在互联网医疗、基因测序和干细胞等主题爆炒和部分成长股和白马股滞涨的形势下，医药板块相对溢价没有明显提高，但整体和个股估值并不低。已公布的医药制造行业数据也并不乐观。但是在系统性上涨行情下、招标进展提速带动行业和公司基本面好转的预期下，医药板块还是存在机会。因此，我们建议可从以下三条思路来配置：(1)选择政策面向上的细分行业来精选个股：医疗服务和器械长期行业趋势向好、行业低迷许久的OTC药和血液制品受益于药价放开，重点推荐关注爱尔眼科、楚天科技、宝莱特、江中药业、千金药业、华兰生物、博雅生物等；(2)业绩确定的成长股，特别是前期滞涨的个股，重点推荐汉森制药、亚宝药业、安科生物、瑞康医药、嘉事堂等；(3)基因测序、干细胞、互联网医疗等是行业未来发展的大趋势，或将长期得到市场的关注，但要重视短期涨幅过高风险。(财富证券 汤佩徽)

　　环保行业：水污染防治行动计划出台

　　国务院于公布“水污染防治行动计划”(“水十条”)，提出到2020年，全国水环境质量得到阶段性改善。到2030年，力争全国水环境质量总体改善。到本世纪中叶，生态环境质量全面改善，生态系统实现良性循环。其主要指标包括到2020年及2030年，七大重点流域水质优良(达到或优于Ⅲ类)比例总体达到70%以上及75%以上，地级及以上城市建成区黑臭水体分别均控制在10%以内及0%，地级及以上城市集中式饮用水水源水质达到或优于Ⅲ类比例总体高于93%及95%等。

　　我们认为要达到“水十条”的目标，以现时情况看有一定困难。根据2013年中国环境公报显示，七大流域达标率除长江(78.0%)、珠江(85.1%)及松花江(73.5%)超过70%外，水质优良率均甚低，如黄河为45.3%，辽河只有21.4%。据央视新闻报导称，完成“水十条”相应的投资约4至5万亿元(人民币，下同)，而需各级地方政府投入资金约为1.5万亿元。另外，近三年投入约为2万亿元。考虑到现时形势严峻以及目标达到的时间紧迫，后续投资可能进一步加大。(国泰君安 黄家玮)

　　航空行业：国内外航线客运供需持续改善

　　国内客运：春节效应延续，需求复苏迹象巩固。3月，国航、南航、东航国内航线客运周转量同比分别上涨19.31%、21.92%和19.88%；可用座公里同比分别上涨13.52%、15.40%和13.86%；最终客座率同比分别增长4.11pct、4.45pct和4.22pct。本月三大航客运周转量同比增速均创12个月内新高，东航客运周转量同比增速最高，达到20%以上。考虑到今年春节效应延续到3月，加上去年3月是淡季基数较低，这两个因素促进了本月国内客运优异的表现。但春节后的3月，国航、南航、东航国内客运周转量环比分别增长7.86%、5.24%和10.15%，同比增速更远超过上月，供需好转迹象再次加强。因此，我们预计4月同比持续增长。

　　国际客运：供给增长稳定，需求依旧旺盛。3月，国航、南航、东航国际航线客运周转量同比分别增长14.90%、36.72%和28.35%；可用座公里同比分别增加14.73%、26.20%和25.75%；最终客座率同比分别增长0.11pct、6.27pct和1.63pc。三大航的国际线依然有优异的同比表现，在运力投放均超过双位数的情况下，客座率同比齐涨。主要因为去年下半年国际市场快速复苏，去年同期基数较低。3月数据表明，国际航线良好的成长性依旧持续。北美经济的复苏以及各国对中国签证的放开等有利因素促使国际航线保持稳定增长。因此我们相信即使在传统淡季的4月国际客运还会有良好表现。

　　首推东方航空和春秋航空。综合考虑油价、估值、催化剂等因素：首推迎来业绩拐点、后续受益迪斯尼刺激、货运和电商平台逐步完善的东方航空[微博]，以及差异化竞争、具备成长属性、受益中短航线旅游热的春秋航空；同时推荐对油价与国内航线弹性最高的南方航空和欧美航线布局完善、行业龙头股中国国航。(长江证券 韩轶超)

　　核电行业：首台“华龙一号”三代核电站获核准，出口项目预期加速

　　核电发展获政府力挺，示范堆核准利好海外项目尽快落地。核电是我国一带一路战略下能够与高铁媲美的排头兵项目获政府力挺。为实现我国能源战略转型，实现对外的碳减排承诺、对内的大气环境改善，核电必将是我国未来清洁能源构成中重要一环，同时发展核电也有利于巩固和提升我国装备制造业国际竞争力，带动有效投资，促进产业结构调整升级和经济稳定增长，推进节能减排和可持续发展。“华龙一号”是我国核电出口的主力，鉴于参考电站在核电招标中的重要作用，福清二期的开工有利于海外项目如中国与阿根廷、巴基斯坦的核电项目尽快落地。

　　考虑核电业务弹性及国产化替代空间，我们重点推荐：中广核电力1816.HK(运营)；应流股份603308.SH(铸件)、丹甫股份002366.SZ(主管道)、江苏神通002438.SZ(阀门)；建议关注：浙富控股(华龙一号控制棒独家供货商)、上海电气、东方电气、南风股份、纽威股份、中核科技、久立特材、中广核矿业、CCJ(美)，更多详情请见我们2月份的深度报告《沿海项目重启+核电走出去+国企改革——看好核电的三大理由》。

　　(国金证券 姚遥)

　　证券行业：互联网+资本市场对券商股短期影响有限

　　证券行业开放是大势所趋，但是个渐进的过程。2014 年5 月，证监会[微博]发布《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》(即所谓的证券行业创新大会)，其中“第十四”、“第十五”条为放宽行业准入、实施业务牌照管理。今年3 月份， 李克强总理提出“互联网+”的国家发展战略，推动互联网与传统行业相结合，证监会积极响应。在此背景下，证券行业开放是大势所趋，不过开放是个渐进的过程，例如，业务牌照的开放不会一蹴而就，将会先从对现有证券期货经营机构影响相对较小的业务开放入手，逐渐放开影响较大的业务牌照。

　　长期来看，综合实力占优的大型券商竞争力较强。随着业务牌照逐渐放开，通道的价值下降，通道类业务(如证券经纪、定向资产管理等)的利润率将越来越低，而“技术性”较强的资本中介、自营、做市商、资产证券化等业务将变得越来越重要。资本、人才、IT 等是证券期货经营机构的核心竞争力，综合实力占优的券商将在长期的竞争中胜出，如中信证券、海通证券、广发证券等。

　　互联网企业面临较大的机遇，尤其是在资本市场基础设施建设方面。场外证券业务涵盖甚广，包括了除上交所[微博]、深交所[微博]和新三板这三个市场之外的证券业务，至少包括场外证券财务顾问、场外证券投资咨询、场外资产管理业务、场外自营与做市业务等14 项业务。这些业务相对新颖，与证券公司、基金公司、期货公司、私募基金等传统证券经营机构相比， 互联网企业的后发劣势相对不明显，潜在机会较大。证券行业的发展越来越需要IT 的大力支持，拥有先发优势的互联网企业面临更大机遇，如金证股份、恒生电子等。(信达证券 王小军)