近期行业观点:本周水泥价格较上周下降。价格上涨地区是武汉、浙江金建兰及瞿州等地区,下跌地区有沈阳、福州和西安。原因:1、需求仍较弱,有下调空间地区继续下探,2、近期需求环比小幅提升不足以提振信心,且有中小企业低价抢量,价格震荡回调。重点关注安徽沿江熟料库存下降程度。7月下旬我国南部地区各省份依次提价,为年内首次。从基本面来说,非行业供求格局发生变化所引致,需求仍弱,主要为行业自救行为。但也表明水泥价格自去年12月一路下跌至今确实已跌无可跌,价格基本见底,业内企业提价诉求强烈。紧跟着4季度旺季来临,需求季节性环升!近期安徽沿江熟料库存持续下降,龙头企业库存已下降至50%左右,沿江熟料具备提价条件,亦为水泥价格第一阶段提价提供基础。

　　行业基本观点。

　　优选组合:海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥、同力水泥;关注:宁夏建材、博闻科技;1季度全国水泥需求惯性下降,2季度至今未有改善,但南部整体优于北部;主要为需求惯性趋弱影响,但行业多要素向好:供给收缩、集中度上升、成本下降、企业费用控制力提高;需求端,宏观经济稳增长提供需求底线,房地产行业国家和地方政府政策呵护,展望未来数月,需求有望逐渐回复,由于供给端新增受限确定,水泥行业盈利能力将企稳回升;分区域南部优于北部。2015年需求负增长:下游需求,基建投资自12年始保持20%以上增速提供稳增长引擎;房地产新政后销售面积已现改善,地产需求起码不会再降;农村需求可视为常量。2015年下半年亦或是4季度的需求变化关键在房地产投资!供给侧,全行业规模新增产能冲击引致2012年最恶劣时期已过2年余,虽需求持续疲弱,但供求边际在改善中!分区域,华东和中南区域供求边际改善景气进程中;其他区域尚处于从低位产能利用率水平缓慢提高过程。

　　小建材行业观点。

　　持续推荐伟星新材与东方雨虹。伟星新材:家装行业迎来品牌消费大浪潮,公司有望获益PPR消费优先升级,零售渠道优势+稳健增长,“买入”评级;东方雨虹:防水“大行业、小企业”下,龙头集中度提升,民用渠道+多元化,“买入”评级。

　　风险提示:房地产投资未如预期恢复;小建材原材料价格上升需求下降

　　作者：光大证券