石油化工业

　　研究机构：国金证券分析师：蒋明远,郭一凡 撰写日期：2015-07-14

　　行业观点

　　天然气价改加速推进,下半年国内非居民用气价格有望再次下调:

　　若按 2015年上半年替代能源价格走势,非居民用气价格需要下调1元/方,调价幅度达34%,为近年来天然气价格调整最大幅度。

　　若按照2014年下半年到2015年上半年替代能源价格走势,非居民用气价格还需下调0.5元/方,调价幅度达17%。

　　天然气价格下行,有利于下游企业发展:天然气与成品油比价优势将全面恢复,汽车天然气有望恢复增长;天然气与煤炭比价关系有所好转,有利于缓解下游工业用户成本压力;燃气发电将由亏损转为微幅盈利;但气头化肥企业仍面临较大挑战。

　　五大改革护航,加速行业发展。价改加速推进,“十三五”期间有望实现市场定价;天然气管网建设加快,独立管道公司有望成立;推进全产业链合资合作,鼓励社会资本进入上游生产领域;成立天然气交易中心;放开LNG 进口和接收站建设。

　　我国天然气发展处于最低迷的时刻,随着“价格、供应和垄断”这三大瓶颈逐步打破,天然气市场将涅槃重生。结合机构预测,预计2015年国内天然气需求 2015亿立方米,2020年增至3100亿立方米,2030年4544亿立方米;2015-2020年我国天然气消费年均增长速度为9%。

　　投资建议未来随着天然气需求增速换挡,产业链上企业经营业绩将出现分化:

　　(1)在价格下行阶段,产业链下游优于上游。

　　(2)天然气发展区域分化将逐步凸显。

　　重点推荐:首推气源地燃气龙头,次推管道设备公司。

　　国新能源:山西省燃气龙头,“政策风”来必将崛起。预计2015-2017年公司净利润增长35%,34%和20%达到5.87亿、7.87亿和9.44亿,EPS 为0.58、0.78和0.94元。我们给予“买入”评级,6个月目标价为25元。

　　胜利股份:天然气业务高速增长,受益天然气改革。预计2015-2017年公司净利润1亿、1.5亿和2.25亿,EPS 分别为0.13、0.19和0.29元。我们给予“买入”评级,6个月目标价为9元。

　　广汇能源:借“一带一路”之势,加码天然气业务。预计2015-2017年公司净利润10.96亿、15.66亿、19.84亿,EPS 为0.21,0.30和0.38元。我们给予“买入”评级,6个月目标价为12元。

　　风险提示天然气市场化改革慢于预期;宏观经济持续下行;国家对天然气扶持力度不足。

　　通信及通信设备

　　研究机构：齐鲁证券 分析师：王颖华 撰写日期：2015-07-14

　　本周,广电系企业的发展仍是在网络建设、新业态发展和资本运作三个方向上的展开:在网络建设方面,工信部本周提出的2017全光纤化的目标,让广电的宽带建设遭遇了电信运营商“提速”“降费”双重竞争压力;在业态发展方面,似乎都延续着互联网电视和客厅经济相关的路径,而手段方面则很大程度上延续着乐视等先行者的实践,除电视套餐外,首批嵌入客户端的手机也已投放市场,而机顶盒也在升级,吉视研制的万兆机顶盒也正式投放市场;在资本整合方面,利用资本市场的优势,广电龙头企业正在利用上市的优势加大省网推进的速度,同时,对于购物等具有巨大付费潜力的优势应用也在积极布局。

　　本报告继续跟进广电系企业在网络建设、新业态合作、资本运作三个维度的发展动向,同时也积极跟进相关竞争力量中代表性企业的相关动态。

　　网络建设方面:网络双向化改造和宽带提速正加速进行,在电信运营商继续加大力度进行提速降费和网络升级的同时,宽带提速作为广电企业突围的必然要求成为了广电企业的战略重点。电信运营商提速降费和网络升级还在加速进行,本周工信部提出了2017年全光纤化的发展新规划,电信运营商纷纷响应号召加大了提速降费的幅度,天津联通和重庆电信分别实现75%的区域内光纤覆盖,电信还通过与技术领先的互联网以及技术提供商通用合作夯实前进的基础。在这样的竞争背景下, 广电系企业正在加大力度进行网络基础的投入,本周江苏有线宣布了未来两年内150亿的投入,其中网络双向化改造和网络的传输水平作为重点建设内容被提出。广电系企业的相关推进有望伴随着可观增量出现,建议持续关注。

