证监会再开巨额罚单，对违规行为保持高压态势。证监会对五宗操作市场案件审理完毕，拟对上述当事人作出行政处罚。此外证监会已完成对第二批共19宗上市公司持股5%以上的股东、一致行动人及实际控制人违反法律规定减持和短线交易案件的审理工作，上述案件已经进入事先告知程序。证监会对违法违规行为保持高压态势，既有利于市场的健康发展，也有助于投资者重拾对市场的信心。

　　不要一刀切，配资清理有所缓和。上周，四家券商因未按规定审查、了解客户真实身份被证监会处以巨额罚单，造成券商人人自危，下大力度清查场外配资。有部分券商甚至发函信托决定“一刀两断”，造成券商和信托之间一度关系紧张。9月17日，证监会发布关于《继续做好清理整顿违法从事证券业务活动的通知》。其中明确了信托产品账户清理的范围，并且要求证券公司不要单方面解除合同、简单采取“一断了之”的方式。可以采取将违规账户的资产通过非交易过户等方式划转至同一投资者的账户，或取消信息系统外部接入权限并改用合法交易方式等方法处理。总体来看，虽然伞形信托仍然必须清理，但相比此前态度已经有所缓和。在现在市场波动，投资者信心较为脆弱的情况下，配资清理的缓和更有助于市场的稳定。

　　投资逻辑

　　本周大盘逐渐企稳，监管层也通过清理场外配资，加大违规违法行为的处罚力度，建立熔断机制等措施继续稳定市场。两市周日均成交额和两融余额进一步下降，短期内仍以弱势的震荡调整为主。券商半年报业绩大幅增长，下半年虽然业绩有所下滑，但从总体来看，券商全年业绩增长为大概率事件。此外，券商整体估值处于历史低位，在大盘整理期间有较好的抗跌性。因此，我们认为证券板块将会在未来有强于大盘的表现。

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