昨央行进行400亿逆回购，完全对冲到期资金。10月市场将面临财政存款季节性上缴、银行缴准、企业缴税、节后流动性回笼、融资、海外市场等多重因素叠加影响，尽管央行节前定向降准将释放中期流动性，但远水难解近渴，10月流动性仍易紧难松。本周五将有840亿MLF到期，央行续作概率大，尽管“收短放长”还是央行货币政策取向，但维持市场流动性动态平衡，也是央行货币工具使用的决定性因素，我们认为，10月流动性会好于市场预期。
受美元走低影响，昨人民币兑美元离在岸汇率继续大幅上行，其中离岸汇率盘中一度逼至6.59，强势特征明显。今年以来，人民币兑美元连续大幅升值，9月外汇储备再回升，实现连续八个月上涨态势。尽管之前美元有过短暂反弹，人民币汇率也一度走出大幅调整走势，但随着国内经济数据超预期回升，人民币兑美元汇率又重新企稳回升，形成新的上行态势，我们之前所预期的“双向波动”在形成。外汇储备回升，减轻货币政策压力，促进流动性进一步改善。
涨也忧，跌也忧，平淡无奇、窄幅波动的“鸡肋”行情，才是最安全的行情，如此才避免本月重要时间窗口到来之际，大盘出现大起大落走势。在把防范风险放在首位的时间周期内，大盘上下空间有限，围绕3400点震荡蓄势运行概率大，待重要时间窗口到来之际，再形成震荡盘升，不断挑战新高走势。我们建议，在重要的时间窗口到来之前，淡化指数，注重个股行情挖掘，侧重点在能贯穿“十九大”到明年“两会”期间的题材股，央企引领的国企改革，受益经济动能转换的，有望能够众望所归。