　　新业态建设方面:广电企业的新业态建设延续着加大自主投入力度和加快合作创新两方面进行,本周广电系新业态的布局终端为王。一方面,广电企业正加大自主投入进行终端的打造,吉视传媒研制的万兆接入机顶盒正式开始投放、电广传媒提出加快互联网电视终端建设、江苏有线正加大终端投入力度打造全媒体终端;另一方面,广电企业通过合作实现业外优质资源的整合,加速新媒体平台的建设,从容面对终端市场的多方竞争力量,具体来看,华数传媒通过分别业内的有线网络运营商以及业外的阿里合作,进行互动电视端和移动终端的推广,其中华数TV视频移动客户端方面,截止目前,已有首批嵌入。

　　社会服务业（旅游饭店和休闲）

　　研究机构：招商证券(香港) 分析师：韩琦 撰写日期：2015-07-14

　　当地媒体报道,澳门立法会已于2015年7月10日(星期五)通过了贵宾厅禁烟,但特区政府可能让澳门赌场保留吸烟厅。我们认为,政府这次对保留吸烟厅的态度软化,加上在2015年7月1日(星期三)放寛过境签证政策出台,对行业基本面和市场情绪正面。

　　业界担心赌场全面禁烟将对业务带来负面影响.

　　业界强烈反对:赌场和博彩中介人一直都反对实施全面禁烟(中场和贵宾厅都不准设立吸烟室),我们预计如果落实全面禁烟,将导致我们对澳门博彩总收入的预测进一步下调10-15%。此外,业界指设置吸烟室已经能够有效降低二手烟对荷官健康的影响,赌场全面禁烟的必要性不大。

　　立法会议员的担忧:由于现时为续牌的关键时刻,部分议员认为赌场运营商暂时不太可能大幅裁员或减薪。不过,也有议员指出全面禁烟会逐渐影响到就业和薪水,将影响合共约5,000名博彩从业员。

　　贵宾厅和高端中场的不确定性减少.

　　禁烟态度軟化显示政府支持行业发展。继近期放宽过境签证政策出台后,我们认为政府目前对赌场禁烟的态度软化,是想避免澳门博彩业进一步下滑。我们现在对 2015/16年澳门博彩收入的预测的假设基于明年开始贵宾厅禁烟但保留吸烟室。因此,允许保留吸烟厅对我们的预测影响不大。但是,我们认为这对市场是正面消息,因为是否保留吸烟室是短期内最后一个有下行风险的政策因素。

　　尽管有利好的政策出台,股价表现在短期内仍然会波动。尽管政策的不确定性降低,但随着2015年第2季业绩期的到来,板块可能会出现调整。赌场运营商EBITDA的环比表现仍然疲弱。我们预计银河娱乐将受最大影响,因为澳门银河二期的开业支出将反映在第2季的业绩。因此,我们建议投资者等到业绩期,待市场反映第2季度疲弱的业绩后才开始买进。

　　食品饮料行业

　　研究机构：申万宏源分析师：孟烨勇 撰写日期：2015-07-14

　　预调鸡尾酒兼具酒类及快消品的特征,我国对行业的关注度正在不断提升。

　　作为舶来品,在我国经历了一段时间的市场培养后,未来将迎来高速的发展。

　　我国与预调酒发展较快的日本具有相似的饮食习惯,目前日本人均预调酒消费为1箱/年,我国人口居多,即使仅按照中国城镇人口基数测算,国内预调鸡尾酒市场蕴含了巨大的市场需求。

　　预调鸡尾酒行业的发展将受到锐澳及百加得冰锐等领导品牌的推波助澜,必将掀起风浪。在RIO及冰锐等先进入品牌的培育下逐步形成,预调酒作为快消品酒类,目前消费者思维习惯等已经养成,预调鸡尾酒目前行业的市场容量在40亿左右,我们认为2015年在RIO成功营销的带动下行业规模有望达到80亿元。考虑到目前市场规模较小,对传统酒精饮料替代空间很大,预计未来将继续保持高速增长。根据我们的测算,五年之内,若预调酒的人均消费达到目前啤酒市场5%时,预计行业在2019年市场规模有望达到585亿元。各大品牌纷纷发展自己的预调酒产业,未来必将朝着市场化的方向发展,后进入者可直接分享行业高速增长的盛宴。

