周四早盘，创业板高开高走，以创业板为首的中小市值题材股暴涨，创业板突破3500整数关口；午后开盘再度拉升，一点四十左右一度跳水近2%，两点左右题材股再度爆发，创业板尾盘震荡上涨收复3500点；截止收盘发稿报3527.41点，涨121.13点，涨幅3.56%，成交1789亿元，盘面上看逾百股涨停。

　　个股方面，机器人，全信股份、中文在线、金城医药、利亚德等逾百股涨停，运达科技、汉威电子、美康生物、东华测试、暴风科技、腾信股份跌幅靠前。

　　四大理由继续看高创业板

　　对于连续创新高的创业板，太平洋证券表示继续看高一线。理由主要有以下四个，分别是：1)国家借助资本市场实现改革转型，各类产业/行业政策还将给A股市场添柴助力，长期来看，牛途漫漫。2)无风险利率下行趋势不改，宽货币进行中，A股市场流动性将持续充裕。不论“快牛”还是“慢牛”，十足“水牛”。3)经济结构持续优化，产业结构转型加快，代表新经济的新兴产业将步入中长期蓬勃发展阶段，以创业板为代表的成长股为本轮牛市主角。

　　两条主线应对市场波动

　　为了应对短期市场的波动，太平洋证券建议沿两条主线进行。第一是科技股，国务院印发《中国制造2025》，部署全面推进实施制造强国战略。其中，工业4.0作为方案最重要的内容之一将再次受益。受前期工业互联网++方案没有落地的影响，相关板块涨幅滞后于创业板。我们认为本次方案公布之后，相关板块将迎来补涨机会，尤其看好“智能制造”领域。除了数控机床、工业机器人、制造装备、智能仪表等领域会继续受益之外，智能工厂、智能物流管理等以互联网++数据为核心的产业链升级都将不同程度手段追捧。

　　第二是重组股，国企改革主题可继续关注。建议关注央企中业务相互重叠且处于竞争性行业的公司。尤其看好建筑工程、军工、有色、航运、电信、旅游等行业。除此之外，主营业务较为低迷，具备向互联网+转型的传统行业中的公司也可适度关注。（东方财富网）

　　打新冻结3万亿挡不住行情 创业板仍是牛市主角

　　IPO加速压力测试过关

　　随着新股审批由一月一次变为一月两次，新股发行的速度在加快。本周陆续有20只新股开始申购，预计冻结资金3万亿元。其中，有12只新股19日集中申购。

　　原来市场预计的短期承压并没有到来，资金漫过了IPO的加速发行。5月19日上证指数收涨3.13%，创业板上涨1.35%。

　　“IPO加速没能挡住市场的上涨，说明市场的流动性变好了，预计每月50家IPO市场是能承受的。市场资金在增多，即便之后的IPO加速对市场有所影响，也是影响节奏不影响趋势。” 万博兄弟资产管理公司首席策略分析师李敬祖对《华夏时报》记者表示。

　　新股发行受到热捧，次新股涨幅非常亮眼，资金在打新、炒新和炒老股间暂时没有出现明显的此消彼长。李敬祖表示，有安全边际的银行股应该受到关注，创业板的短期投资风险较大，但长期仍是主角。

　　新股诱惑

　　对于A股投资者来说，申购新股一直有着不败的神话，现在这个神话还在延续。行情起来之后，新股发行开始顺畅，而且还加速，说明市场的流动性在变好。

　　打新是投资者的大事，各投资网站编制的打新时间表、攻略书随处可见，不可谓不贴心。当然也体现出了打新是个赚钱的买卖。

　　5月19日有12只新股申购，包括迅游科技、四方精创、迈克生物等，其中沪市4只、深市8只。12只新股按照上限申请需要的资金额为189.44万元。其中，带有互联网概念的迅游科技备受关注。

　　继周二12只新股集中展开申购之后，周三还有7只新股同时申购，包括伟明环保、永创智能、金桥信息等。顶格申购需126.75万元。

　　上一波23只新股申购冻结的资金量是3.27万亿，所以市场预计这20只新股的申购要冻结的资金量在3万亿。随着新股发行量加大及良好的次新股涨幅，新股发行冻结的资金量呈现明显上涨。

　　根据数据，今年1月至4月新股申购冻结的资金量分别为1.09万亿、1.41万亿、1.86万亿、2.18万亿。5月连续两波新股发行，累积冻结资金量可能达到6万亿。

　　大量的打新资金可能对交易所的短期利率形成影响。华泰证券货币类基金的研究报告显示，“新股的大量发行对市场短期利率会形成一定程度的影响，特别是对于交易所回购利率，会直接导致该利率大幅上升，而对于买入返售金融资产配置较多的货币基金而言，其产生的利好影响也将较大。”

