《红周刊》特约作者 余洋

　　无明显龙头 市场震荡

　　《红学堂》：本周大盘上演过山车。下得快，上得也不慢。我个人的看法，4500点可能是个阶段性顶部，4100点是不是回调的底部还要继续确认。老文，你上周说的安硕信息可以作为标杆参考，本周果然如此。安硕信息跳水，创业板马上就震荡。你怎么看？

　　文太彬：主板上看，本周沪市大盘反弹很快，回补了大部分的下跌空间。但是从成交量上看，没有明显放量，说明还是场内资金在折腾。短期创新高的可能性不大，4500点是个阶段性顶部的观点我同意，但是大牛市格局仍然没有改变，若真的下跌了仍是买入良机。

　　创业板第一高价股安硕信息回调了，但全通教育仍然低开高走。只要龙头不倒就可能存在机会。

　　《红学堂》：近期内该如何操作？

　　文太彬：主板操作要注意沪市大盘第一次回调的低点，4100点可能会有支撑，可以在沪市大盘接近该点位时，寻找机会。我之前就说过，中国一重的题材可以和南北车比肩，短期内很难找到这样的题材和概念了。当然国企改革还是个大题材，不过现在还不清楚细节。一个交易者对于市场格局变化和操作要心中有数，我认为现在很可能是强势震荡，就是回调幅度不会超过本轮上涨幅度的38.2%。还是高抛低吸的操作比较靠谱一点。

　　对于创业板可以关注成交量，成交没有明显萎缩就说明有一定的热度，前期标杆只要不倒，就可以谨慎参与。

　　创业板的机会

　　《红学堂》：目前系统性风险还是要注意，不能赌自己手中的股票走势能独立于大盘。这么高的位置，风险是第一位的。你提出的操作思路是安全的。周川南谈谈你对创业板的看法吧。

　　周川南：“创业板是见大顶，还是阶段性休息？”这是目前大家最关注的一个问题。创业板上涨的逻辑分为两种情况：1、内生性增长。这不单纯是通常理解的业绩高成长性，在宏观经济增速放缓的背景下，市场里面一类是轻资产，容易转型的企业，就像我们创业板里面的公司。这类公司负担较小、市值低，业绩和业务增长容易。很多创新型的商业模式和产业更容易在这类公司里推广复制。再加上政策支撑，创业板公司就插上了高成长预期的翅膀。

　　2、外延式发展。当创业板公司不再小而美，可以讲的故事已经对公司的业绩影响不再那么明显的时候，要继续支撑高估值的价格，就可以通过外延式并购。比如东方财富，并购同信证券之前市值已经是几百亿了。一个财经网站公司，单凭主业的发展很难支撑这么大的市值，这两年公司的利润与估值并不匹配。但现在它摇身一变成了真正的券商，而且当下在券商板块里已经找不到400亿市值以下的公司了，所以外延式并购有效地填补了其估值缺口。

　　影响创业板估值的潜在因素

　　《红学堂》：这种资本市场的游戏还要继续下去，这不是中国独创的，每个国家的资本市场都在玩这种游戏。看来你对创业板的未来还是比较看好的。

　　周川南：有一个风险是值得注意的。那就是注册制会改变创业板外延式并购继续增长市值的逻辑。企业上市“排队”的问题得到解决后，有能力上的企业就会选择自主上市，因此依靠并购的这条逻辑就发生了变化。并购难、并购标的少、并购价格提高，就会引发对创业板的投资信心，股价也将受影响。当然这是推测，注册制真正实施后，效果才能出来。

　　当然，如果只是当下参与者心态的变化造成的市场波动，比如近期新闻上报道管理层约谈基金这些问题，不会成为创业板下跌的决定性因素，就像我们之前在全通教育、银之杰这类股票受市场短期做空行为影响的时候，判断之后还会有机会表现的道理一样，这些因素都不是反转的关键因素，所以接下来若市场有调整，在基本面不改变的逻辑下，反而是给认真做功课的投资者又一次逢低买入的机会！■

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