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　　华创证券华中炜推荐永辉超市(行情601933,买入)， 他认为“擅长品类经营和供应链管理”且具备“效率优势”的企业将在竞争中脱颖而出，享受全国化扩张带来的规模优势和业绩提升。预计2021年公司营收有望达到千亿，未来净利率和市占率有望持续提升，目标价预测为6.35，存在15%上涨空间。

　　1.生鲜流通痛点繁多，现存粗放式流通渠道难以实现品质升级，“物美价廉、体验优良”的购物环境将颠覆传统农贸市场。在人均收入升级和消费升级的大背景下，“品质升级+购物体验升级”的需求为生鲜经营者提出了更高要求，他认为擅长生鲜经营的零售商将会在同质化竞争中实现弯道超车，享受差异化经营的成长优势。

　　2.超市行业竞争格局重构，从原先的外资独大、全国化布局，演变为外资、有实力的本土、电商三者之间的全国化角力。“客单价低、配送成本高、购物体验差”等痛点纷纷驱动线上超市走向线下，实现资源整合、优势融合。他认为“擅长品类经营和供应链管理”且具备“效率优势”的企业将在竞争中脱颖而出，享受全国化扩张带来的规模优势和业绩提升。

　　3.永辉超市是国内生鲜经营王者，“主营生鲜+农改超”的“永辉模式”解决了以往生鲜流通的诸多痛点，拓宽了公司经营的护城河。“永辉模式”的全国化成功复制、不断推进自我变革、以及持续提升供应链整合能力和强化品类经营能力，使我们认为公司未来有望迎来营收和经营效率双升。他预计2021年公司营收有望达到千亿，2018年净利率有望达到2.9%，未来净利率和市占率有望持续提升。首次覆盖给予推荐评级。