　　百润股份通过外延并购巴克斯,业务延伸至预调酒领域,并迅速成为行业的领导品牌。RIO俨然已成为行业龙头之一,在品牌营运、产品质量安全控制、营销渠道建设等方面形成了自身的核心竞争力,“预调鸡尾酒领导品牌RIO”的品牌形象已经深入消费者心里,带来了其产品销量快速增长。公司极为注重产品营销,选择周迅代言,并赞助较多国内人气综艺节目及电视剧;RIO鸡尾酒的毛利率约75%,目前公司面临的瓶颈主要是供不应求,随着预调鸡尾酒产品销量的提升和市场渠道的拓展,除委托加工外,公司已经着手开始提升自有产能,极大缓解公司自产产能不足问题,保证产品质量并提高产品利润率。

　　黑牛食品是市场中最有潜力的竞争者。公司传统豆奶粉及麦片业务有望触底回升,在2014年启动了TAKI鸡尾酒项目,开始在时尚健康饮品领域突破、创新。 TAKI虽然目前不是行业中的领导品牌,市场占有率还不够多,但新人总经理吴迪年上任后,在各方面改革措施下,公司的营销等都得到了改善,更致力于将 TAKI做成鸡尾酒的第一品牌。并且TAKI的理念是“为爱而生”,为此,公司推出了相应app“爱奇遇”,独创“鸡尾酒+社交”商业模式,邀请韩国一线人气明星金秀贤进行代言,并且相关营销举措频频。我们认为公司达奇作为行业内的后起之秀,减少了初期消费者培育环节,采用差异化竞争策略,有望继续分享行业增长盛宴。

　　投资策略:目前行业中有较多的厂商参与,越来越多的传统企业纷纷试水,涉及的上市公司主要包括百润股份、黑牛食品、汇源果汁 (港股上市)、五粮液、古井贡酒、水井坊(*ST水井)、贵州茅台等,我们重点推荐百润股份(收购深耕鸡尾酒行业多年的巴克斯,行业领军品牌RIO),建议关注黑牛食品(跨界发展,生产主打为爱而生的后起之秀“TAKI”,有望成为行业中的有力竞争者)。我们预计2015-2017年百润股份EPS分别为 2.87/4.66/7.37元(我们认为公司业绩尚有大概率超预期的可能)黑牛食品增发摊薄股本后EPS为0.09/0.16/0.23,对应PE为 132/74/52倍。

　　电子行业

　　研究机构：中原证券 分析师：中原证券研究所 撰写日期：2015-07-14

　　报告关键要素:

　　下半年,转型升级将为电子产业打开增长空间。产业将从低端制造向上游延伸,增加智能化、定制化和柔性生产程度;CNC数控加工、3D 打印等新工艺快速进入大规模应用;集成电路等涉及信息安全领域将加速国产化趋势。

　　投资要点:

　　2015年上半年,全球电子产业增速有所回落。智能手机等终端产品步入成熟期,发展中国家为主的中低端市场也开始饱和,而可穿戴装备等新产品虽然增速较高,但绝对数量仍处于较低水平,对产业拉动作用有限。

　　新一代智能终端将更加多样化,制造环节需要更加智能化、定制化。智能手表、手环等新一代产品更加强调个性化设计,对元器件的定制化要求显著高于智能手机,生产线的柔性安排和智能化水平将决定企业的生产效率和盈利能力。

　　“制造2025”大战略为电子产业升级指明方向,高技术附加值的上游产业链将是未来成长核心领域。在本届政府大量倡导产业升级的背景下,电子产业有望加速向上游设计、设备和核心材料等高附加值环节延伸,同时并购重组、国内和国际技术合作将会更加普遍。

　　涉及信息安全的集成电路领域将加速国产化进程。《国家集成电路产业发展推进纲要》发布,将通过产业基金方式加大对产业的支持力度,同时国内中高端人才相比发达国家仍然具有明显成本优势,产业向上游设计、制造和装备延伸的条件成熟。涉及信息安全的定位芯片、安全芯片、计算芯片、军工芯片等细分领域的国产化有望快速完成。

