本期投资提示:

　　家电板块表现弱于市场总体。本周申万家电行业指数下跌6.8%,沪深 300 指数下跌2.9%,家电板块走势弱于市场平均水平。本周重点公司中,乐金健康(25.2%)、青岛海尔(1.0%)、老板电器(0.8%)领涨,深康佳A(-40.9%)、亿利达(-33.1%)、九阳股份(-19.2%)领跌。

　　2015 年8 月空调行业产销同比下滑严重,市场集中度提高。根据产业在线数据,8 月份家用空调行业产量为679 万台,同比下滑17.3%,销量为728 万台,同比下滑15%。其中出口191 万台,同比下滑18.7%,内销537 万台,同比下滑13.6%。从公司层面看,格力、美的、海尔销量分别为298 万台、160 万台和65 万台,同比分别下滑9.7%、11.1%、21.7%。空调价格战使得市场份额进一步向龙头企业集中,8 月市场份额格力41.0%,同比增加6.2%,美的22.0%,同比增加4.6%,而其余空调企业均出现不同程度下滑。

　　奥维云网:8.18 促销透支需求,本周家电景气程度低。白电行业中,由于前几周处于促销阶段,购买需求提前释放,加上行业本身需求疲软,导致本周销量大幅下滑,冰箱、洗衣机下滑30%以上,空调销额下滑接近50%。冰箱销量8.55 万台,同比下滑39.4%,销额2.56 亿元,同比下滑40.4%。洗衣机销量9.32 万台,同比下滑30.2%,销额1.89 亿元,同比下滑34.3%。由于天气转凉叠加前期需求透支,本周空调销量为4.94 万台,下降49.4%,销额为5.21 亿元,同比下滑54.9%。彩电线下销售大幅下滑,线上增速低于前期。

　　本周线下市场彩电销量13.8 万台,同比下降37%,销额4.6 亿元,同比下滑39%。本周线上市场彩电销量14.7 万台,同比增长39%;销额4.55 亿元,同比增长61%。

　　家电板块持续走弱,黑电龙头逐步进入投资安全领域。家电行业整体景气程度低,但是部分公司股价也逐步进入估值安全领域,推荐海信电器(600060),作为电视机龙头企业之一,外延上收购夏普墨西哥工厂,获得夏普美洲品牌使用权和渠道资源,加快海外布局;面对客厅经济,提出U+X 战略,推出ULED 产品、推进互联网电视生态建设,“硬件+内容+服务”转型可期,2015 年市盈率11 倍左右,已逐步显现投资价值。银河电子(002519)公司数字电视智能终端业务平稳发展,未来将重点布局军工和新能源汽车两大产业,军工新产品已实现规模销售,新能源汽车通过收购福建骏鹏和嘉盛电源进军新能源汽车核心组件,未来增长可期。东方电热(300217),民用业务竞争加剧,但预计小家电电加热器将拉动增长,工业电加热器业务将在第四季度确认,下半年业绩将持续好转;公司油服业务将持续开拓海内外市场,未来将成为公司发展驱动力之一。

　　作者：申万宏源