沪指跌近3%跌破2900点 创业板跌超5%
　　周三早盘，沪指高开后走低，盘中跌幅加大，现跌2.89%，报2877.75点，创业板跌5.2%，报1886.6点。

　　盘面上，仅保险、银行板块飘红，其余板块均下跌，军工股杀跌，个股现跌停潮。国产软件、在线教育、核电核能等板块跌幅居前。

　　沪指再次走低跌超1% 创业板跌近4%
　　周三早盘，沪指今日高开0.53%，开盘一度跌破2900点，随后拉升翻红，但上冲乏力，现跌1.42%，报2923.93点；创业板跌3.91%，报1913.08点。

　　盘面上，两市超600股上涨，近150股跌停。军工股杀跌，多股跌停。银行、保险、家电、酿酒板块涨幅居前。

　　双降利好未改震荡市 后市精选白马股
　　央行昨晚发布双降利好，但两市周三早盘并没有出现大幅反弹，在小幅高开后，早盘盘中两市股市出现大幅波动。截至发稿为止，沪深股指仍然跌逾1%，创业板指数跌幅超过3%。盘面上看，银行、公用事业、高速公路等板块涨幅居前。两市共有8只个股涨停。

　　兴业证券认为，对于这次维稳组合拳，亮点在于稳经济、稳汇率进而稳信心，有助于金融市场最终达到新均衡、形成市场底的进程中缓解痛苦。

　　目前，随着市场的连续调整，市场估值泡沫已经被持续挤压。据wind资讯统计，截至昨日收盘，按照历史TTM整体法计算，全部A股的市盈率为17.87倍，中小板和创业板的市盈率分别为48.13倍和76.06倍，沪深300、上证180和上证50的市盈率分别为11.09倍、9.77倍和8.41倍。

　　由此来看，尽管目前中小创的股指仍然相对偏高，但蓝筹股的市盈率已经位于低位。而鉴于市场底部总是在极度恐慌和杀跌中探明，因此个股的持续全面杀跌，一定程度上释放出市场加速赶底的信号。正如信达证券所认为，目前蓝筹股的股价已经跌至长期投资区间，其估值的安全边际较大。

　　安信证券也表示，最悲观的时候，机会也可能悄悄来临。伴随这种短期调整风险的结束，市场亦有望见底。

　　对于后市机会，大部分公募基金均将目光投注于基本面、盈利、估值相匹配的个股。大多数基金在半年报中表示，预期盈利增长持续稳定的白马成长股和盈利出现拐点的景气行业将有更好机会。

　　另外，也有部分机构认为，在市场经过大幅杀跌后，仓位较轻者可以再度轻仓关注国企改革和兼并重组在反弹中的机会。（中国证券网）

　　“双降”只是开始？更多宽松在路上
　　中国央行昨晚宣布双降，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是中国央行自去年11月以来第五次降息，今年以来第三次全面降准。

　　近期关于降准、降息的传言不断，不过时间点在意料之外。

　　包括上周公布的PMI数据在内的主要经济指标处于历史低位，国内经济下行压力进一步上升。A股连续两天大跌，显示市场信心极度脆弱。

　　《经济参考报》撰文称，此时降准降息不仅能够直接注入流动性、降低企业融资成本，而且能够有效提振投资者对中国经济的信心。另一方面，在包括国内A股在内的全球金融市场大幅动荡的时期，降准降息更有利于稳定资本市场预期，有利于消除市场恐慌情绪。

　　ING亚洲研究部负责人Tim Condon对彭博新闻社也表达了同样的看法。他称，对消除投资者关于中国经济放缓的担忧，此举有积极作用。这也将有利于遏制悲观情绪在全球蔓延。

　　此外，有分析人士认为年内还有更多释放流动新的空间。HSBC亚洲经济研究部联合负责人Frederic Neumann称，市场需要一个打破僵局的人，帮助消除悲观情绪，并重拾信心。同时未来数周或数月内，还需要更多的支持政策。

