓丽或者主业存在起底反转可能的公司。
　　4、主要看好：运营商大数据、在线教育、互联网汽车、移动视频、垂直O2O、北斗产业。
　　本周核心推荐：烽火电子、世纪鼎利、三维通信。
　　本月重点关注：世纪鼎利、三维通信、天音控股、海格通信、东软载波(新调入)、烽火电子(新调入)、光环新网(投行项目静默期)、二六三(投行项目静默期)、振芯科技(停牌)、恒宝股份(停牌)、盛路通信(停牌)、硕贝德(停牌)、拓维信息(停牌).
　　(中信建设)



　　化工：工业电价下调利好氯碱行业
　　4 月 8 日国务院决定下调工商业用电价格平均每千瓦时约 1.8 分钱。
　　评论
　　化工行业中氯碱产业链耗电量最大，因此我们认为电价下调利好氯碱产业链(电石 —PVC、 烧碱). 目前生产 1 吨电石耗电约3200~3500 度，生产 1 吨 PVC 耗电约 500~600 度，因电石法 PVC电石单耗为 1.5 吨， 因此电石法 PVC 总吨耗电量约 5300~5850 度；生产 1 吨烧碱耗电约 2300~2400 度。 以氯碱产业链耗电量 8000度/吨计， 14 年国内电石 +PVC+烧碱产量=7316 万吨， 则整个产业链合计减少成本约 90 亿元(税后).
　　电价下调将增厚氯碱行业上市公司业绩。 由于 2014 年报未披露完毕， 我们以 2013 年各公司氯碱产品产量为测算口径，估算出此次电价下调年化增厚各公司 EPS.
　　建议关注业绩弹性大的上市公司：英力特、中泰化学、天原集团、新疆天业、鸿达兴业(若按公司扩建后氯碱产能测算，电价下调将年化增厚 EPS 约 0.10 元)等。
　　(中金公司)



　　生物医药：加大配置低估值滞涨医药股
　　板块近期表现超越大盘： 去年的低迷表现，为医药行业预留了比较大的向上空间，因此 2015 年 Q1 医药行业持续强势，过去的 3 月份，医药行业单月上涨 25%，位居各行业中游，大幅跑赢沪深 300。医药行业估值水位有所抬升，但溢价率持续创近五年来新低，符合牛市特征，因此随着行情的演绎医药股估值仍具备一定弹性。我们近期重点推荐的和佳股份、常山药业、上海医药、恒瑞医药、华兰生物、天坛生物、千红制药等个股在上月均有较大涨幅。
　　长期策略上， 我们根据对产业趋势的判断，坚持全年按照“云联网医疗、医疗改革受益者、创新者” 三大维度进行投资。云联网凭借着扁平、高效、透明化的特点冲击着医疗体系的诸多痛点，倒逼着医疗改革加速，重构着医疗生态圈，当前衍生出的几大类新型商业模式值得长期看好。新医改正在仍医改早期的扩医保、建基层，向公立医院这一深水区前行，新医改过程中将释放出产业系统机会和风险。 创新则是医药生物行业的収展的核心驱动力，创新包括产品、治疗斱法、市场的创新。国家政策对创新利好频频：药品审评加快，药价改革，对新的治疗斱法(如干细胞治疗)加快立法觃范等。
　　短期策略上， 牛市行进途中，泡沫也在逐渐生成，而生物医药板块会因为长跑能力而胜出。短期来看建议按两条思路配置医药股： ①积极介入相对低估、滞涨、基本面有积极变化、可以看长的优质医药股。包括品牌 OTC，创新首仺药，血制品企业，部分医药商业企业等，个股推荐参见稳健组合。 ②继续持有强势个股，包括智慧医疗、移动医疗、个性化医疗等代表产业斱向的个股，虽有波动，预计仍是贯穿全年的行情，个股推荐请参进取组合。
　　稳健组合： 恒瑞医药、天士力、同仁堂、华兰生物、人福医药、上海医药、国药股份。
　　进取组合： 乐普医疗、和佳股份、鱼跃医疗、爱尔眼科、常山药业、九洲药业、海南海药、天坛生物、千红制药。
　　风险提示： 估值风险，降价风险，控费风险。
　　(平安证券)