　　事实上新股申购的收益，主要看新股上市后的二级市场涨幅。次新股涨幅巨大。该指数是今年2月1日推出的，当日设定为1000点，截至5月19日，该指数收于28040点，累积涨幅高达28倍。

　　翻开次新股板块，各个涨幅惊人。其中股价最高的暴风科技，股价从9.43元涨到了300元；京天利从14.54元最高涨到314元，后跌至260元附近；停牌的万达院线从27.94元涨到212元；飞天诚信从39.76元涨到219元。

　　改变节奏不改趋势

　　面对如此巨额的涨幅，打新想不火都难。新股在定价环节普遍较二级市场同行业低，于是在登陆二级市场后就有补涨要求。

　　对于次新股的行情，兴业证券次新股研究报告分析认为，首先，次新股的整体走势与代表着新、炫的创业板较为相似，而且比创业板的弹性更大；其次，新上市公司外延并购和高送转的预期更强；第三，次新股盘子轻、阻力小，上涨动能容易形成合力。

　　上一波23只新股发行的密集节奏，对应的是上证指数有所调整，但本周再次到来的20只新股没有令上证指数承压，反而涨幅明显。上证指数从4500点调整以来，最深跌至4100点，但很快就回到了4400点，这意味着调整结束了吗？

　　李敬祖对记者表示，新股没有影响二级市场，主要是市场资金在增多。他表示，“现在市场正处于第二个调整阶段中，容易出现宽幅震荡走势，也就是说大涨大跌的走势都存在，在这种行情下，有安全边际的股票应该更受关注。从年初到现在，银行股的涨幅不高，估值有安全边际，没有被市场认可，但随着市场的上涨，银行股等逐渐被关注。”

　　比主板更任性的是创业板，在主板出现调整时，创业板的调整不明显，走势一路上升，创业板指数已经在冲击3500点。有投资者开始调侃，“你说创业板和主板，谁会先到6000点？”

　　“创业板正沐浴在泡沫论下，平均超过100倍的市盈率、单只股票有超过1000倍的市盈率均挡不住创业板的上涨。应该说创业板的短期风险是有的，预计调整的概率大于快速拉升的概率，投资风险大于投资机会，虽然是牛市，但牛市也有结构性风险。”李敬祖如是向投资者提示创业板的短期风险。

　　“但如果从长期来看，创业板应该还是这波牛市的主角。此轮牛市的驱动力是改革创新，改革是国企的改革整合，创新则主要体现在创业板，经济结构转型、经济生活的支柱产业可能出现在创业板中，因此创业板长期值得看好。”李敬祖补充说。（来源：华夏时报）

　　张立伟：创业板蕴含机会 我国正在推动新兴产业的发展

　　机构继续涌入创业板更多是由交易技术与市场格局决定的，中国股市向来喜欢炒作概念，而且与蓝筹不同，创业板公司市值较小容易操纵。因此，一直以来，创业板就没有出现过“熊市”，乃至目前大牛市下股价继续拉升被称之为“神创”。

　　创业板也有被看好的逻辑，即在中国经济转型的背景下，新兴产业公司盈利状况好于传统产业，甚至有可能通过并购重组以及投资扩张成为一家大企业，具有很高的成长性。结构调整与产业升级是中国经济大势所趋，就连高盛集团、摩根大通等众多知名外资机构上周也接连调研了近十家创业板公司。

　　此外，深交所宣布深证成指样本股扩容，扩容后金融地产行业权重从31%下降到14%，信息技术行业权重从14%提升至20%，成为第一大权重行业，这也会刺激机构继续买入中小板和创业板。而且今年大量新发行基金规模创出新高后，也支撑了成长类个股的走强。

　　与此同时，上交所副总经理刘世安日前透露上交所建设“战略新兴板”的情况，表示是为了契合国家创新驱动发展战略，满足新兴企业的融资需求，吸引和带动更多的社会资本源源不断地进入新兴产业。虽然目前中国已有创业板和新三板，但战略新兴板似乎打算融合两者为一，与深交所进行竞争。

　　中国政府正在推动新兴产业的发展，并鼓励学生与科技人员创业，全国已经兴起了一股热潮，而为新兴产业提供金融服务，是推动其发展的前提，也是中国经济转型升级以及对冲经济下行压力的关键。因此，这对代表新兴产业的创业板构成了支撑。