　　2015年下半年投资策略:维持行业“同步大市”投资评级。目前电子行业估值水平显著高于历史平均值,主要基于未来强烈增长预期。建议关注半导体设备和核心原材料等上游产业链;关注CNC 数控加工、3D 打印等新工艺;关注政策扶持、国产化预期强烈的集成电路产业链。

　　风险提示:智能终端增速下滑过快,可穿戴装备等新产品增长低于预期。

　　社会服务业（旅游饭店和休闲）

　　研究机构：中银国际证券 分析师：旷实 撰写日期：2015-07-14

　　行业观点:

　　A股餐饮旅游板块本周下跌4.47%,板块表现弱于沪深300 指数(上涨5.68%)。涨幅较大的个股为云南旅游(+9.04%)、丽江旅游(+3.56%)、全聚德(+3.03%)、中青旅(+1.88%)、腾邦国际(+0.18%),跌幅较大的个股包括西安旅游(-19.04%)、曲江文旅(-19.02%)、西安饮食(-18.98%)、黄山旅游(-18.98%)、桂林旅游(-17.96%);美股餐饮旅游相关个股中,涨幅较大的个股包括携程(2.78%)、麦当劳(1.54%)、去哪儿 (0.98%)等,跌幅较大的个股包括途牛(-10.08%)、艺龙(-9.36%)、华住酒店(-5.52%)等;港股餐饮旅游个股,涨幅较大的包括神州租车(2.83%)、海昌控股(0%)等,跌幅较大的个股包括呷哺呷哺(-11.9%)、锦江酒店(-8.06%)、香港中旅(-5.75%)等。

　　按照中信行业分类,2015年初以来餐饮旅游板块涨幅64.19%,板块表现强于沪深300指数(上涨16.21%),维持板块增持评级。重点动态:众信旅游(7.13日复牌):拟1.5亿元与九鼎等其他6家公司共同设立人寿保险股份有限公司(众信占比股份15%,系并列第二大股东);公司拟以2,500万元投资北京创新工场;同时,董事长冯滨个人出资2,500万元,也参与此次对创新工场基金的认购;国旅联合(7.13日复牌):与锦绣中和(北京)资本就设立体育产业并购基金事宜签订合作意向书(基金规模不超过25亿元;合作总期限为5年,投资期不超过3年,退出期不超过2年)。个股层面重点推荐中国国旅:海棠湾免税店上半年维持高增长;跨境电子商务平台价值重估、入境免税店设立、离岛免税政策再突破等,市值空间可达800-1,000亿元;金陵饭店: 小市值,显著受益于国企改革以及潜在外延式扩张(养老、健康、医疗等);腾邦国际:公司产业链扩张(再保险、移动端、大数据等);宋城演艺:收购六间房, 后续将在文娱产业持续布局,市值空间巨大;公司已经停牌,并购六间房将于近期上会,后续产业链扩张市场窗口有望打开;北京文化:增发项目稳步推进,团队资源整合能力强,“小华谊”市值增长空间;众信旅游:产业链线下持续整合(投资保险、创新工场等)、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间。中青旅:后续看点包括——深化O2O层面,推遨游网+计划,产业链扩张;国旅联合:公司转型加速,布局体育产业。年度个股推荐关注排序:中国国旅、中青旅、腾邦国际、宋城演艺、众信旅游、北部湾旅、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

　　短期主要推荐关注:中国国旅、中青旅、北京文化、宋城演艺、腾邦国际、金陵饭店、众信旅游、北部湾旅。

　　主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。

　　综合类

　　研究机构：海通证券分析师：邱友锋 撰写日期：2015-07-14

　　上周板块回顾

　　上周建筑材料指数涨幅约-1.4%,相对A股指数收益约为-0.8%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为3.3%、-0.9%,三级行业管材指数涨幅约3.2%。

　　水泥行业

　　上周动态:上周全国水泥市场价格继续下行,环比跌幅为1.6%;全国库容比环比增约0.1个百分点。7月上旬,全国水泥市场整体需求疲态不改;分区域看,黑龙江、河南、宁夏和甘肃等局部地区需求环比上月有所提升,企业发货增加5%-20%不等;其他京津冀、长三角和珠三角等地受降雨和高温天气影响,下游需求表现仍无明显变化。