　　对此，《经济参考报》认为，年内还有较大的连续降准空间具有可能性。

　　其一，目前的外汇占款压力已经不复存在，已无维持高准备金率对冲外汇占款的必要，释放了较大的降准空间。最新数据显示，前7个月，央行口径外汇占款较上年末减少6612亿元。而且，在前期人民币贬值后，资本流出压力不容乐观。其二，央行前期通过各种本质是再贷款的创新性工具向金融机构注入了较多流动性，目前亦可通过同步回收这类短期创新性工具对冲货币膨胀的风险。

　　同时，央行也通过MLF、PSL等多种这类创新工具调节市场流动性，但市场短期利率的下行并未能传导到中长期利率端。造成这一尴尬局面的原因就在于政策工具的选择。

　　上述报道解释称，一方面，MLF这类创新工具，只能提供短期流动性，在经历了2013年“钱荒”以后，商业银行不愿以“借短贷长”的方式将这类流动性注入实体企业，而更多地是在同业市场内部循环。另一方面，央行只需要向商业银行缴纳的法定准备金支付较低的利率，而央行以MLF等创新工具向商业银行放贷所收取的利率远远高于前者。这直接提高了商业银行的资金成本，背离了解决融资难融资贵的初衷。

　　此次双降是在中国央行8月11日大幅下调人民币中间价两周之后。此前人民币大幅贬值后，市场对中国经济状况的担忧加剧，资本外流压力陡增。

　　不过，法兴的中国经济学家姚炜表示，如果中国央行要维持人民币汇率，降准还不够，央行还需要做更多。

　　值得注意的是，自本周一以来，A股市场连续两天暴跌，过去四天的跌幅超过20%，创1996年以来最大四日跌幅，且已经创下年内新低。

　　Capital Economics首席亚洲经济学家Mark Williams表示，与此前直接干预股市不同，政府的策略发生了变化。双降可能令市场企稳，但我们认为主要的动机是增强更广泛经济层面的市场信心。（华尔街见闻　张韬）

　　央行中金所“放大招” A股能否绝地反击？
　　8月25日，A股延续暴跌击穿3000点整数关口，大量个股被压在跌停板，不过与此形成强烈对比的是，香港等亚洲股市纷纷站稳，欧洲、美国股市更是绝地大反弹，就在此时中金所和央行出招了。

　　央行的降息降准和中金所继续提高合约保证金会对市场形成什么影响，A股和港股的夜盘期货似乎已经以此作为利好消息看待。由于6月底央行的降息降准并没有阻止市场的下滑，这次不少市场人士依然认为是逢高出逃的机会；不过，也有不少市场人已经开始转向乐观，不像以往那样愁云密布了，A股能否迎来真正的绝地反击?
　　央行中金所“放大招”
　　25日中午，有媒体报道称，中国证监会已明确自身立场，不再干预股市涨跌，而是致力于创造公开、公平、公正的市场秩序。下午股市再度跳水，投资者担忧情绪升温，不过收盘后央行和中金所的两则消息则对全球市场信心有所提振，外盘纷纷大涨。

　　中国人民银行决定，自2015年8月26日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%;自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　中国金融期货交易所也公布了三项措施，一是分步提高股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准;二是调整沪深300、上证50和中证500股指期货日内开仓限制标准;三是提高股指期货日内平仓手续费标准。

　　上述两则消息，到底对后市影响几何?市场经历了大幅度下滑后，尽管依然存在不少争议，此前不少悲观的市场人士都表达了乐观的态度。

　　方正证券(601901)策略分析师郭艳红则向记者称，双降成为股票市场反弹的催化剂，后续尚需经济的企稳作为基础，本次降息主要针对疲弱的实体经济，从最近两年的市场看，经济缓慢回落+流动性趋势宽松是估值机会的基础，尽管表现最好的一段时期在今年二季度之前出现，但趋势仍在，本次双降有助于对流动性趋势的确认，证伪货币政策转向或收缩的担忧，7、8月份的经济快速下滑不具备持续性，后续将有经济层面的确认，目前市场不再悲观，待确认经济没有失速下行时，市场趋势将更加清晰。

