1、 浅谈工业 4.0 对轻工影响：定制化是方向，本益平衡是难点：继续推荐索菲亚： (1) 筹划员工持股计划， 规模最大可达股本 10%，股东与管理层利益一致 (2)衣柜基地逐步落成，产能逐步释放，供不应求瓶颈解除；丰富渠道，继续推进 4-5线城市，与司米合作扩充品类，产能 3 季度投产，收购舒适 100 布局前端装修，定制家模式初显；现有渠道降低边际拓展成本；(3)技术端：柔性供应链对定制消费发展最为关键，收入高增长而存货大幅下降彰管理能力；(4)预计 2015年每股收益 1.02 元，同比增长 38%，2015 年 PE33 倍，低于家具行业均值 38倍；继续推荐喜临门(29X)：(1)大股东以资管计划增持股票，管理层利益一致；(2)并购绿城传媒塑造品牌，收购条款利好公司；(3)床垫行业增速将超过 20%，市场集中度提升利好龙头；(4) 战略转型与制度变动基本完成，2015年期间费用率有望大幅降低；继续推荐晨鸣纸业(14X)：(1)主业企稳，优先股节约财务费用 2.1 亿元，租赁业务规模扩张较快，预计净利润 5 亿元，预计2015 年净利润约为 10 亿元，较 2014 年翻倍；(2)管理层持股寿光晨鸣控股(第一大股东，持股晨鸣纸业 15.1%)超过 40%，B/H 股折价超过 50%；(3)预计 2015 年租赁利润接近 50%，估值可能迈向金融业；建议关注奥瑞金(24XPE)，主业平稳，品类扩张，转型综合包装服务商，劲嘉股份(20XPE)，利益机制理顺，15 年净利润增速 25%-30%，社会化大包装加速落地。

　　2、 2015 年轻工投资主线：围绕“稳健成长+改革主题+新模式转型”三条主线择股，其他具体个股的关注逻辑如下：(1)稳健成长类：如索菲亚，经销网络稳固，龙头地位明显，如美克家居，向上拐点已现，且针对子品牌开始轻资产扩张；如宜华木业，在泛家居方向积极布局，内销业务持续开拓；如合兴包装，主流大客户、电商等高成长客户不断开拓，行业整合亦加快；(2)新模式转型类：如劲嘉股份，社会化大包装与电子烟再起航，如奥瑞金，主业稳固外延整合与产业链延伸并举； 如东风股份，本身具备优秀的管理能力，且储备多项潜力新业务。(3)改革主题类：如晨鸣纸业，国企改革进行中，15 年业绩增速有望大幅反转，管理层控股超过 40%，B/H 股较 A 股折价明显。

　　3、 公司重要公告及行业动态，本周为一季报密集披露期：

　　(1) 包装印刷造纸： 通产丽星-一季报显示营业收入 2.26 亿元，同比下降 15.90%；亏损 1376 万元；公司今年的目标仍是减亏；晨鸣纸业-营业收入 44.57 亿元，同比增长 9.28%，净利润 0.96 亿元，同比增 18.29%；奥瑞金-营收 16.66 亿元，同比增长 22.57%，扣非净利润 2.3 亿元，同比增长 57.85%，经营性净现金流同比增长 41%；东风股份-营收 6.78 亿元，同比上升 18.72%，归母净利润 2.32 亿元，同比上升 12.11%；大亚科技-董事长陈兴康意外逝世；(2)家具与其他轻工类： 索菲亚-营收 4.4 亿元，同比增长 41.13%，毛利率 35.64%，同比上升 1.2pp，净利润 3590 万，同比增长 44.6%，1-6 月份净利润同比增长 30%-50%；(3)珠宝首饰文娱：海伦钢琴-营收 0.86 亿元，同比增 12.26%，净利润 684 万，同比降 7.22%；晨光文具-营收 9.43 亿，同比增 24.56%，净利润 1.09 亿，同比增25.93%。 (4)行业动态：欧洲议会通过限用塑料购物袋新规；扶持政策将落地石墨烯产业步入“快车道”；消费品进出口关税将调整

　　3、 行业及上游重要原料数据：维持整体行业的谨慎推荐。 (1)造纸业：各类纸张价格稳定，纸浆价格略有上升，其中针叶浆价格指数下降 1.1，漂阔叶浆价格指数增加 2.3: (2)油价连续反弹，布伦特原油价格上升 2.9%，WTI 上升 2.4%；(3)聚氯乙烯周均价上涨 1.8%，聚酯切片保持稳定；(3)马口铁：上海马口铁价格保持稳定；(4)金银价：本周黄金价格稳定白银价格上涨，市场仍担心美联储加息(5)制鞋业：牛皮价格稳定。