1。事件

　　公司公告 2014 年年报，实现收入 3.67 亿元，增长 31.0%，实现净利润 6731 万元，增长 39.9%，利润分配为每 10 股派发红利 1.5元，同时以资本公积每 10 股转增 7 股。

　　2。我们的分析与判断

　　(一)年报业绩与业绩预告基本一致，符合预期

　　公司年报与业绩预告收入相差 3000 万，净利润相差 350 万，主要是由于深圳以外地区收入确认差异导致。 从增速来看，公司收入增长 31%，净利润增长 40%，而去年同期公司收入增长-8%，净利润增长-7%，业绩增长拐点已经得到年报确认。我们认为，公司年报实际业绩的误差比例小于 10%，属于正常的财务处理范畴，不影响公司进入业绩释放期的判断，符合我们对公司的预期。

　　(二)体育产业将是公司下阶段 LED 业务布局重点

　　公司 2014 年体育行业实现 LED 显示产品销售 6369 万元， 在 LED显示产品的收入比重达到 36%， 主要包括巴西世界杯、法网公开赛、温网公开网等国际着名顶级赛事。 公司在国际体育市场积累的经验和实力， 加深了对体育产业的产品需求和产业链运作的理解，有助于公司对国内体育市场的开拓。目前，在政府的扶持下，国内体育产业持续升温，公司计划在产品营销、设备租赁、内容服务、广告运营和赛事转播等全链条进行拓展。我们认为公司在布局体育产业的过程中，内生与外延发展的空间都较为广阔。

　　(三)高密度产品成为公司 LED 业务另一个抓手

　　公司顺应行业发展的潮流，推出户内 1.0mm 点间距超高密度 LED显示系统(小间距) 、户外 3.0mm 点间距高密度 LED 显示系统(中间距) ，并成功获得日内瓦汽车展、巴黎汽车展、浦东机场、中央电视台、江苏电视台等重量级客户的高密度 LED 产品订单。今年，军民融合和智慧城市的趋势依然明显，公司小间距产品将深挖军队和城市监控指挥的市场需求，去年成立的北京销售子公司将发挥核心作用。同时，公司中间距产品瞄准公交亭、报亭的蓝海市场，亦有望在市场拓展方面获得重大突破。

　　3。投资建议

　　公司 LED 显示高速增长和金融电子稳定增长， 保证公司进入业绩释放期。公司积极布局体育产业，内生与外延空间广阔。公司收购上海翰明、参股鹏金所，探索互联网+金融业务，未来有望实现业务落地。 我们强烈看好公司发展前景， 预计公司 15-17 年收入 4.97、6.69、8.86 亿元， EPS 0.40、0.56、0.80 元。维持“推荐”评级。