公司集中优势资源，发展新材料及各类功能性薄膜业务。常州一期的防爆膜、光学胶带项目 2015 年底投产， 2016 年营收占比 55%。常州二期铝塑膜、三期 TAC 膜和成都 PBO 纤维项目在近两年陆续投产。新业务均具备较高产业门槛，利润率有望稳定在较高水平。

　　收购落地， 软包电池趋势确立

　　2016 年公司收购日本 T&T 铝塑膜业务，获得专利、技术、客户等全套相关资源，切入高端动力软包电池领域，产能有望从 200 万平/月提升至 600 万平/月。国际锂电巨头 LG Chem 的软包电池已经得到通用、福特、日产、奔驰等厂商认可和大批量采购，软包电池的国际发展趋势明朗。

　　市场广阔，增长无忧

　　铝塑膜市场增量来自于： 1、 汽车和动力电池每年超过 40%的有效增长； 2、软包电池对圆柱和方形电池市场的渗透和替代； 3、 铝塑膜进口率超过 90%，国产替代的迫切需求。

　　首次覆盖予以“增持”评级

　　新纶科技所处行业发展前景广阔，公司表现出了很强的进取精神，扩张意愿强烈，多款新产品已开始量产，公司有良好的客户基础， 2017/2018/2019三年营收预测分别为 22.4/40.2/52.5 亿，归属母公司股东净利润分别为1.9/3.3/4.4 亿， EPS 分别为 0.38/0.65/0.87 元，对应收盘价 2017/2018/2019 三年 PE 为 45/26/19. 首次覆盖给予增持评级。

　　风险提示： 政策波动风险、重大安全事故风险、项目实施受阻风险。