网易财经5月28日讯 今天，沪指从近5000点位一泻而下，连续失守4900、4800、4700点三大关，终于在4620点止步，暴跌6.5%，所有版块全线下挫，两市逾2000股下跌，超500股跌停。

历史总是惊人相似，2007年的5月30日，上证重挫6.50%，难道历史重演？对此，民生证券认为，只是形似，神不同。今日大盘跳水是市场在长期高走后变得越来越敏感的表现，但是牛市的行情仍将持续，只是“疯牛”变“慢牛”，但是本次调整很可能是市场风格切换的重要信号，领跑阵营或发生转变。

六重利空狙击大盘攀上5000点

监管专治疯牛的三大药方：关水、发股和打黑。民生策略分析师李少君认为，从今天消息面看，政策层正在综合运用以上三剂药方，多重利空狙击大盘上攀5000点。

一是监管层摸底银行贷款进入股市情况；二是海通、长江、广发上调两融保证金比例及下调证券折算率；三是央行近期向部分金融机构进行了定向正回购操作；四是场外伞形增量严格受限；五是汇金公司年内首次减持工行、建行，减持金额共35.35亿元；六是中国核电等23加新股下周发行，冻结资金约8.3万亿，规模空前。归纳起来，上述一、二、三、四点的本质为关水，第五、六点为发股。

除以上催化外，今天市场出现恐慌式暴跌的重要因素是前期累积的大批获利盘兑现，其中包括产业资本迫于实体流动性紧缺的减持，由此带来下午巨量恐慌性抛售。

当然，基本面也在发生一些悄然的变化，民生证券研究院宏观研究员朱振鑫指出：第一，房地产市场出现了局部性的复苏，30个大中城市的销售增速已经回到去年降息后的水平，深圳等一线城市出现了量价齐升的局面，分流了部分资金；第二，随着中央加大稳增长的力度，地方投资情绪有所改变，政府信用开始分流更多的资金进入实体经济，尤其是PPP项目近期在顶层法律规范和信息共享的推动下进入快车道；第三，在货币宽松和需求低迷的双重合力下，银行间流动性极度宽松，再加上央行今天重启正回购，导致市场对货币宽松的预期减弱。

牛市未完  但需切换投资风格

尽管市场变得敏感，但是民生证券认为牛市尚未终结。李少君认为本轮牛市三大主逻辑货币宽松、居民财富重配、改革预期均未发生改变。牛市最大主题——国企改革真正利好尚未完全表现出价值，具有真正未来支柱产业的潜力尚未被完全挖掘，直接融资市场的崛起仍在半途。

本次调整很可能是市场风格切换的重要信号，领跑阵营或发生转变。对于投资的方向，民生证券强调将在“慢牛”行情中出现三个转变：中字头一线票转二线票，周期板块转消费板块，传统行业转新兴行业。

而今年下半年可重点关注有密集政策催化的两大主线中国制造2025和国企改革。具体说来，中国制造2025逻辑有机器人及高端数控机床、3D打印；“互联网+”有能源互联网、农业互联网，医药互联网；新兴消费则是新能源汽车、充电桩、智慧物流、智能家居，电商物流，以及产业园区和创投等。

对于后市的走向，民生证券认为疯牛换挡要经历阵痛，短期市场风险犹存，但是深蹲才能起跳，收割才能播种。打新资金回归后，市场将重获上攻筹码，而国企改革预期不断强化将成为近期支撑市场的重要力量。（网易财经 张艳）