　　也有期货业人士认为，虽然证监会不再干预市场，不过央行降息降准，配合期货提高保证金标准，触发限仓，这种效果会比上一次6月底4000多点的时候降息降准好得多，经过连续大跌后A股超跌严重，可能技术性反弹会马上触发。投资人士温天纳认为，降息降准在预期之内，不过依然对市场有带动作用，后市还是要看经济状况和流动性，25日外盘的反弹也反映出市场对内地政策有一定预期，未来更多要看企业的盈利状况会否好转。

　　外盘稳住A股?
　　8月25日，包括港股在内的亚太股市已经回稳，欧洲股市和美国股市都大涨，原油等商品价格也大幅反弹，并没有受到A股再度暴跌拖累，乐观者来看，似乎跟7月8、9日的大反弹起点有所类似;悲观者来看，降息降准只会是又一次的出逃机会，6月27日降息降准后，6月29日的继续暴跌就是一个明确案例。到底这一次又会怎样，这也引发了市场人士较大的分歧。

　　另外，外资早已经先知先觉买入大量A股，据港交所数据，8月24日，北上买A股“沪股通”成交活跃，每日限额130亿元使用82.62亿元人民币，创下自沪港通去年11月开通以来第二大的买入金额纪录。25日，沪股通持续净流入状态，沪股通净流入80.71亿。

　　汇业证券策略分析师岑智勇向记者表示，虽然有沪股通资金流入，但依然阻挡不了A股跌势，不过这反映有资金开始抄底;另外央行针对流动性不足而降息降准，有可能让资金流走，可能触发下一轮人民币贬值。

　　6月下旬开始一直悲观的一位公募基金经理向记者表示，估计指数很可能会再跌一下，真正的底部可能还没出现，但现在跟上一次降息降准已经不一样，现在市场下调的幅度已经很大，一些基本面好、估值不高的个股可能已经稳住了，指数短期内会有一定反弹，但总的趋势可能还不太好，还没有看到真正反转的趋势，这就很考验投资者的选股能力了。

　　深圳一位私募人士则认为，降息降准无法改变市场趋势，如果8月26日有高开就是减仓机会，尽管短期市场可能有反弹，但这两天有很多分级基金B份额下折，必定会引发周四周五大量赎回，对市场肯定有影响，但影响多大的确不好预计。

　　一位保险资管人士则称，最近自己所在公司的投资经理都在加仓，短期内超跌的确太明显了，一些公募基金行为越来越情绪化和散户化，造成了市场过分的不理性暴涨暴跌。（.第.一.财.经.日.报　.李.隽）

　　用多少利好可以拯救A股？
　　惨烈下跌。央行降准降息，并在答问中首次提及“全球金融市场近期也出现了较大波动，需要更加灵活地运用货币政策工具”。

　　海外市场暴跌引发A股重演08年惨剧的担忧。25日沪深两市连续第4个交易日大跌，沪指早盘低开逾6%，午后跌幅扩大，大盘失守3000点。截至收盘，沪指跌7.63%，报2964.97点；深证成指[-0.28%]跌7.04%，报10197.97点；创业板指[-1.77%]跌7.52%，报1990.71点，失守2000点。

　　跌了，总要找点原因，更重要的，要找到后市的希望。

　　弱市下，除了今晚的央行降准降息，这些利好正在聚集：
　　1、急跌后具备自然反弹动力
　　大盘近6个交易日跌去1000点，跌幅超过25%，史上罕见。沪指4连阴，创下今年以来最低点位。分析认为，大盘破位下行，短期或有反弹需求。

