建议在当前位置，积极布局糖业相关标的，首推南宁糖业。逻辑如下：

　　投资逻辑

　　国内供需格局拐点显现。即将过去的我国14/15 榨季当中，预计产糖量约为1050 万吨，同比大幅下滑21.16%，库存达到523.7 万吨，创下8 年新低，库存消费比创14 年新低，供给收缩拐点初步显现，与此同时，预计2015 年甘蔗种植面积将进一步减少，意味着在未来15/16 榨季，甘蔗产量仍将保持缩减态势；需求端，预计仍将保持3%-5%增长，受益于食品、饮料在我国仍然保持着相对较高的增速水平，虽然受经济下滑影响，增速有所放缓，但仍足以维持糖需求的正增长态势。

　　堰塞湖效应阻挡国际市场冲击。多年以来糖价低迷对糖产业造成了诸多负面影响，对广西、云南共约2600 万蔗农尤甚，国家保护糖价动力正在增强，14 年底以来，这一动力体现在去年11 月1 日开始实施进口自动许可制度、2 月份进口量同比大幅下滑24%上。此外，国际产量过剩的局面将得到改善，目前糖价水平已经高于巴西、泰国、印度等主要食糖贸易国的成本(不考虑补贴)，糖厂举步维艰，减产势在必行，我们认为全球糖产量在15 年是最后一升，16 年将开始下降，为国内糖价提供持续的支撑。

　　推荐标的：南宁糖业，纸业基本清理完毕后，公司是最为纯正的糖业标的，按吨市值1.5 万元/吨计算，公司的合理市值应为100 亿元，有翻倍空间，增发批文即将获得，整合并购预期之下，公司动力充足，首位推荐，其它可关注糖价上升受益标的保龄宝、贵糖股份。

　　风险

　　糖价回升不及预期