事件：公司董事会审议通过了公司“关于拟投资项目的议案”，为促进公司业务发展，逐步实现公司的战略目标，拟实施 4 个投资发展项目： (1)出资参与筹建国宝人寿保险股份有限公司(持股 1%)；(2)独资设立北京新希望六和食品服务公司；(3)设立家禽养殖培训管理公司；(4)在河北故城县设立养猪公司租赁经营父母代种猪场。项目投资总额约为人民币 6590 万元。

　　投资筹建保险公司，为农村互联网金融战略持续落地埋下伏笔。从农户需求角度出发，农业因其靠天吃饭的属性，对于保险的需求更加急迫，公司参与投资筹建国宝人寿，或将丰富其在农村金融平台“云金融”的服务内容，把农业保险属性注入“云金融”平台。年初至今，公司农村互联网金融战略持续落地，不断给予市场惊喜。

　　丰富“云教育”平台，设立家禽养殖培训管理公司。公司“云教育”平台兼顾客户与员工的培训，目的是提高养殖户养殖能力，解决养殖户的实际困难，提高养殖效率。设立家禽养殖培训管理公司，目的应该在于优化培训教育管理，实现线上与下线的对接，提供更加优质的教育服务。

　　设立养猪公司租赁经营父母代种猪场，配合福达云养殖管理系统。在当前畜禽行业景气反转，猪价飞涨，养殖户产能去化超预期的情况下，公司设立养猪公司，租赁经营父母代种猪场，推动福达云养殖管理系统可谓是正当时。同时福达云养殖管理系统自 2015 年 2 月正式向广大规模化猪场用户开放以来，在 2个月推广时间内，已上线猪场几十家。从实施云养殖管理系统的猪场的反馈信息来看，效果显着。

　　业绩有保证，基本面良好，资本市场不可多得的优质投资标的。从当前资本市场的走势来看，伴随着风险偏好下降，基本面和利润兑现成为了投资者下半年关注的重点。公司属于低估值、稳增长品种，即使不考虑互联网转型逻辑，在畜禽景气反转的背景下，我们依然认为公司股价被低估，对应 2016 年农牧约 20 亿净利润，约 13x 估值。

　　我们预计新希望 2015-2016 年 EPS 分别为 1.23 元和 1.79 元，同比增长 25.93%、45.62%。按照当前市场中农业 20 倍 16 年 PE 和银行 8 倍 PE、再加上 100 亿互联网金融市值，维持目标价 32.52 元，对应 650亿市值，中期市值目标为 1000 亿。当前股价 18.10 元，潜在获利空间 80%左右，重申“买入”建议。

　　所在行业研究

　　农林牧渔行业：产能去化超预期，继续畜禽相关产业链

　　《农产品价格》周度表现：猪价继续高歌猛进，鸡价有所回落，调整即是买入良机。？ 猪价： 瘦肉型猪 17.55 元/公斤 ( +1.680%)， 仔猪价 32.69 元/公斤 ( +1.239%)， 母猪价 1677 元/头 ( -3.399%)，自繁自养头猪盈利为 375 元/头( +11.01%). 本周虽然前期养殖户压栏的大猪在近期出栏，但当前猪源总体短缺推动价格持续上涨。而后市随着进入坚实盈利阶段，养殖户的压栏行为也不断降低，因此猪价发生回调的概率较低，预计 10 月初之前猪价总体都回保持持续上涨行情。 6 月母猪数据显示未来 2 年生猪产能断崖式下降确定，预计 2016 年供给量相比 2011 年减少 5-8%。 推荐立即买入畜禽链公司――牧原、雏鹰、天邦、正邦、新五丰；圣农、益生、华英、仙坛、民和、新希望。(详见《畜禽养殖行业研究简报：景气高点比肩 2011年、头均盈利可观、安全边际明显，当前坚定超配畜禽链板块》)

　　《农业新闻&政策》：国务院常务会议部署加快转变农业发展方式；中央下拨 4.08 亿支持良种繁育。

　　( 1)国务院总理李克强 7 月 22 日主持召开国务院常务会议，部署加快转变农业发展方式，走安全高效绿色发展之路。 要通过改造中低产田、增加有效灌溉面积等，提高粮食安全保障水平。推进多种形式的适度规模经营，推进生产、加工、物流、营销等一体化发展，延伸价值链。同时要强化农业科技支撑，推进农业机械化、信息化，加强国际合作。(详见点评： 农业战略地位不变，子行业结构性机会凸显)

　　( 2)近日中央财政下拨农业综合开发资金 4.08 亿元，用于支持良种繁育项目建设，涉及 30 个省(自治区、直辖市)的 130 个良种繁育基地。项目主要支持原原种扩繁基地、良种繁育及加工基地等。

　　《重点公司推荐》：畜禽链反转+绩优大白马股，本周重点推荐牧原股份、金正大、大北农、司尔特、天邦。

　　牧原股份( 002714.SZ)： 1) 2016 年景气高点头均盈利 850 元/头，反转行情当前已开启，养殖效率数行业领先，业绩弹性极高； 2)预计公司 2015-16 年 EPS1.16、 3.26 元， 目标价 97.8 元，对应 2016 年 30xPE.

　　金正大( 002470.SZ)： 水溶肥、硝基肥等高利润新型复合肥的推广带来优质的盈利， O2O 农资电商平台落地，渠道优势明显。给予 37X2016PE，目标价 32.9 元-33.7 元。

　　天邦股份( 002124.SZ)： 1)天邦股份转型生猪行业，做大养殖规模战略定位明晰； 2)疫苗业务快速成长；3) 2015-16 年畜禽链景气反转，天邦将迎来业绩高弹性。给予 25X16PE，对应股价约 40.8-42.75 元。

　　《本周策略》：当前继续建议强烈配置畜禽链公司和绩优农业白马，下半年通胀预期下，农业股应该超配。？ 当前畜禽链投资方法论：反转不尽，上涨不止，调整即是买入良机。 1)当前产能去化超预期，供给低点相比2011 年减少近 5-8%， 2015-16 年猪价反转大行情的供给端逻辑基础已经确定无疑； 2) 从养殖股估值层面，重点推荐业绩与股价弹性均较高的养殖股；从资本配置层面，预期差将引导畜禽链板块再次超配。

　　个股推荐： 重点推荐我们深度覆盖的大北农、牧原股份、金正大、史丹利、司尔特、圣农发展、益生、温氏集团、 海大集团、新希望、北大荒、雏鹰、新都化工等；同时， 金宇、隆平、登海、通威(短期其他重点推荐品种)、 中牧、天康、唐人神、华英、天邦、等个股机会建议高度关注；打包一揽子推荐畜禽链相关股票。(来源：齐鲁证券)