顶尖财经网(www.58188.com)2018-1-23 13:56:48讯:
事件: 2017 年业绩预告
公司预计 2017 年实现归母净利 16.5-19 亿元, 与上年同期相比增加15.8-18.3 亿元, 同比增加 2283%-2644%;扣非净利与上年同期相比增加15.8-18.3 亿元。 对此我们点评如下:
2017 全年业绩超预期
公司 2017 年 Q1-Q3 实现归母净利分别为 2.5 亿元、 4.2 亿元、 4.2 亿元,预计 Q4 归母净利为 5.6-8.1 亿元。 全年业绩超出我们之前的预期,主要因为: 1)钴产品价格持续上涨(Q4 长江钴价上涨 23%); 2)钴产品产能增加,产品结构优化,制造成本下降。
2018 年期待自有矿山投产
公司 PE527 采矿权开发项目于 17 年底试生产、 MIKAS 升级改造项目预计 18 年上半年投产, CDM 湿法钴扩产项目按计划推进,随着上述项目陆续投产,公司资源自给率及钴产品产能均提升, 盈利能力进一步增加。
钴均价同比上涨,公司继续受益
据 Wind,目前长江钴价上涨至 58.5 万元/吨,较 17 年均价(41.3 万元/吨) 上涨 42%。据中汽协, 17 年我国新能源汽车产销量分别为 79.4 万辆和 77.7 万辆,同比增长 53.8%、 53.3%。新能源汽车产销量保持高增速,钴需求旺盛。
投资建议
基于对未来两年钴供需格局的判断, 预计公司 17-19 年 EPS 分别为3.12、 4.43 和 5.60 元,对应当前股价 PE 分别为 28、 20 和 16 倍,考虑到公司钴行业龙头地位和矿山投产计划,维持“买入”评级。
风险提示: 钴价回调风险,公司 PE527 和 MIKAS 投产进度不及预期,扩建项目投产进度低预期,限售股上市流通后股东减持风险。