　　网络游戏：关注新游戏可能带来的惊喜
　　2015 年1季度网络游戏行业回顾和最新情况
　　我们回顾了2015年1季度网络游戏行业的表现，发现：
　　春节对客户端游戏、网页版游戏和移动游戏的影响不一。 客户端游戏在春节期间表现较好， 网页游戏表现相对较弱，新服务器数量有所减少， 移动游戏方面， 低 ARPU 的游戏受益较大，但对爆款游戏不利。
　　老牌游戏依旧主导端游市场。 在表现最好的 15 款游戏中，仅四款是在三年内发布的。腾讯和网易仍占主导地位，在前 10 大游戏中分别占五款和三款。
　　第一人称射击类移动游戏随着腾讯“全民火线”的发布而实现良好开局，“梦幻西游”移动版在安卓发布一天后最高同时在线人数超过 100 万，并在主流安卓渠道收入获得了 70/30 的分成比例。(网易获得 70%，业内仅此一家).
　　电子竞技游戏，以“英雄联盟”(腾讯)为代表，开展了越来越多的线下比赛。 Dota2(完美世界)也显示了强劲势头，月度平均同时在线人数超过 100 万。“风暴英雄”(网易在中国内地运营)也值得关注。
　　投资建议
　　我们把对网易的评级从“中性”上调至“推荐”，上调目标价至 136 美元，主要因为其新发布的“梦幻西游”移动版取得较大成功、客户端游戏表现稳健，同时网络彩票监管风险也已被反映。 维持对腾讯的“推荐”评级，公司巩固了在网络游戏领域的领导地位，我们看好其在“互联网 +”转型中承担的基础作用。 维持对中国手游的“推荐”评级，建议关注“仙剑奇侠传”的表现(一款基于经典 PC 游戏 IP 研发的移动游戏，将在 4 月 9 日发布). 维持对畅游的“中性”评级，公司 2015 年 1 季度未发布新的移动游戏，春节效应影响了“天龙八部” 3D 收入。此外，基于流动性的改善，我们还建议关注香港上市的小盘股移动游戏公司，包括联众( 6899.HK)、博雅互动( 434.HK)、网龙( 777.HK)，以及蓝港互动( 8267.HK).
　　(中金公司)



　　传媒文化：《战狼》冷门类型片的胜利
　　电影市场情况。据EBOT 艺恩日票房智库数据显示，内地电影市场2015 年第13 周(3.30-4.5)周总票房超6.8 亿，环比上升41%。《战狼》4 天超2 亿夺冠；《王牌特工》1.9 亿居第二位，累计约3.5 亿；《咱们结婚吧》4天进账1.4 亿；《暴疯语》3 天仅入2712 万；《失孤》累计超2.1 亿；多次改档的《绝命逃亡》3 天仅1109 万，市场表现惨淡；《冲锋车》3 天仅978 万。截止4 月5 日，内地大盘累计票房约102 亿，而2014 年度1-5月份累计票房仅为107 亿，本年度完成该成绩提前了近2 个月的时间。在102 亿的大盘市场中，国产片以66.3 亿，65%的票房占比大优势领先，这得益于一季度内地档期中对国产片的“偏爱”，而从14 周，随着《速度与激情7》的入市，进口片或将成为票房贡献主力，进入5 月份《复仇者联盟2》或将再次掀起票房吸金狂潮。4 月12 日将内地开画的《速度与激情7》因保罗沃克的意外离世备受关注，也将成为系列片影迷的怀念之作，市场表现也值得期待。
　　近期银幕热点。当今中国电视剧行业所面对的，是由新世纪以来充分地市场自由竞争所导致的两级分化问题，这种两级分化深刻地体现在电视剧的生产、分配、交换和消费等各个环节。在这种两极分化的格局下，所有电视剧制作单位都将面临残酷的市场洗牌，每年只有半数左右的新剧播出量，意味着除了财大气粗的大公司，中小规模的制作公司将不再具有生存的土壤，这无疑会降低整合行业的活力，危害整个行业的有机生态。
　　板块行情：上周传媒指数上涨7.63 个百分点，跑赢沪深300 指数2.03 个百分点，如参与中信一级行业排名涨跌幅中下游。上周传媒行业上市公司中，涨跌幅排名前五天神娱乐(+23.42%)、新文化(+21.66%)、北巴传媒(+17.70%)、电广传媒(+17.52%)、天舟文化(+17.37%).
　　公司公告：大地传媒(000719)：2014 年度报告。报告期内实现营业收入710,254.75 万元，上年同期追溯调整后的营业收入为646218.74 万元，同比增长9.91%；其中，出版业务营业收入140631.59 万元，同比增长4.87%；印刷业务营业收入26772.45 万元，同比下降15%，发行业务营业收入4441,24.03 万元，同比增长3.72%。
　　(东兴证券)



