业绩符合预期

　　公司 2015年一季度实现营业收入 4.63亿元，同比增长 49.09%；实现归母净利润 1.31 亿元，同比增长 39.75%。公司模具产品继续维持高速增长。

　　利润表：公司模具产品同比增幅较大，拉动了营业收入的增长，公司营业成本上升较快，导致毛利率环比下滑约 2%。

　　资产负债表：公司货币资金环比增长 96.62%，主要由于公司应收账款回收加快及理财产品到期所致。

　　现金流量表：公司经营活动产生现金流同比增长 68.47%，高于营业收入增速，主要由于公司货款回收加快所致，运营效率进一步提升。

　　发展趋势

　　主营业务订单饱满，产能仍有释放空间。公司模具业务接单饱满，客户依赖度较高，公司 2014年完成了扩产和人员储备工作，随着工人技术熟练度上升，今年产能仍有提升空间。

　　高档锻铸件、燃气轮机配套发展顺利。公司高档锻铸件、燃气轮机等订单势头良好，燃气轮机配套获得大客户 GE 认可，15 年将大概率实现高增长。

　　盈利预测调整

　　维持盈利预测不变。

　　估值与建议

　　预测公司 2015e/2016e EPS 分别为 0.84元和 1.07元，对应当前股价的 P/E 为 30.6x 和 23.9x。考虑公司估值水平较低，且未来增速较快，上调公司目标价 47.6%至 31元，对应 2015eP/E 37x，维持“推荐”评级。

　　风险

　　国内轮胎企业盈利恶化，坏账风险增加。