　　2、国家队还有子弹
　　在市场再度大幅下跌、投资者信心严重缺失的情况下，大部分基金仓位非常低，被证金公司借道的几只基金，仓位与此前一周基本持平。证金公司借道的规模各为400亿元的5只基金仓位情况看，结合上周市场表现与5只基金净值，大致推断出华夏新经济混合和嘉实新机遇仓位较高，约为五六成；7月底成立的南方消费活力基金仓位约为三成；另外两只易方达瑞惠混合和招商丰庆混合A基本处于空仓状态。

　　3、可能会出政策利好
　　现在市场想要打破下跌螺旋需要外力，诸如重要的政策利好。实际上，目前管理层手中还有不少维稳的王牌值得投资者期待，前期养老金入市可以算是铺垫。此外，南方基金首席策略分析师杨德龙称，央行若降息降准，有望向市场释放1万亿元的流动性，对市场信心有一定提振。同时，杨德龙认为，取消印花税也将极大地提振投资者的信心。

　　4、高管、大股东增持大批量出现
　　面对市场非理性暴跌，上市公司展开了集体增持护盘行动。截至今日收盘，已有逾40家上市公司发布了大股东或董监高增持公告，大部分公司是落实前期已经公布的股价维稳计划。与7月一些公司象征性增持不同，此次增持涉及资金很多在千万级以上，其中手笔较大的要数齐星铁塔，该公司控股股东24日耗资逾2亿元增持。

　　5、沪股通资金呈现净流入
　　在A股暴跌之际，沪股通资金呈现净流入，两日160亿抄底。数据显示，沪股通今日余额49.29亿元，净流入80.71亿元。昨日，沪股通也净流入82.62亿元，创下自沪港通去年11月开通以来第二大的买入金额纪录。

　　6、蓝筹股估值安全边际很高
　　信达证券认为，从目前市场来看，大部分蓝筹股的价格已经跌至长期投资区间，其估值的安全边际已经较大，目前中证100指数的市盈率为9.7倍，市净率为1.38倍，沪深300指数的市盈率为11.6倍，市净率为1.57倍。

　　7、外围股市有企稳迹象
　　25日，部分亚太及欧洲股市反弹。亚太市场方面，韩国、澳大利亚、印尼等股市分别涨0.92%、2.72%、1.65%。欧洲股市开盘后亦回暖，截至发稿，英、法、德三大指数涨幅均超过2%。

　　利空因素：
　　1、此前外围市场动荡不安，新兴市场尤甚。最近一段时间，全球股市连锁暴跌已形成连环效应，加之美联储加息预期的影响，资金加速流出新兴市场。

　　2、股指连续大跌，场内融资盘压力凸显。目前两融余额仍超1.3万亿，市场担心连续大跌或触发新一轮场内融资踩踏。下跌预期与融资踩踏相互影响，进而放大杀跌威力。

　　3、经济基本面低于预期。7月PMI数据显示，我国经济表现持续低迷，机构也下调了三季度经济增长预期。

　　当前A股已经具备了如下几大熊市特征：
　　1、投资者信心极度低迷。A股连续下挫，无论是投资者开户数还是银证转账数据显示，投资者加速离场，投资者信心接近冰点。

　　2、破发、破净股出现。上周以来，银行股大量破净，而本周二国泰君安跌破发行价。

　　3、基金被迫减仓应对赎回。数据显示，7月以来，基金赎回增多，对此基金不得不减仓应对，此举增大了市场抛售压力。

　　4、停牌上市公司增多，形成新堰塞湖。停牌上市公司增多，投资者担心未来复牌或对市场形成压制。

　　5、私募基金出现清盘。统计数据显示私募基金今年以来清盘数量已近800只，占今年新发产品数量的37%，大量经验丰富的私募基金管理人遭遇清盘危机。

　　附近日沪深两市资金流向表：

　　罗列完这些利好利空，目前阶段，小编认为，市场底在哪里或者下一轮利好是什么已经不那么重要了。我们应该重新切回到价值的逻辑上来，在市场恐慌的时候做足功课，黎明到来时，做好准备的投资者收获也会丰盛些。(证券时报)

