顶尖财经网(www.58188.com)2018-10-26 12:24:31讯：
公司发布三季报，Q1-Q3公司实现营收69.27亿元，同比+13.10%，实现净利润6.23亿元，同比 -10.45%，Q3单季度实现营收25.69亿元，同比 +22.96%，单季度实现归母净利润2.96亿元，同比+40.13%，超过中报预计2.3-2.9亿元上限；同时，公司预计2018年全年业绩8.9-9.8亿元，对应Q4业绩2.7-3.6亿元。
Q3业绩略超预期，维持全年业绩与去年持平判断：继一季度非计划性停工导致业绩大幅下滑以后，自Q2始，业绩无论是同比还是环比都有增长趋势：Q3单季实现归母净利润2.96亿元，同比增长40.13%，环比增长39.45%。22万吨双氧水7月底投料试车贡献Q3业绩增量；PDH方面，丙烷淡季叠加油价攀升强势支撑PDH价差，同时4月PDH停车检修造成PDH对Q2贡献一般，从目前各项目运行情况来看，Q4单季实现3亿业绩难度不大，我们维持全年业绩与去年持平的判断。
C3项目陆续投产，打开中期成长空间：公司PDH二期45万吨设备已完成96%，配管完成92%，项目将于12月投料试车，贡献2019年全年利润。同时15万吨PP将于2019Q1试生产、36万吨丙烯酸及酯目前处于安环、能评及环评阶段，预计2019年年底投产。我们认为C3项目陆续投产将打开公司中期业绩的成长空间。
连云港项目岸线使用获批通过，C2项目按计划推进：公司在连云港石化基地的乙烷项目主要分为三块：码头、低温罐区与主装置区。目前乙烷罐区进度最快，目前已完成全部打桩工作，正在准备土建施工；主装置用地真空预压工作将于10月末完成，与预期一致；码头的岸线使用已获得交通部审批通过，目前正在进行清淤回填；项目整体推进良好有序。
盈利预测：根据最新模型，我们调整公司2018-2020年归母净利润9.34/14.43/17.03亿元，对应PE分别为11/7/6倍，维持“买入”评级。
风险提示：原油价格大幅下跌，丙烷价格波动、项目建设不及预期。
（文章来源：东北证券）