　　与创业板指数屡创新高相随的是新三板爆炸式增长，挂牌企业从2014年6月的800多家骤增至2015年5月的近2400家，甚至吸引了早期挂以中外合资之名的互联网企业纷纷涌入新三板，而其股价也是出现类似创业板的大幅飙升。

　　应当说，大量社会资本支持中小企业，尤其是新兴产业，有利于中国经济的转型升级，通过资本市场直接融资的方式扶持新兴产业与中小企业已经成为一种国家战略。事实上，近现代史上的一些金融泡沫大都与技术革命共生的，比如本世纪初美国的互联网与纳斯达克泡沫，其中既有泡沫风险，也有机会，如果没有这些大规模投资新兴公司的泡沫，可能很多技术类公司也没有机会获得融资以及成长壮大，当然，能够脱颖而出的只是少数，投资者应该小心其中的风险。(来源：21世纪经济报道）

　　叶檀：国人奋力在创业板寻找经济转型之路

　　被称为“中国版纳斯达克”的创业板，继续上行。创业板指数昨日盘中一度大涨逾4%，并创下历史新高，收盘仍涨2.5%。而据5月18日深交所的数据显示，创业板目前平均市盈率为119.47倍，也创出新高。

　　如果把中国创业板和美国纳斯达克比较，很多人会认为其估值太高。如国泰基金经理吴向军表示，纳斯达克指数现在PE只有20倍多一点。全球市值最高的股票苹果去掉现金以后，市盈率不到10倍。

　　纳斯达克指数在2000年泡沫最高点时市盈率确实达到100倍，而泡沫形成时正值互联网这个新兴事物刚入人们视野之际，一切和互联网相关的股票立即成为投资人的宠儿。但现在主导A股创业板的，和互联网相关的股票很少。

　　美国信安环球股票有限公司董事总经理兼基金经理李晓西认为，尽管A股大型蓝筹股处在估值水平恢复的阶段，但IT、创业板块已被明显高估。以IT板块为例，其市盈率历史最高水平是46倍，但现在已飙升至68倍，而创业板实际已升至100倍，存在明显泡沫。

　　还可以举出一长串数据来印证创业板的风险：如2014年创业板446家公司上市利润总和仅同比增长16.67%。2015年一季度，创业板公司的利润同比增长更是下降至10%。这样的利润增速远低于当年纳斯达克泡沫时的水平。

　　创业是个热得发烫的词，创业板是热得发烫的板块。

　　由于中国经济转型，创业力量被视为转型最有力的推手，国人正拼尽全力试图享受创业红利，创业板等部分上市公司具有更广阔的想象空间，投资者也牢牢把自己绑定在创业板上，成为创业板源源不断的资金来源，一荣俱荣，一损俱损。

　　今年，公募基金总净值首次超过6万亿，混合型基金大卖为股市托底。据《中国基金报》的数据，从2014年12月至今年5月15日，剔除无关基金之后，新基金的总成立规模为4488.23亿元。

　　4月份绝对规模增长最多的基金为混合型基金，该类型基金1个月左右规模大增3817亿元至1.31万亿元，单月增幅高达41.02%。

　　股票型基金4月份净赎回规模估计达到1000亿份，混合型基金则出现约1000亿份净申购，QDII基金净申购规模达到300亿份。债券基金4月份净赎回，剔除掉新基金发行带来的贡献。这说明更激进更灵活更具主题性质的基金受到追捧，而船大难掉头的基金，或者货币债券基金由于今年利率下降而受冷落。

　　私募基金也不遑多让。截至4月底，在基金业协会备案的私募基金有4853只，管理资产规模将近3万亿元。各种社会资金以各种通道进入股票市场。

　　基金比2007年更疯狂。数据显示，2005~2007年，基金净值大约为3.2万亿。截至5月13日，56只公募基金2015年以来的净值增长翻番。这些基金要尽快建仓追求在同行业中的排名，以得到更多的资金，创业板的上升也就可以想象。这些增量资金入市正是创业板变身“神创板”的原因，目前高估值的个股也能维持较高的换手率，流动性充裕为重仓的公募基金提高了安全垫。

　　如果股票注册制在创业板成行，如果新三板转板畅通，如果创业板退市风险大升，创业板的疯狂或许会有所收敛。但现在，有源源不断的资金流入，除板块轮动外，创业板仍会是热钱追逐的一个重要标的物。