　　央行此时放水发出明确信号：A股不能退回“2时代”
　　央行在跌破3000点时放水发出了一个明确信号：A股不能退回“2时代”！

　　“我确实顶不住了！”昨天，当时针指向下午2点45分，股民李先生咬紧牙关把自己手中的股票割肉清仓。笔者反复劝他在这个点位、股票跌了30%-50%，再清仓已经没有意义了。其实，在当前的资本市场，像李先生这样的早已如惊弓之鸟。

　　在回来写稿的路上堵车，李先生打来电话告诉我：央行又双降了！其实，资本市场如惊弓之鸟，像李先生这样倒在黎明前的股民还有很多。虽然不能说股市从此艳阳高照，但大多数投资者已经看到黎明的曙光。可以说，央行在股市跌破3000点时放水，发出了一个明确信号：A股不能退回“2时代”！

　　市场普遍认为降息对于地产金融股、消费股来说属于利好。对于开发企业来说，资金是行业的血脉，而银行贷款又是资金的主要来源，降准降息有利于房企降低融资成本，购房者入市的积极性也会相应增加。而房地产是一个牵一发而动全身的行业，将带动建材、电器、水泥等行业发展。而银行股方面，降准将对冲负债端成本上升压力，偏宽松货币政策可以预期，叠加资产质量担忧情绪改善，银行估值中枢抬升。与此同时，保险、券商亦将受益，由于存款准备金率下调使市场流动性趋松，导致银行同业拆借、票据等业务利率可能降低，银行也会相应调低部分短期理财产品预期年化收益率。

　　总之，从央行出手的时机看，降准降息既是救股市，更是救实体经济。股市活了，可以提振服务经济的信心；只有实体经济搞活了，股市才能真正搞好。

　　值得一提的是，谁又抄了A股的底？本周第一个交易日，上证综指大跌8.49%，但作为海外资金重要力量的沪股通选择了携“史上次高”的净买入成交额跑步进场。在本周一沪股通十大成交活跃股中，金融股占据6席，其中银行股占据4席；6只金融股合计买入额为21.98亿元人民币。当天沪股通流入130亿元。与此同时，民生银行再度发生6笔大宗交易，成交额合计17.92亿元。7月份以来，银行股合计发生了58笔大宗交易，成交额合计达到166.58亿元。

　　当市场再现非理性暴跌时，上市公司大股东和董监高纷纷出手，再次展开了集体增持护盘行动。昨日又有超过60家上市公司发布了大股东或董监高增持公告，大部分公司是落实前期已经公布的股价维稳计划，涉及资金多在千万级以上，其中齐星铁塔控股股东本周耗资逾2亿增持自家股票。

　　对于股市，也许很多时候笔者是一个乐观主义者，尤其是对新一届中央领导集体寄予厚望。笔者坚信眼下恐慌导致的全面危机不会出现，从经济基本面看，过度悲观也找不到合理解释。美国经济正在稳步复苏之中，欧洲经济在企稳，而中国经济增速放缓也一直在意料之中，况且还能保持中高速增长、迈向中高端水平。在国际国内错综复杂的形势下，中国目前的良好局面来之不易。投资者应该对中国经济和资本市场充满信心。(.证.券.时.报　.汤.亚.平)

　　分析：中石油跌停有诱空嫌疑
　　本周二A股继续跳水，沪综指跌7.63%至2964.97点，其余股指跌幅相似。

　　周二跌幅大得出奇，杀跌已明显有些过度，甚至有些诱空的嫌疑，因就周边环境看，隔夜欧美盘暴跌，但这其实并不出人意料，重点是周二亚太率先开盘的一些股市。周二最早开盘的日、韩、澳等股市表现均不错，这多少显得A股走势有些奇怪。

