A股市场回顾与后市展望：

周一市场大幅下挫，最终大盘以下跌345.35点收盘，跌幅为8.48%，报收于3725.56点。当日，两市总成交量为13879亿，较上一交易日减少1993亿。收盘时，两市共24只股票涨停，而跌停的股票家数高达1741只，跌幅超过大盘跌幅的个股占当日开市家数的86.27%。从各板块的表现来看，周一所有板块均告下跌，且跌幅均超过了4%，其中跌幅居前的主要是一带一路、蓝宝石、证券、多元金融、公共交通、供气供热、煤炭、互联网、电子元器件、化纤、保险、软件、电力等。

周一市场出现大跌，个股再现大面积跌停的局面，尽管我们近日持续提示了风险，但是市场单日跌幅如此凶狠还是有超预期，这可能是因前期市场连续跌停导致的心理恐慌情绪引发的。对于近期市场，我们依旧保持谨慎，但是并没有那么悲观。谨慎的原因在于目前市场还是处于区间震荡的中部位置，并未进入到震荡区间的下沿，因此接下来市场还有可能继续朝着震荡区间的下沿调整。而没那么悲观的原因在于当前还是在解杠杆期间，如果市场持续重挫，可能再度引发踩踏，解杠杆的代价过大，因此本次市场调整跌穿震荡区间的下沿的概率不是太大，解杠杆期间市场还需维持区间震荡格局。但是一旦杠杆解的比较充分，则需谨防二次探底，因为市场供需失衡，权重股难以起色，而中小创板块估计依旧较高，二次探底具有现实基础。(策略分析师陈敏)

操作策略：

受管理层未及时回应IMF，市场再度陷入迷茫影响，周一大盘在金融、石化全线走弱拖累下，在个股全线大跌影响下，市场再现千股跌停景观。最终，大盘以下挫8.48%收盘，创8年来最大跌幅，创业板下挫7.40%，两市总成交量较前一交易日减少12.49%，这表明场外资金观望为主，场内资金发生踩踏，市场情绪悲观，市场信心再度丧失。

量能萎缩，个股普跌，分化较小，市场无热点，有1743家个股跌停，仅24家个股涨停，跌幅超过5%个股高达2087家，涨幅超过5%仅38家，市场无赚钱效应，亏钱效应提升，市场信心丧失，怀疑的态度上升，指标股放弃抵抗，甚至放弃护盘，任市场空方肆虐；个股全线普跌，市场再度恐慌，千股再现跌停，是周一盘面主要特征。

从技术上看，周一大盘低开低走，一路震荡走低，连破4000、3900点、3800点整数关口，呈价跌量缩态势，一阴破五日，3800点失守，技术上3688点难以支撑，但跌破3688点后，大盘虽可能呈技术性底背离，但考验3500点附近支撑概率大；分时图技术指标显示，短线大盘将惯性下挫，但短线严重超卖，再度下挫空间有限。综合技术分析，我们认为，短线大盘惯性下挫后有技术性反抽，但空间有限，不排除反抽后再度二次探底走势。

前6月规模以上工业企业实现利润同比下降0.7%，降幅虽比前5月收窄0.1个百分点，但6月较5月回落0.9个百分点。我们认为，尽管前6个月每百元主营业务成本增速较前5月增加仅0.05%，较主营业务增加2百分点低很多，但此现象与大宗商品价格大幅回落，生产成本降低，导致下游企业业绩“被增长”有关，经济低迷、产能过剩对制造业企业业绩影响继续持续，稳增长任重道远，货币与财政政策不会因猪肉价格上涨而弱化，市场中长期预期继续存在，但短线面临较重估值压力。

上周，前七大基金公司仓位呈“六升一降”态势，全部偏股型基金平均仓位较上期上升0.33个百分点，其中股票型基金平均仓位上升1.05个百分点，升至88.98%，恰到88魔咒。我们认为，主动型偏股基金仓位的小幅回升，显示出机构因大盘逐步企稳而比较乐观，尤其是大盘探底回升后，以军工为代表的国企改革主题投资热点较为持续，走势较为强劲，带动了市场人气，机构加仓虽对市场起安抚作用，但后续资不足压力将显现。

近日IMF敦促政府退出救市，市场预期国家队或提前退出，加之监管层加大对场外配资清查，市场信心遭受重挫，昨大盘低开低走，创8年来最大跌幅，盘中再现恐慌。大盘如此表现，其一是与外资继续唱空A股有关，其二是与市场对国家队过度依赖有关，其三是与管理层未对IMF回应使市场再陷迷茫有关，其四与市场流动性预期有关。我们认为，当救市与退市取舍关乎到信心问题时，孰重孰轻一目了然，但不排除有“顺势而为、砸坑筑巢”之阳谋。

昨市场再现千股跌停，市场恐慌再出现，非市场化所能自我修复，情绪化的非理性，非一切分析所能判断。操作上，在市场再度陷入不确定性之际，轻仓者观望，重仓者逢高减持前期反弹过高股。