公司发布2015 半年报，同时公告自7 月31 日起停牌。公司2015 上半年实现收入208 亿元(+17.7%)，主因外延扩张，同店略增0.4%；上半年新开23 店，关2 家，净增面积25.05 万平米。上半年毛利率提升0.45 个百分点至19.88%，其中服装类提升较多，生鲜及食品持平；销售管理费用率为16.66%，同比增加0.61 个百分点，财务费用减少2826 万元。上半年实现归属净利润5.27 亿元，同比增长16.3%，扣非净利润4.73 亿元，同比增长22.6%。

　　公司年初以来仅涨18%，远弱于板块(商贸指数涨42%)；目前10.12 元股价和412 亿市值对应15 年0.9 倍PS，有业绩涨幅少；公司是零售行业稀缺的兼备成长、电商转型和经营能力提升潜质标的，近期从支付、后台、供应链、电商等多角度全面行动，以商品经营和供应链管理为核心，以物流、信息及大厨房为支撑，以线上线下融合的销售渠道为形式，战略格局已现。考虑到公司未来面向全国的更大成长空间，有望实现20%左右的收入和利润复合增长，给予“买入”评级。

　　风险和不确定性。跨区域扩张的风险，包括扩张区域的选择及扩张速度等；规模快速发展可能带来的管理风险；激励机制改善的不确定性。

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