　　投资逻辑:人口拐点带来地产投资长周期下行,行业长期需求弹性不足;而供给端新增产能节奏明显放缓,但存量产能尚未去化;水泥难现周期拐点驱动的整体性行情。

　　玻璃行业

　　上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1087元/吨,环比降约0.90%;全国浮法玻璃库存量为3540万重量箱(177万吨),环比下降0.34%。上周现货市场弱势运行,整体呈现南弱北稳的态势,部分区域生产企业出库略有好转。

　　精选个股

　　上周A股在暴力救市政策下呈现深V走势,后续随市场企稳,预计个股将分化。我们基于以下逻辑精选建材有望走出阿尔法行情之个股:

　　1) 白马成长股、建材行业“沙漠之花”:细分市场仍有潜力,且可凭借品牌、渠道、技术优势不断提升市占率;有业绩、PE估值合理推荐东方雨虹(防水大行业唯一龙头、保温材料/建筑辅料布局开拓新增长点;显著受益油价下跌)、伟星新材(品牌、渠道优势显著,低杠杆、高分红)、友邦吊顶(行业持续成长,公司领跑; 短期地产需求企稳)。2)强诉求下事件驱动机会:股价跌破增发(底)价、股权质押临近警示线推荐旗滨集团(员工持股计划推进、前次定增方增持、转型升级预期强)、开尔新材(实际控制人已公告增持计划、已确立“环保+高端搪瓷消费”的转型方向)、建研集团(天堂硅谷参与3年期定增、已公告外延拓展跨境电商及无人机等领域)。3)平台价值或壳价值:IPO暂缓、注册制未至,小市值公司再现壳价值推荐秀强股份(主业短期受益光伏回暖、中长期乏善可陈,市值仅余约 25亿元)、建议关注太空板业(主业经营承压、有转型预期、市值不足27亿元)。

　　风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷。

　　通信及通信设备

　　研究机构：长江证券分析师：胡路 撰写日期：2015-07-14

　　报告要点。

　　审视:4G建设确保行业维持高景气。

　　2015年上半年,4G建设全面展开,驱动中国通信行业维持增长态势,主要体现在:1、运营商层面,三大运营商3G/4G用户增长势头良好,然而整体业绩增速依旧疲软,营收增长与用户增长剪刀差持续拉大,表明OTT厂商冲击愈加明显;2、设备商层面,FDD牌照下发进一步推动4G建设,产业链上下游呈现营收快速增长、毛利率持续提升态势,显示中国4G高景气向全产业链延伸。

　　我们判断:1、OTT厂商持续冲击将迫使运营商在大力建设4G的同时,继续加速推进流量经营战略,寻求移动数据的价值最大化;2、未来两到三年,通讯设备产业链业绩快速增长的态势依然具有高度确定性。

　　延续:产业政策推动行业可持续发展。

　　2015 年上半年,国家层面产业政策不断推出,继续加快经济转轨步伐。我们认为,产业政策的持续发力,将成为通信产业景气区间有效延长的强劲动力,具体而言:1、国企改革的不断落地,将有望解决中国国有通信设备企业“散”而“专”的不利情况,改善国企行业龙头效应不显著的局面,提升行业整体经营效率;2、“一带一路”政策有助于实现国内产能输出,对接新兴市场巨量通信建设需求,有效对冲国内通信行业周期效应,保障国内优质设备商长远发展。

　　转型:“互联网+”大势深化ICT产业融合。

　　在 ICT产业融合的大背景下,我们持续看好传统通信厂商紧跟国家政策、战略转型新兴高成长行业的发展路径,坚定看好战略转型为之带来的业绩增厚与估值提升。我们认为,在目前国家大力倡导“互联网+”的背景下,ICT产业融合进程将随之深入,通信厂商的转型之路也将更为开阔。当前时点,我们持续看好通信设备厂商在网络信息安全、移动支付、教育信息化、能源互联网、自动化制造升级等领域的新业务布局转型。

　　投资建议。

　　综上所述,我们持续看好流量经营、4G产业链、信息安全、移动支付、教育信息化、能源互联网、自动化制造升级的标的公司。流量经营方向,我们持续推荐中国联通4G产业链我们重申对中兴通讯、烽火通信、中恒电气、光迅科技、武汉凡谷、三维通信、世纪鼎利“推荐”评级;此外,我们持续看好烽火通信、恒宝股份、世纪鼎利、中恒电气、武汉凡谷分别在网络安全、移动支付、教育信息化、能源互联网、自动化升级方面的转型前景,持续推荐。