　　此外，金价有所下跌，铜价有所上涨，日元则回贬，熟悉商品与汇市的投资者应知，这些标的如此走势，一般预示着全球性恐慌情绪已大幅消散。

　　还有，昨上午A股一些权重股有所表现，但午后杀跌明显，中石油甚至跌停，中石化也接近跌停。大家知道，中石油很少跌停的，所以这多少就有些诱空嫌疑了。

　　昨日傍晚，央行宣布降息与降准，正在交易的欧股急涨，美元、商品币种急升，铜等金属价上冲。

　　央行此时出手正当其时，因A股刚经历了两天暴跌，这两天中任何一天的单日跌幅在历史上均是屈指可数的。选择在这个时候宣布降息、降准，至少基本上扫除了部分机构“见利好反做”的空间。大家知道，降准降息双管齐下在6月28日也曾发生过，但次日股指高开低走，无数资金夺路而逃，跌停无数。管理层显然会吸取上次教训，这才选择在“极度超跌”时才出台利好。以周一与周二跌幅来看，也许不出利好，甚至出些利空，周三也都该反弹了。其实这一周多来，A股的跌速是快得出奇的，甚至要快过5178点至3373点那段。

　　降息及降准是经济刺激手段，但目前人民币有贬值嫌疑，而上述举措均可能加剧人民币贬值压力。管理层在股指处超低位时出台这些政策，应也有汇率方面的考虑。

　　在当前特殊情况下，个人认为降息降准利好相对有限，但好在股指原本就极易超跌反弹，故投资者可考虑持股观望。未来一段时期，投资者可先看下全球市场对我们降息降准的后续反应，同时可继续观望人民币及其他新兴市场货币走势。(每日经济新闻)

　　分析：2500点可能是这次熊市极致状态
　　最近4个交易日，沪指日均大跌超过200点，这种跌势相比6月底的持续大跌有过之而无不及，更巧合的是，这次央行再度宣布降准降息。“双降”对当下的A股市场会产生怎样的影响？是和6月底宣布“双降”的下一个交易日那样高开低走，还是伴随急跌反弹需求和海外股市反弹的共振而出现报复性的反弹？私募人士的观点和历史降息周期下A股的表现或能给投资者一定的启示。

　　昨日（8月25日），A股延续深幅调整。沪指大跌7.63%重回“2时代”，从8月20日开始，4个交易日沪指累计下跌达830点。

　　昨日收盘以后，央行继6月底暴跌推出降准降息之后，再度打出“双降”牌，对此，市场该如何解读？对于当前已经无比恐慌的A股市场，经历了6月底“双降”的高开低走，如今“双降”再次来临，后市将如何演绎，投资者又将何去何从？
　　创业板惨遭“腰斩”
　　延续前一交易日惯性，沪指昨日开盘直逼3000点整数位，此后震荡跌破3000点，收盘跌幅高达7.63%；深证成指[-0.01%]则大跌7.04%，收盘报10197.94点；创业板指[-1.38%]未能守住2000点整数位，收盘点位1990.71点与此轮暴跌前高点4037.96点相比，已被“腰斩”。

　　昨日，行业板块依然全部收跌。石油燃气板块出现在跌幅榜首位，且整体跌幅高达逾9%，其中前期护盘主力中国石油（601857）、中国石化（600028）尽管盘中不停挣扎，但尾盘依然被甩至跌停。

　　消息面上，昨日，《财新》引用接近证监会人士话称，“之前市场出现大跌，监管交易所数据的相关处室要加班等领导批示，虽然这次上证综指跌了近9%，但是今天不用加班。”这一消息一定程度上打击了不少投资者对监管层救市的预期。

　　对于昨日A股的再次重挫，一家私募的投资总监告诉《每日经济新闻》记者，市场依然位于惯性下跌中，与此同时还伴随着海外资本市场的下跌共振，待外部环境稳定后，市场负面情绪才能有效释放；另一方面，创业板指数尽管已腰斩，但是整体市盈率依然偏高，“风”停了，高估值所积累的风险，或许只能用一个“惨”字来概括。

