夯实移动渠道，P2P平台项目全面启动。1)本次非公开发行募集资金不超过25亿元，拟用于海淘金P2P平台项目、海外互联网金融P2P平台项目、游戏互动P2P平台项目、1Mobile线下手机分发渠道建设项目；2)以上项目的资金投入额分别为7亿元、6亿元、6亿元、6亿元；3)本次募集资金夯实移动端渠道，强化互联网金融布局，有助于公司加强海外布局，整合内外部资源，为转型平台型互联网公司奠定基础。

　　互联网金融持续布局，泛金融架构逐渐清晰。1)公司先后投资信达天下、趣分期、随手科技、e保养等互联网金融细分领域的龙头企业，以及涉及O2O的物流基础平台DADANexusLimited，互联网金融多点开花；2)公司募集19亿元打造三大P2P项目平台，互联网金融领域深入布局；3)我们认为公司能够利用从游戏IP吸引来的流量迅速做大互联网金融等其他互联网产品，布局扩大至整个互联网生态系统，实现游戏用户向互联网金融用户延展。

　　盈利预测，维持增持评级。我们预计公司15/16/17年全面摊薄EPS分别为1.51/1.83/2.29，当前股价分别对应同期103/85/68倍PE。虽然目前公司估值较高，但是考虑到公司外延布局势头强劲，围绕互联网产业持续外延并购步步为营，打造平台型互联网公司成功是大概率事件，我们看好公司业务间的协同效应，通过金融游戏化产品等形式公司有望实现几千万活跃游戏用户向互联网金融用户的转型，继续维持“增持”评级。

　　风险提示：新游戏推广不及预期；外延并购不及预期。