募资加码智能装备业务，回购彰显公司未来发展信心

　　公司拟发行可转债募资不超过10.2亿元用于加码智能装备业务，其中2.0亿用于激光测量仪器及智能家居生产基地项目，2.7亿用于工具箱柜生产基地项目，2.3亿用于智能仓储物流基地项目，0.8亿用于研发中心建设，其余2.4亿为补充流动资金，本次募资彰显公司在巩固传统手工具优势地位同时大力发展智能装备业务的决心。根据公司回购计划，按最高回购规模、最高回购价格上限测算，将回购约1143万股，占公司总股本的1.1%，本次回购有助于维护投资者利益，推动公司股票价格向长期内在价值回归，彰显了公司管理层对未来发展的信心。

　　MSFS订单持续落地，智能装备业务加速发展

　　公司全资子公司美国巨星17年开始与美国史泰博陆续签订订单，将持续提供机器人和模块化存储提取系统(MSFS)服务，史泰博有50个仓库，单个仓库约500-1000万美元，未来3年将有3.75亿美元的订单，同时公司在积极拓展北美的五金连锁超市，签约后订单量将扩大4倍。北美成功的经验有望在国内复制，公司开始与菜鸟、唯品会等合作，推动物流机器人的发展，18年国内电商预计销售额1.5亿。此外，激光业务保持稳定高速增长，智能家居产品实现零的突破，未来3-5年智能装备业务将成为拉动公司业绩增长的新引擎。

　　投资建议：预计公司18-20年归母净利润分别为7.3/8.8/10.2亿，对应EPS分别为0.68/0.82/0.95元/股，对应PE分别为13.6/11.3 /9.8倍。首次覆盖，给予增持评级，目标价10.8元。

　　风险提示：汇率大幅波动，MSFS新业务不及预期。

（文章来源：财通证券）