这次交易，预计会对华录百纳今年造成12亿元～18亿元投资亏损。

　　曾经，综艺大户广东蓝火是《跨界歌王》《女神的新衣》等多部热门综艺的缔造者，给华录百纳带来丰厚利润：2014年~2016年，累计完成净利润7.63亿元的对赌。为何短短两年时间，就从“业绩功臣”变成了“亏损包袱”？

　　25亿买，410万卖！

　　华录百纳剁掉综艺“大腿”

　　12月26日晚间，华录百纳第二次临时股东大会审议通过了《关于全资子公司出售资产的议案》，这份议案发布于12月14日。华录百纳公告称，旗下全资子公司广东蓝火拟分别以400万元、10万元的价格，将其持有的喀什蓝色火焰（以下简称喀什蓝火）100%股权、北京蓝色火焰（以下简称北京蓝火）100%股权出售给南京大道行知文化传媒有限公司（以下简称大道行知），同时，大道行知还将承担喀什蓝色火焰的1.13亿元净债务。

　　作为广东蓝火主体的喀什蓝火，曾是华录百纳创收的关键。2014年，华录百纳25亿元并购广东蓝火后，业绩得到大幅改善，2014年扭亏为盈，喀什蓝火在2015年、2016年对华录百纳净利润的贡献占比高达85%和81%。然而，今年以来，喀什蓝火经营状况呈现断崖式下跌。

　　据此次交易出具的喀什蓝火资产评估报告，2018年1月~10月，喀什蓝火的净利润为-4.76亿元，净资产357.29万元，而2017年，喀什蓝火净利润尚有1.5亿元，截至2017年12月31日的净资产为9.03亿元。对于喀什蓝火巨亏的原因，华录百纳解释称：“综艺栏目招商不及预期、内容营销规模减小、部分影视项目未到收入确认时点致使经营收入大幅减少。”

　　喀什蓝火也拖累了上市公司业绩。华录百纳三季报显示，今年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为-3.46亿元，同比下降394.94%。主要原因之一系报告期内综艺招商不及预期。

　　图片来源：华录百纳三季报

　　上述种种因素，导致华录百纳不得不断臂求生，将喀什蓝火、北京蓝火两项资产出售后，公司预计将对2018年年报形成较大投资亏损，亏损金额预计在12亿元～18亿元之间。

　　自此，曾用25亿元天价买下的“业绩功臣”蓝色火焰在成为“亏损包袱”后，被华录百纳毫不犹地甩卖。

　　综艺市场巨变，美的“太子”入主

　　广东蓝火的综艺作品曾在圈里赫赫有名，陆续推出的《女神的新衣》《旋风孝子》《跨界歌王》等多款综艺节目，收视率靓丽。这让广东蓝火得以在2014年～2016年成功完成与华录百纳三年累计净利润7.63亿元的对赌。

　　不过，对赌期刚过，广东蓝火就“熄火”了，华录百纳的业绩也一路下滑。2017年，华录百纳综艺板块的营收为4.75亿元，同比大幅下降42.28%，拖累华录百纳总营收同比下降12.71%。

　　图片来源：华录百纳2017年年度报告

　　今年情况更糟糕，2018上半年喀什蓝火营收2493.6万元，净利润为-1.55亿元。2018年上半年，华录百纳总营收为3.26亿元，比上年同期减少62.77%；归属于上市公司股东的净利润为-2.67亿元，较上年同期减少513.51%。2018年前三季度，华录百纳归属于上市公司股东的净利润为-3.46亿元，比上年同期减少394.94%。

　　广东蓝火持有的喀什蓝火、北京蓝火为何陷入业绩低迷？

　　每经影视（meijingyingshi）记者注意到，其主要围绕综艺营销、广告代理以及综艺制作开展业务，这些都是基于传统渠道电视台。如今，随着互联网的快速发展，大众观看平台早已发生显著变化。“优爱腾”成了综艺市场的主角，但广东蓝火未踏准互联网节奏，近两年播出的作品并没有获得较好的市场反响：音乐综艺《跨界歌王3》因参与方式改变，综艺项下收入减少；慢综艺《小镇故事》招商收入低于预期，其冠名广告费不到700万元；《谢谢啦！崔大夫》试水网综，但未能激起水花。

　　同期，灿星、日月星光等综艺团队在由台转网后，已于2018年纷纷打造出《这！就是街舞》《这！就是灌篮》等垂直细分领域中备受好评的节目。

　　面对综艺版块拖累导致亏损的窘境，华录百纳总经理刘德宏曾坦言，综艺节目确实遇到了一些问题，2014年综艺节目市场大热之后，2015年~2017年持续下跌，“现在整个综艺领域还能挣钱的项目屈指可数，大家的制作压力都很大。”

　　虽然将广东蓝火的资产卖了，但华录百纳仍会继续开展综艺业务。12月10日，华录百纳公告称，将变更部分募集资金的用途。华录百纳曾通过定增募集资金净额21.7亿元，投向影视剧制作、综艺节目、体育赛事运营以及媒介资源集中采购。如今，华录百纳将部分原投向体育赛事运营版块的募集资金变更为投向影视剧内容制作和综艺节目制作，其中变更后拟向综艺节目制作投入8.18亿元。

　　不过，目前摆在华录百纳面前的问题是，公司靠什么核心主业来支撑持续发展。就公司2018年半年报来看，影视、综艺、营销、体育的营业收入、毛利率相比上年同期都在下降，营收占比66.3%的营销版块还处于亏损状态，四大分部产品仅有影视赚钱，但影视营业收入仅4416.2万元。

　　今年3月，华录百纳控股股东由华录文化变更为盈峰集团，实际控制人则由华录集团变更为何剑锋。何剑锋是美的集团(行情000333,诊股)创始人何享健的儿子，盈锋集团受让华录百纳股权，一度也让外界产生不少联想，纷纷猜测其后续将进行怎样运作。今年中旬，华录百纳高层大换血，公司新任董事长、财务负责人、监事会主席及一位非独立董事均曾在美的集团担任过要职。此番甩卖不良资产后，华录百纳意欲何为，还有待后续观察。