　　一旦投资风向发生变化，一旦风险上升，缺乏资金的A股市场将不堪想象。但现在，没有人愿意费神去想这个。 （来源：每日经济新闻）

　　前海开源内部下发持仓规定：严控创业板中小板股票风险　

　　面对一路上涨的创业板，投资机构之间出现了分歧。前海开源基金公司近日决定，严控旗下基金投资中小板和创业板股票的比例。在此前上证指数2000点时，该公司曾率先提出“特大牛市”的理念。

　　部分基金持有中小创比例不得超10%

　　在近期创业板、中小板股票指数屡创新高之时，前海开源基金提出要控制上述两板风险，而且制定了具体的持仓规定。据了解，前海开源基金投资决策委员会的风险控制决定：对于净值在1.2元以上的基金，鉴于其净值防守垫较充足，公司决议在合规及授权范围内，基金仓位及投资中小板、创业板股票的比例由基金经理本人谨慎自主决策；对于基金净值在1.2元以下及在上证指数4000点区域及以上点位发行的新基金，在完全符合法律法规及基金合同规定的前提下，单个基金持有所有中小板和创业板股票的合计比例不得主动超过该基金资产净值的10%。本条决议适用于公司旗下符合前述标准的所有主动型基金、偏主动型基金、被动型基金，包括分类指数走势与中小板和创业板指数高度相关的行业性被动型基金。

　　据记者了解，虽然业内对于中小板、创业板股票的风险已经讨论较多，但公募基金公司从公司层面出发，以具有强制约束力的投资决策委员会指令方式，严控中小板、创业板股票风险，在公募基金公司还是首例。对于后市，前海开源并非全部转入主板，可能会选择空仓，或者对于混合型基金等配置其他投资品种。

　　为何此时严控旗下基金深度介入中小板和创业板股票？前海开源基金投资研究业务相关负责人表示，前海开源基金在创业板指数平均110倍市盈率、中小板指数平均70倍市盈率的时点上，出于对基金持有人长期利益的保护，从风险控制的角度做出了相应安排。

　　另一方面，前海开源认为相对而言蓝筹股的泡沫并不大。投研业务负责人表示，目前A股市场的总体泡沫程度远低于2007年6000点时，以沪深300指数为代表的蓝筹股总体泡沫不大，10%-20%的回调就基本可以释放泡沫、回到合理估值水平，与港股中资蓝筹股估值水平接轨。而在前海开源眼中，目前中小板和创业板的风险已经较高。

　　多家公私募仍看好创业板

　　根据公开信息，前海开源基金联席董事长王宏远、投资决策委员会主席王厚琼，均为完整经历了中国基金业有史以来的4次牛市和4次熊市的基金业元老，风险控制的经验非常丰富。

　　早在去年，当市场氛围低迷、上证综指处于2000点之际，回归公募的王宏远就曾率先指出，未来5-10年A股既不是小牛市，也不是中牛市，也不是大牛市，而是“特大牛市”。此后A股的快速走牛，也验证了他的先见之明。

　　但在目前的市场中，众多公募基金抱团杀入创业板，相当多产品也取得了耀眼的业绩，此时前海开源关于风险提示的声音相对有些孤单。记者采访了深圳多家重仓创业板的基金公司，相关基金经理均承认，当前创业板是存在一定的泡沫，但他们同时认为，泡沫与风险之间并不一定是等号。对比美国纳斯达克市场的历史发展来看，尽管创业板短期上涨过快、估值过高，市场出现一定的恐高心理，但还没有到最疯狂的阶段。另一方面，目前市场大逻辑没有发生改变，长期牛市的基础没有结束，资金在加速进场，相对主板而言中小板、创业板的成长空间更为巨大，也还将有更大的价值体现。也有基金经理认为，认为创业板风险高企的主要依据在于估值，但评估创业板需要更多更新的维度，对TMT尤其是互联网企业的估值方法需要不断进化。

　　明曜投资董事长曾昭雄认为，过去三年涨得最好的股票是互联网股票，因为很多新的商业模式在不断兴起。相信再过5年A股会培育出互联网3.0的公司。对于外界有人批评公募私募用很多的钱买创业板是在“买风险”，在曾昭雄看来，这种风险是相对的。当一个行业的市值在接近历史高位、但市盈率很低，代表了这个行业、这些公司的盈利在历史最辉煌的时候，这时用低市盈率去买入这个公司，和用相对高一点的市盈率买入一个高成长的公司相比同样有风险，而且风险更高。他举例称，2007年诺基亚在股价市值最高的时候是10倍市盈率，苹果当时在最低点有90倍市盈率，结果诺基亚从最高到最低点跌了80%，而苹果涨了100倍。（来源：上海证券报）