受到市场气氛活跃和新盘陆续推出等利好因素影响,上市房企6月份公布的合同销售数据同比增长40%;另据CRIC数据显示,全国各城市6月份住房销售同比增长54%,其中大城市涨势更突出。

　　我们看好龙头企业,如中国海外(688 HK)和华润置地(1109 HK),基于:1)土地储备集中在一、二线城市,2)预计2015年合同销售和核心净利润增长将超过20%6月份住房销售强劲。

　　根据CRIC的数据,6月份住房销售(18个代表城市)同比上升54%,为房贷新政出台以来连续第三个月实现增长。重点城市的销售同比大幅增长50%,其中上海(+64% YoY)、深圳(+242% YoY)和南京(+70% YoY)。三线城市楼市也持续复苏,6月份销售同比上升47%。

　　我们预计7/8月份销售同比增长将超过30%。

　　2015年上半年,20家上市开发商的合同销售额同比增长11%,其中二季度增长明显(一季度:销售同比减少15%)。开发商在2015年上半年已完成45%的全年销售目标。我们预计开发商下半年的促销优惠将继续减少,同时价格环比上半年将小幅上升3-5%。由于楼市持续复苏,存货比也将进一步得到改善。我们预计7、8月的月销售额将保持同比增长30%以上,但鉴于新盘减少,月环比或出现下降。

　　维持推荐评级,首推中国海外和华润置地。

　　鉴于近期市场波动较大,我们首推市场龙头,如中国海外和华润置地,基于:1)净负债比率较低,2)预计2015年合同销售和核心净利润增长将超过20%。经过近期的市场调整,中国海外和华润置地的估值分别相对于NAV折让15%/33%,或2015年预计市盈率的7.3/10.3倍,我们认为具有吸引力。目前板块主要风险源于近期A股市场调整,可能会削弱购房意欲,继而影响房地产市场复苏。

　　作者：招商证券