　　港资流入抄底？
　　昨日市场上演断崖式下跌，两市近2000只个股跌停，但依然不乏抄底资金入场。继上一个交易日沪港通净流入超81亿元，昨日，沪港通再次出现大量资金流入，截至昨日收盘，沪港通资金净流入逾80.71亿元。由此来看，近两个交易日，沪港通已有160亿“抄底”资金净流入。

　　值得注意的是，本周一，沪港通净流入金额突然放大在近期尚属首次，而此前一个多月时间均未有明显变化。

　　面对A股的断崖式下跌，这股强势做空力量究竟要持续到何时？沪港通积极抄底，是否表明可择机进场？
　　对此，安信证券在本周的策略报告中表示，根据近期路演和调研反馈的结果来看，除去券商自营、大型保险公司等“国家队”的资金不能净卖出以外，私募基金的仓位已处于降无可降的位置，公募基金的仓位大约在六七成左右，仍有继续降仓可能。

　　安信证券预计，未来一周公募基金此轮仓位调整过程可能结束。在投资者情绪进入全面悲观、仓位降到极限位置时，市场自我修复过程也将完成；而伴随着这种短期调整风险结束，市场亦有望见底。

　　市场暴跌逼出“双降”
　　昨日收市以后，央行宣布再度降息降准，对于本次央行的“双降”，北京望道投资有限公司投资总监王杰告诉《每日经济新闻》记者，一是经济下行压力大，促进经济增长；二是金融市场动荡，维护金融市场稳定。“这应该是市场近两日的暴跌引发的央行上述动作。”王杰认为，其实从央行的角度也有投放货币的动机存在。一方面是8月份通过MLF操作1100亿元等，但是资本外流也导致了近期货币的紧张，因此启动降准也可以理解。

　　另一方面，促进经济增长主要靠利率和“放水”，虽然有外汇贬值压力，但是央行依然执行了上述操作，王杰认为，说明央行更加关注国内经济整体状况，而外汇市场人民币贬值是符合预期的。

　　就当前市场的恐慌情况，王杰分析称，前一阶段市场恐慌是踩踏效应，强平压力导致；但是本次是市场主动性恐慌引发，市场的恐慌已经完全不能同日而语，在恐慌达到极致状态，央行此次出手是非常明智的选择。

　　整体下行空间有限
　　“全球市场共振导致了A杀跌的压力，但是A股主要驱动逻辑，还是国内的政策和经济状态。”王杰告诉记者，国内经济依然偏弱，但是政策发力，其中财政和货币政策都在积极努力，国内政策基调已经是偏多，只是近期人民币贬值叠加外围市场的暴跌，导致了市场的恐慌情绪，而这也使得投资者忽略了国内的积极因素。

　　另一方面，近半年市场的主要驱动力逻辑是国企改革和兼并重组。王杰表示，当前险资和PE基金已经在积极布局，换言之在散户的一遍恐慌中，大佬的出手是在为市场指明长期的方向，因此在本轮全球恐慌的共振结束后，市场有望回归到主要的驱动逻辑上来。

　　而对于A股“牛短熊长”的说法，王杰则认为，业内一种说法牛市一旦结束，熊市很长，这也导致了大家恐慌情绪重，但这点可能面临修正。本次熊市因为杠杆加上外围其他因素，导致熊市的调整节奏和幅度明显加快，而这可能导致原来熊长的情况发生改变，即熊市持续的时间短，前期2000点是上一次熊市底部，也是上一次熊市杀到极致的状态，而这次的底部应该会高于此，王杰认为，2500点可能是这次熊市极致状态，届时“牛熊转换”可能到来。而当前仍然是震荡寻底的过程，但已经不必悲观，整体的下行空间已经有限。

　　操作上，王杰认同于当前仍属于暴跌暴涨的状态，不适宜杠杆操作，而没有杠杆的套牢盘可等待反弹，仓位轻者可以轻仓关注国企改革和兼并重组的方向。(每日经济新闻)