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曹中铭:减免证券交易印花税正当其时

加入日期:2018-11-5 8:15:35

  顶尖财经网(www.58188.com)2018-11-5 8:15:35讯:

  11月1日,财政部发布《中华人民共和国印花税法(征求意见稿)》(下称《印花税法》),开始向社会公开征求意见。由于《印花税法》涉及到证券交易印花税的问题,涉及到投资者的切身利益,因而更受到资本市场的强烈关注。

  从征求意见稿看,《印花税法》并不乏亮点。比如,为灵活主动、便于相机调控,更好适应实际需要,《征求意见稿》规定,证券交易印花税的纳税人和税率调整由国务院决定,并报全国人大常委会备案。相对于合同、产权转移书据、权利、许可证照以及营业帐簿印花税等较为固定的税率或税负,证券交易印花税的税率将会灵活得多。再如,由于国务院已明确开展创新企业境内发行存托凭证试点,《印花税法》也将以股票为基础发行的存托凭证纳入证券交易印花税的征收范围,此举亦有利于体现出股票市场的公平原则。

  证券交易印花税之所以受到资本市场的强烈关注,一方面在于该税种的税率曾历经多次调整,且个中不乏调整幅度较大的情形。比如2007年5月30日财政部突然决定将证券交易印花税税率由1‰调整至3‰,无形中将股票交易的税负增加了两倍,这显然是非常罕见的。另一方面,印花税税率的调整,也曾经引发股市的大涨与大跌。像上述的印花税税率由1‰调整至3‰后,在短短的五个交易日内,上证指数曾从4334点下探至3404点,跌幅超过两成。2008年4月24日与同年9月19日,因印花税税率调整为1‰与改为单边征收,这两个交易日上证指数涨幅均超过9%。此外,印花税税率的调整,更凸显出监管部门对于资本市场的一种态度。对于政策能够产生巨大影响的A股市场而言,这一点尤为重要。

  尽管征求意见稿显示证券交易印花税按1‰的税率维持不亮,但并不意味着减免证券交易印花税的条件并不成熟。事实上,综合分析目前的市场环境、投资者情绪、个股估值水平等多方面的因素,个人以为减免印花税正当其时。

  今年10月份以来,受境外市场的影响,再加上A股持续低迷,沪深股市均出现一波大幅下跌的行情。2016年的熔断底跌穿了,2500点亦不保,此时,“一行两会”以及高层纷纷对资本市场发表谈话,以维护市场稳定。而市场上亦出现要求监管部门出手救市的呼声,其中就不乏取消印花税的举措。对于股市维稳,光有喊话是没有用的,更需要实实在在的措施,而减免印花税,既顺应了市场要求,又能提振投资者的信心。

  从近几年征收的证券交易印花税看,其抽血效应丝毫不亚于新股IPO。如2015年征收的证券交易印花税为2553亿元,2016年为1251亿元,2017年为1124亿元,三年累计从股市抽血4928亿元。而2017年发行438家新股,为A股史上第四高的年份,新股IPO融资额2301亿元。这三年的证券交易印花税,为2017年融资额的两倍多,印花税的抽血效应是惊人的。从证券交易印花税占税收收入的比例看,2017年我国税收收入144360亿元,证券交易印花税占比0.78%。减免甚至取消证券交易印花税,不会对全国税收收入产生大的影响。

  减免甚至取消证券交易印花税,也可以降低投资者的交易成本。每年超千亿元的证券交易印花税,对于投资者来讲,并不是个小数目。通过减免甚至取消印花税,在降低投资者交易成本的同时,客观上也是向市场释放流动性。而且,今年国家在推行“减税降费”政策,股市投资者也应该成为其中的受益对象,特别是在证券交易印花税税负不低的情形下更应如此。

  此外,对于当前的行情而言,减免印花税,也可起到四两拔千斤的效果。2008年下调印花税与改为单边征收,最终的效果不佳,既与大趋势有关,也与其时股市持续下跌推出的时机不对有关。而目前的股市,正处于恢复阶段,2449点的政策底已探明,股市也出现了反弹,如果能推出减免甚至取消印花税的举措,所产生的积极效果是与当年不可同日而语的。

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