顶尖财经网(www.58188.com)2018-5-21 12:33:57讯：
事件：2018 年 5 月 19 日，公司公布 2018 年度限制性股票激励计划(草案)，拟向激励对象(孙家权、高爱好等高级管理人员、中层管理人员)授予的限制性股票总量不超过 1250 万股，约占本激励计划公告时公司股本总额 100914.70 万股的 1.24%，授予价格为 8.99 元。
限制性股票激励计划方案出台，业绩指标为未来三年归母扣非净利润的复合增长率为 20.50%。本次激励计划对象包括总经理孙家权、财务总监高爱好等高层以及 523 名公司中层管理人员和核心技术人员、骨干业务人员和关键岗位人员(含控股子公司)，有利于建立股东与上述人员之间的利益共享与约束机制，增强员工对实现公司持续、稳健、健康发展的责任感、使命感，有效提高员工的凝聚力和创造性，有利于公司发展战略和经营计划的实现。业绩指标为公司未来三年归母扣非净利润的复合增长率为 20.50%。
新中标省份逐渐放量及二线品种推广带动麻醉及精神类产品加速增长。2017 年公司受益于医保目录调整，随着招标落地不断推进，销售额出现加速增长。以右美托咪定为代表，2017-2018 年新中标省份达到 20 个，随着后期新增省份带来的增量形成一定规模效应，精神类增长明显，公司通过推广利培酮分散片保持品种的竞争力，同时，齐拉西酮、丁螺环酮、度罗西汀、阿立哌唑等二线品种逐渐上量增强公司精神类板块实力。
盈利预测与投资评级：我们预计 2018-2020 年公司销售收入为 37.42 亿元、42.06 亿元、47.75 亿元，归属母公司净利润为 4.88 亿元、6.13 亿元和 7.70 亿元，增速为 23.72%、25.48%、25.66%，EPS 分别为 0.48 元、0.61 元和 0.76 元。我们认为，公司侧重医药工业发展，具备丰富的产品结构，同时受益于药品招标以及医保目录调整，老产品稳健发展，二线产品右美托咪定弹性十足，公司未来将实现业绩的稳定增长。因此，我们维持“买入”评级。
风险提示：药品招标低于预期；中标药品落地情况低于预期、新药研发低于预期、一致性评价工作低于预期。