点评：公司业绩大增主要有以下几方面原因：

　　公司防务产品订单稳步增长：公司军品覆盖航空、航天、兵器、舰船和电子等主要军工领域，依托技术优势，密切关注新型武器装备型号研制任务，以项目为中心，开展策划攻关，大力推进新产品、新业务，今年是“十二五”收官之年，军品进入集中交付阶段，因此公司防务业务增长迅猛。

　　新能源汽车配套产品订单稳步增长：新能源汽车配套业务方面，公司作为新能源汽车标准化成员，布局早，优势明显，国内做新能源汽车的重要厂商，包括比亚迪、奇瑞、江淮、宇通、一汽、二汽，都是公司客户，预计2015年新能源汽车业务收入将达到3 亿元。

　　新基地投产，产能逐步释放：公司光电技术产业基地 2014年5 月投产后，2014年下半年产能逐步释放，2015年上半年较上年同期产出大幅提升，较好的满足了交付需要，销售收入大幅增加。

　　成本控制取得成效，成本费用率较上年同期有所下降。

　　参股公司发展形势较好：参股公司中航海信产销规模扩大，公司当期确认的投资收益大幅增加。

　　投资建议：预计15~17 年公司营业收入分别为53.9 亿元、87.1 亿元和14.3 亿元，EPS 分别为1.24 元、2.12 元和3.19 元，目标价为30~35 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：配套武器装备研制进展低于预期，新能源汽车领域竞争激烈导致拓展不力。

　　所在行业研究

　　国防军工行业：中上协军工板块设立，真正军工股突显价值

　　中国上市公司协会 7 日发布中上协军工委国防军工板块名单。 我们认为：

　　规范板块划分，提高科学性和准确性

　　随着国家安全战略升级以及军工体制改革红利的不断释放，国防军工板块在资本市场上受到广泛关注。 由于军工企业有国家保密要求，某些资质和生产活动不能披露，市场上对国防军工板块的划分始终没有统一标准。 此次，中上协军工委发布国防军工板块名单，共 66 家公司进入军工板块， 38 家公司进入军工相关板块，提高了板块划分的科学性和准确性， 对板块起到规范作用，为行业研究和投资提供重要参考。

　　聚焦真正军工股， 为投资者提供重要参考

　　中证协军工板块划分标准明确，对军工资质和军品配套等级做出明确规定，对军品业务规模和军品业务占比做出定量要求， 分为中上协军工委国防军工板块、国防军工相关板块和国防军工指数样本股三部分。我们认为，中证军工板块的发布，有利于让投资者真正了解到哪些公司是真正的、货真价实的国防军工上市公司，真正军工股的投资价值将得到突显。

　　长期看好军工改革和装备升级带来的军工投资机会

　　我们认为，短期军工板块可能会随着市场剧烈波动，长期仍看好军工改革和装备升级带来的投资机会。 建议关注空军、海军、信息化装备升级，以及后续国企改革、航空发动机、卫星应用、通航等相关产业政策、南海及周边局势变化等等催化剂因素。 市场风格上我们判断此次调整后短期市场可能会更偏睐改革受益确定性较高、业绩成长确定性较高的公司。考虑到市场因素，我们提示行情的波动性仍较大，调整之后可以重点关注：四川九洲、中航光电、中直股份等公司。

　　风险提示

　　军工企业改革推进和相关政策出台具有不确定性；军品的研制进度具有不确定性；军工股有估值溢价较高随市场调整的风险。(来源：广发证券)

(责任编辑：DF078)