　　有色金属行业

　　研究机构：招商证券 分析师：徐张红,谢鸿鹤 撰写日期：2015-07-15

　　1、抢筹行情进行时:系统性风险肆虐后,有色板块个股跌幅平均值在50%以上,同时个股券商融资盘余额平均下降40%左右,板块系统性风险获得大幅度释放。而物极必反之下市场目前又呈现出“千股涨停”的局面。但从安全角度出发,我们认为跌幅深且同时具备以下三项条件的标的搏反弹安全垫更高:①股价跌破增发价或者在增发价附近的标的;②股价低于员工持股成本的标的;③大股东高位增持较多。但有色板块没有同时具备这三项条件的公司,折中考虑,从跌幅较大且有大股东增持角度,结合公司基本面看,短期搏反弹标的可选:中金岭南,精诚铜业。

　　2、但抢筹下普涨,选筹下分化是必然。我们不应该做只有“七秒记忆的金鱼”,刻骨铭心的大跌之后,更应该坚持中长期价值投资理念,中长期布局选筹码比抢筹搏反弹可能更重要。坚持我们的中期策略观点,既有价格周期又有时代潮流特质的品种无疑仍为我们的首选,而两者具备其一的亦是重点关注对象,核心推荐标的:中金岭南、云铝股份、江西铜业、包钢股份,中色股份其次为精诚铜业、赣锋锂业、正海磁材、*ST路翔、天齐锂业,云海金属。近期的大调整为中长期配臵提供了良机。

　　招商有色7月投资组合:中金岭南30%,精诚铜业30% ,江西铜业20%,赣锋锂业10%,正海磁材10%

　　下周要关注的事件:7月13日(周一)欧盟峰会,7月15日(周三)中国经济数据,包括工业增加值、GDP等

　　风险因素:经济超预期下滑。

　　房地产业

　　研究机构：广发证券分析师：乐加栋,郭镇 撰写日期：2015-07-14

　　核心观点:

　　整体成交情况:整体成交环比回落,但同比实现大幅增长上周,一线四大城市房地产成交面积120万平米,环比下降33%,我们跟踪的部分二线城市房地产成交330万平米,环比下降24%。上周,整体成交环比季节性回落,但是与去年同期相比,7月首周,一二线重点城市同比实现60%的大幅增长,其中一线城市与去年同期相比实现114%的大幅增长,同比领涨明显,而二线城市同比也实现47%的增长,整体市场成交热度依旧较高。分区域看,三大重点区域环比均呈现较大幅度下滑,但是同比来看,三大重点区域同比均实现50%以上的高增长,其中珠三角地区领涨,主要受深圳同比大幅上涨拉动所致。

　　整体库存情况:推盘环比回落,去化速度加快趋势明显放缓上周,推盘量环比呈现一定幅度的回落,推盘逐步进入季节性淡季,全国15城市库存指数呈现波动小幅下行,其中上海库存指数环比前一周保持持平,而北京库存指数则呈现明显走高态势,主要与推盘依旧较大而成交环比大幅回落有关。12大城市去化速度基本维持前一周水平,前期加快趋势明显放缓,主要是受成交环比回落的影响。

　　本周观点:政策面继续友好,成交同比持续高增长依旧可期上周,整体政策依旧保持宽松态势,仍然以地方灵活调整为主,值得注意的是上周恒生银行广州分行下调二套房首付比例至4成,广州市场二套房首付比例出现松动迹象,至此,深圳成为一线城市里唯一一个二套房首付没有松动的城市,我们认为与目前深圳成交市场热度持续攀升,基于平抑房价过快上涨考虑有关。7月首周,尽管受推盘季节性回落影响,成交环比呈现一定幅度的回调,但是与去年同期相比,依旧实现较大幅度增长,整体市场景气度依旧较高。我们预计,7月份大中城市成交环比增速或将放缓,但是同比增速将维持当前的高增长态势。投资层面上,我们依旧推荐关注基本面持续复苏的背景下,主流地产股估值向上修复带来的投资机会,继续建议关注主流地产股的投资机会。

　　本周组合上周广发地产组合包括万科、中南建设、冠城大通、鲁商置业和京投银泰。本周广发地产组合保持不变。

　　风险提示基本面回复速度低于预期,受房价影响政策面预期转变。