在上市公司分红成为政策鼓励的当下，一直坚持高比例现金分红、慷慨回报投资者的中原证券的故事具有特殊的意义。

　　数据说话：中原证券股息率位居港股上市公司前列

　　上市路径走了H+A的中原证券，于2014年6月25日在香港联交所挂牌上市。在崇尚价值投资的香港市场，最为投资者看重，亦颇能反映长期投资价值的是上市公司的股息率，在这方面，中原证券交出了一个不错的成绩单：

　　据记者统计，从2014年6月香港上市至今，中原证券已进行6次分红，分红额达28亿元。如果从其香港上市之初（上市发行价2.51港元）开始持有的话，期间股息回报可达到38%。中原证券这样的分红力度，无论从哪个角度都能称得上上市公司现金分红的重要标杆。

　　▲数据来源：WIND资讯

　　据wind资讯统计，在2015-2016年香港市场有分红数据的190多家H股上市公司中，中原证券2015年每股分红为0.507063港元，以截至2017年12月3日的收盘价计算，股息率为15.3191%，位居190多家有分红H股上市公司第2位；如果以该公司2015下半年至2016年上半年的成交均价计算，则股息率为12.68%，在190多家有分红H股上市公司同样是第2位。

　　▲数据来源：WIND资讯

　　2016年中原证券每股分红0.252921港元，以截至2017年12月3日的收盘价计算，股息率为7.6411%，在190多家有分红H股上市公司中排名第7位；如果以该公司2016下半年至2017年上半年的成交均价计算，则股息率为6.19%，在190多家有分红H股上市公司中排名第11位。

　　这样的股息率水平在香港上市的中资券商中，排名均为第一。

　　▲数据来源：WIND资讯

　　除了股息率，另一个指标股利支付率（每股股利÷每股净收益×100%），同样能判断出一家上市公司现金分红水平的高低。限于港股市场统计口径与A股市场的差异，记者专门选取了10家A+H上市证券公司的H股数据进行对比分析，中原证券2015、2016及2017年中期的股利支付率均排名第一。

　　此外，中原证券还是内地赴港上市企业中极少数进行中期分红，即每年两次现金分红的上市公司。公告显示，2015年6月中原证券决定进行中期分红，并于当年10月对2015年上半年的可供分配利润进行了分红。

　　2017年1月3日，中原证券在A股上市后，将高比例现金分红的“好习惯”带到了A股。

　　“爱分红”的背后故事

　　若算规模或盈利，中原证券无论在A股还是H股都只能算中上之列；若跟同业对比，在国内129家证券公司中，中原证券主要指标排名40多位，但“爱分红”终成中原证券标签，原因为何？这要从中原证券在港上市说起。

　　中原证券党委书记、董事长菅明军此前在接受记者采访时透露，2014年香港上市当天，公司股价开盘后暴跌14%，这让管理层始料未及。随后的两个月公司股价也始终在发行价以下徘徊，让公司压力巨大。

　　对此，中原证券做了深刻分析：最直接的原因是没有“绿鞋”保护机制，同时公司在香港市场初来乍到，并不被投资者所了解，而香港市场是个挑剔的市场。除此之外，公司上市首日股价暴跌还与香港市场上市公司的分红政策有关系：香港市场以机构投资者为主，喜欢经营稳定、分红较好的上市公司，那些受欢迎的上市公司都是大笔分红的公司，有些企业甚至把当年可供分配利润的93%拿出来分红，而且会一年四次进行分红。

　　分析过股价大跌的原因之后，2014年8月中原证券毅然采取了一系列措施，其中一项便是调整了分红政策：之前的分红政策是拿出可供分配利润不低于10%的比例用于分红，调整之后则上调至50%。此举受到市场欢迎，加之其业绩增长，该公司股价开始明显回升，2014年当年还荣膺香港主板新股“涨幅王”。

　　事实上，尽管2017年以来受证券市场低迷行情等影响，中原证券经营业绩并不十分理想，但其依然信守了对资本市场的高分红承诺，不仅在2017年5月对2016年下半年可供分配利润进行分红，还于下半年进行了2017年中期分红，其中，2016年度股利支付率高达113%。

