全年业绩高增长符合预期，Q4业绩亮眼

　　2017年重卡销量111.7万辆，同比增速52.4%，公司作为重卡的核心零部件供应商，受益于重卡的强势行情，全年业绩高增长。Q4业绩亮眼，营收24.6亿元，同比增长60.8%；归母净利润7.2亿元，同比增长100%，主要系Q4季度公司毛利率提升以及三费率降低所致。

　　燃油喷射系统业务占比提升，带动公司整体毛利率提升

　　重卡市场的快速增加，带动车用共轨高压泵产品市场需求增加。公司燃油喷射系统业务的毛利率高达30.5%，2017年该业务营收占比为62.0%较去年增加了5.7个百分点；而低毛利率的汽车后处理系统(毛利率12.3%)营收占比较去年降低了5.4个百分点；公司业务结构的改善带来了整体毛利率上涨至25.1%(+1.1个百分点)。

　　l 投资收益占比下降，主营业务盈利能力增强

　　公司参股博世汽柴(股比32.5%)及中联电子(股比20.0%)，历年来二者贡献的投资收益占营业利润的大头。2017年公司投资收益18.5亿，同比增长34.1%，占营业利润的比重为65.6%，较上年降低了11.9个百分点，显示了公司主营业务盈利能力增强。

　　延续高研发投入，三费率稳中有降

　　2017年公司研发投入为3.9亿元，同比增长22.5%，研发投入占营收的4.3%，在非道路大功率燃油喷射系统产品、汽柴油车国六产品、进气系统产品加快可变截面等增压器产品的开发上均取得突破；同时积极布局新能源汽车动力、智能网联的新领域技术研发保证未来公司在汽车动力系统核心零部件行业中的领先地位。公司三费率控制良好，较上年降低3.1个百分点至12.5%。

　　盈利预测及投资建议

　　预计2018-2020年公司EPS分别为2.75/2.87/3.00元，对应PE分别为8.4/8.1/7.7倍。维持“买入”评级

　　风险提示：重卡市场景气度下滑。