本报记者 谷枫 北京报道

　　新三板分层即将推出的消息在近几周纷纷扰扰，到本周分层方案的传言愈演愈烈，甚至8月18日在微信群中流传出一个标准十分详细的新三板分层方案。

　　但当天下午，全国中小企业股份转让系统便紧急辟谣，称目前全国股转公司正在中国证监会的指导下研究“新三板”市场的内部分层方案。近期市场传言的分层方案和分层标准不准确，相关方案正在进行深入的研究和论证，待成熟后将择机向市场公开征求意见。

　　“近期关于分层推出的流言在新三板的圈子里面传播得特别快，昨天那个分层标准消息传出后，不到半天，我周围无论是新三板企业的董秘，还是券商、做新三板业务的朋友都看到了。”8月19日，北京地区一家大型券商成长企业融资部的人士告诉记者。

　　谣言四起也说明市场非常期盼“分层”这项重磅政策，事实上，从今年3月新三板两项指数发布之后，5个月来监管层再无针对新三板的重磅政策推出。

　　辟谣网传分层方案

　　8月18日流传的分层方案乍看之下有板有眼。传言的分层方案中，新三板分为3层：创新层、培育层和基础层。

　　而相对应的标准分别为：标准一，要求最近2年平均净利润不少于2500万，净资产收益率不低于10%，最近6个月平均股东人数不少于200人；

　　标准二，营业收入近二年复合增长率不低于40%，收入平均不低于5000万，总股本不少于3000万元；

　　标准三，最近6个月市值不低于6亿，最近一期股东权益不少于5000万元，做市商不少于6家。

　　如果满足以上3个条件其中一个，就可以进入最高层的创新板。

　　不过，上述网络版本一出，前述券商人士便告诉记者，“这一份方案很可能是假的。”

　　该位人士表示：“新三板的基础是不设财务门槛，因为新三板市场中看企业并不能仅仅看财务指标。而这一版本绝大多数的标准都是财务标准，但对股权分散度之类的指标并没有提及，这不符合新三板的监管思路。”

　　尽管方案不是真的，但却在新三板市场中引发了大讨论。事实上，无论是券商还是挂牌企业都在盼着分层方案尽快出台。

　　对此，记者从权威人士处了解到，分层方案出台不会拖得太久。而按照股转系统的说法是，“相关方案正在进行深入的研究和论证，待成熟后将择机向市场公开征求意见。”

　　“说实话，分层方案到现在连一点消息都没有，确实让人有点失望。目前市场情绪低迷也和近几个月的政策真空期有一定关系。我们企业非常希望分层的相关方案尽快发布。”北京一家董秘对记者表示。

　　分层猜测

　　从年初开始，无论是研究机构还是市场参与主体都在猜测分层的标准和依据。其中多家券商和公募基金的研究人士均以纳斯达克作为参考。

　　九泰基金的研究员涂万春表示，分层指标建议侧重流动性，兼顾财务标准。以“财务标准+流动性标准”作为分层依据，将财务质量较好、流动性较好以及规模较大的企业挑选出来形成一个较高的层级，逐步提供更为灵活的交易制度及服务。

　　另外，涂万春还表示新三板的首次分层标准里应该加入财务质量指标。纵观纳斯达克实质性分层以来各层级的多套首次上市标准，无一例外将经营收入或净利润作为了一个硬性指标。但对于高层次的分层指标，财务质量指标的设立，需要具有灵活性。

　　而申银万国分析师李筱璇也认为，纳斯达克的做市商制度和市场分层等两大特色制度在中国资本市场的试点都将落在新三板。

　　李筱璇指出，总体来看新三板的分层不应是区分大公司与小公司、好公司与坏公司，而是根据市场功能和实现功能的要求，实现权利和义务相匹配，以投资者的视角将不同风险程度的公司分开，给予不同的市场制度安排。

　　实际上，股转系统监事长邓映翎此前也曾透露新三板分层设计思路，其指出新三板的分层设计思路核心就是提供流动性。

　　邓映翎表示，“新三板分层是必然也是必须的。目前已经有2500家公司挂牌，今年已经挂牌1000多家公司，在审企业还有800多家，按这个速度来说，年底4000~5000家公司还是可能的。按照我们的成长路线来看，就应该进行分层。”

　　从邓映翎给出的信息可以看出，股转系统想要推的分层目前有成长板和优选板，但也不限于仅有这两个板。

　　其中成长板的设计思路是，股转系统是为中小微成长性的创业性企业服务。而优选板当中是比较成熟的企业，在优选板当中的企业品质比较高，流动性更强。

　　“在成长板的基础上，我们跟主板最大的区别就是IPO公众化，新三板的企业虽然是公众公司，但是个人投资者没有分化，公众投资人很少，达到200人的企业很少，我们想搞一个优选的板块，主要以做市为主，通过做市把投资者分散下来达到200以上，为将来进一步发展打好基础。只有在投资者比较多的情况下，才可能进一步推出连续竞价的板块。”邓映翎透露。