　　未来仍将继续坚持高比例现金分红政策

　　中原证券的高分红政策得到了海内外投资者特别是机构投资者的高度认可。2015年中原证券在香港进行定向增发，时逢香港股市异常波动，大幅下跌，但其依然顺利完成增发。这明显离不开机构投资者的参与和支持。

　　此外，11月30日在香港举办的第七届中国证券“金紫荆”奖颁奖典礼上，中原证券再获殊荣，与北京汽车等企业同获“十三五最具投资价值上市公司”奖。这已是该公司连续两年获评该奖项。这从侧面彰显了投资者对该公司发展前景和投资价值的认可。

　　未来中原证券高比例现金分红政策仍会继续坚持。记者注意到，中原证券此前曾表示，A股上市后三年内仍将坚持高比例的现金分红，每年现金分红的比例不低于当年实现的可供分配利润的50%。

　　据了解，为进一步提升对投资者的回报水平，中原证券正加速转型，全面提升各项业务能力。目前该公司进一步加快向以“投资导向、投行跟进、证券经纪等基础业务为重要保障”的发展模式转型，特别是实施“投资+投行”双轮驱动，以促进公司快速发展。记者对去年以来其相关公告及媒体报道进行了梳理，发现该公司持续扩大下属投资公司的资本金，如将另类投资子公司中州蓝海的资本金由5亿元增至30亿元，还拥有了业务范围覆盖河南全省且注册资本10亿元的中原小贷公司，其大投资板块已基本成形。

　　同时，中原证券A股上市完成后，开始加快全国布局，12月4日其海南分公司的正式开业就是该布局中的一个步骤。而从其现有动作分析，不难发现该公司巩固河南“根据地”、加快打造上海、北京和香港三个新利润中心的战略意图。对此，一家券商的非银研究员认为，基于高端人才、优势业务资源等因素，金融机构向上海等一线城市布局，近年又加快国际业务发展，是行业大势所趋。目前中原证券的业务结构中，自营投资和资管等发展水平还不够高，此举有助于其提升相关业务能力，也容易带动业绩的改善。

　　此外，中原证券现代化、国际化大型金融控股集团建设也在稳步推进。目前该公司旗下已拥有中原期货、中原股权交易中心、中州国际、中州蓝海股权投资公司、中鼎开源创业投资公司等子公司，牵头发起设立的河南法人寿险公司的申报材料也已获中国保监会受理并进行了预先披露，一旦成立将填补拥有一亿人口的河南没有本土法人寿险公司的空白。从长期看，这将有助于提升中原证券的综合竞争力，也会为其长期坚持高分红政策打下良好的基础。

　　A股上市公司分红比率提升空间很大

　　今年以来，A股市场分红正在发生积极的变化。这一方面来自于监管方的鼓励，另一方面，中国神华高分红引发了市场大量的关注，示范效应明显。

　　2015年8月份，财政部、中国证监会、国家国资委等四部委发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，鼓励具备分红条件的上市公司实施中期分红。

　　2016年3月，中国证监会有关负责人对沪深两市高比例稳定现金分红的公司予以充分肯定，称之为市场稳定运行的“压舱石”、健康投资文化的“引领者”，表示将对于不分红、少分红，反而利用高送转等概念配合违规减持等行为，依法严查严办。

　　2017年4月8日，中国证监会主席刘士余更是在中国上市公司协会第二届会员代表大会上强调重视现金分红，批评上市公司不分红，表示将严肃处理“铁公鸡”。

　　平安证券今年10月份发布的一份研报观点认为，近年来 A 股市场的制度变革经历了较快的发展，分红上市公司数量及比例大幅提升，但是分红比率和股息率较全球市场而言还有很大的提升空间。

　　上述研报引用的数据预期，未来随着分红制度的改革加速，市场化国际化的进程加快，机构投资者参与程度加大，企业部门去杠杆化等影响下，A股市场的分红率及股息率会相应提升，带来更多稳健的收益。（CIS）

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