农垦改革发展历程。我国农垦系统经历了几十年的发展过程，大致可以分为六个阶段。解放战争之后到1956 年为农垦系统发展的萌芽阶段；1956 年开始农垦系统进入了成长阶段；1966 年到1977 年，农垦系统进入了动荡阶段；1978 年到1991 年为农垦系统的恢复发展期；1992 年到2001 年为农垦系统发展的稳步推进期；2002 年到现在，为农垦系统的快速发展期。

　　农垦系统资源拥有量丰富。到2013 年为止，经过六十多年的长足发展，农垦系统目前已经发展成为一个拥有1,779 个国有农场、1,352 万人(职工329 万人)、621 万公顷耕地(约占全国耕地面积的5%)、3,200 多家国有及国有控股企业、7,500 多亿元国有资产(不含土地等资源性资产)和一大批科教文卫等机构的经济社会系统，分布在全国31 个省份，主要从事农林牧渔，实行农工商一体化经营，多数垦区还承担区域内行政、社会管理和民生建设等公共职能。2014 年，农垦生产总值突破6,500 亿元。

　　农垦系统现在面临的问题。农垦体系管理较为复杂，按照行政管理体制来划分可以分为中央直属垦区、农业部直属垦区和地方政府垦区。农业部直属垦区和地方政府垦区。农业部直属垦区包括黑龙江农垦、广东农垦，属于省部共管，以省管为主。新疆建设兵团实行党政军企合一体制，在国家实行计划单列的特殊社会组织，直接受中央政府和新疆维吾尔自治区的双重领导。地方政府垦区则由当地省级政府统一管理。

　　农垦改革主要点。今年中央一号文件首次将农垦改革纳入其中：加快研究出台推进农垦改革发展的政策措施，深化农场企业改革、垦区集团化，股权多元化改革，创新行业指导管理体制、农场经营管理体制。明晰农垦国有资产权属关系，建立符合农垦特点的国有资产监管体制。进一步推进农垦办社会职能改革。发挥农垦独特优势，积极培育规模化农业经营主体，把农垦建成重要农产品生产基地和现代农业的示范带动力量。农垦改革将成为中央深化改革，促进农业发展的重要抓手。

　　投资策略。从目前的农垦格局来看，有一部分的农垦系统的混改等改革已经做的相当不错，但还是有一些做的相对较弱。相对应的是，全产业链优化和政企分开的改革为相关公司带来利好。主要推荐关注北大荒、海南橡胶、亚盛集团。另外我们认为农垦改革大幕已经逐步打开，兵团系也有望逐步改善，主要推荐关注兵团系的冠农股份、天康生物。