　　有色金属：碳酸锂价格坚挺
　　主要结论： 碳酸锂价格坚挺， 新能源汽车销量不断超预期以及政策支持使得板块供需面趋好成为大势，首推天齐锂业。 上周稀土价格继续微弱下跌的态势， 但跌幅有所收窄，未来价格上涨关注收储进展及打黑力度。
　　1. 上周金属价格： 上周金属价格波动较大， 碳酸锂价格继续上涨， 稀土价格继续回落。
　　2014 年，全球新能源汽车销量超过了 30 万辆， 中国新能源汽车产量 2014 年同比增长近 4 倍。在此背景下，动力电池生产企业发货量大幅度增长， 2014 年全球锂动力电池发货量达 10012.8MWH，同比 2013 年增长高达 109.39%。 行业大趋势向好促进碳酸锂价格上涨
　　2. 四川稀土整合开始。 3 月 25 日，由四川江铜稀土有限责任公司、四川万凯丰稀土新能源科技有限公司、凉山州国有投资有限责任公司等 6 家企业共同发起设立，通过增资扩股、股权臵换等方式，组建成立集开采、 冶炼分离、加工、研发于一体和具备完整产业链的大型稀土企业集团： 四川金攀西稀土(集团)有限责任公司， 目标是打造千亿稀土产业集群。
　　凉山州位列我国三大轻稀土原矿供应地之一，轻稀土储量居全国第二位，现已探明稀土矿石量 6579.26 万吨，稀土氧化物为 278 万吨，稀土资源储量尚未完全查明，推测远景储量可达到 500 万吨。
　　3. 3D 打印：风口有望很快到来，2014 年全球 3D 打印市场规模同比增 34%。根据知名市场研究公司 Canalys 发布的 2014年全球 3D 打印市场研究报告， 2014 年大约有 13.3 万台 3D 打印机被运往世界各地，与 2013 年相比增长高达 68%。同时， 2014 年全球 3D 打印机、材料和服务市场的总销售额突飞猛进，达到 33 亿美元，比 2013 年增长 34%。 2014 年的最后一个季度成为全球 3D 打印市场历史上第一个单季销售超过 10 亿美元的季度。
　　4. 超薄石墨烯手机屏即将面世。 目前常州已经研制出了石墨烯材料的手机屏， 其成本甚至比现在的普通手机屏还要低，不过大规模量化生产还需要一定时间。 薄如蝉翼且能弯曲屏幕的透明手机，将在不久的未来面世。
　　5. 上周 A 股走势： 整体小金属板块普涨， 个股继续走强。
　　6. 上周外盘新能源汽车产业链多数个股维持涨势。
　　7. 行业风险提示。 目前影响小金属板块的风险与基本金属基本相同，集中在下游需求是否能够回暖。
　　(海通证券)