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顶尖财经网(www.58188.com)2018-6-29 12:03:20讯：
七月金股组合
注：
1、组合中所列股票分别选自各行业首席分析师本月最佳推荐；
2、金股组合是策略组从各最佳推荐标的中筛选的优选组合。
推荐理由
1
分众传媒丨传媒 ★★★★
事件：
1、FY17 年报，营收 120.1 亿元，YOY+17.63%，净利 60 亿元，YOY+34.9%，扣非净利 48.5 亿元，YOY+33.6%。拟 10 送 2 并派发 1 元现金股利。
2、拟以集中竞价交易方式回购股份的预案，回购资金总额不超过 30 亿元，回购价格不超过 13 元/股。
3、FY18Q1 季报，营收 29.6 亿元，YOY+22.28%，净利润 12.1 亿元，YOY+9.1%，扣非净利润 10.7 亿元，YOY+39.5%。预告 FY18H1 净利润 32.2-34.2 亿元，YOY+27%-35%，按此测算 FY18Q2 净利润同比增长达 41%-60%。
点评：
1、楼宇媒体增长提速，迈入新增长时代，议价能力强，营业成本控制良好，毛利率大幅提升，费用控制良好，销售人均产出提升，扣非净利润率提升 4.8 个百分点：(1)FY17 营收 120.1 亿元，YoY+17.63%，其中楼宇媒体收入增速自 FY13 年以来持续提速，FY17 收入增速提升显著，标志着公司迈入新的增长时代。(2)FY17 整体毛利率提升 2.3 个百分点；期间费用率同比下降 2.3 个百分点，净利润 60 亿元，YOY+34.9%，主要因为营收增长、费用控制及出售数禾股权的投资收益，FY17 扣非净利润 48.5 亿元，YOY+33.6%，扣非净利润率达 40.4%，同比提升 4.8 个百分点。
2、FY17 媒体资源增长稳健，18Q1 框架下沉速度显著提升，为后续增长提供动力：(1)截止 FY17 末，自营电梯电视 30.4 万块，不含卖场与韩国资源，国内自营电梯电视 23.7 万块，YOY+5.3%。截至 FY18Q1 末，自营电梯电视 31.3 万块，不含卖场与韩国资源则为 24.8 万台。(2)FY17 末，自营框架平面媒体 121.1 万块，YOY+4.6%；截止 FY18Q1 末，自营框架平面媒体约 128.6 万块，较 FY17 末增加 7.5 万块。(3)截止 FY17 末，签约影院超过 1750 家，YOY+14.4%，银幕超过 11700 块，YOY+17%；截至 FY18Q1 末，签约影院超过 1750 家，银幕超过 11800 块，合作院线 37 家。公司在生深耕一二线城市核心区域的同时，积极向一二线城市外围区域扩张并下沉三四线城市。
3、对单一行业依赖进一步减弱，百花齐放，客户结构优化，持续获大客户认可：我们认为，公司对互联网客户依赖降低，客户结构呈现持续优化。其中，日用消费品、通讯类体量较大，保持增长稳健；交通类、房产家居类等中坚力量增长超过 20%；目前体量较小的商业服务、娱乐休闲实现 30%以上的快速增长。
4、盈利预测与评级：我们预测公司 18-20年净利润 70/85.6/103.4 亿元(不考虑投资收益)，对应 PE 为 19.3/15.8/13.1X.17 年标志着公司迈入新的增长时代、标志着公司国际化的开始，国内目标 500 城 500 万终端 5 亿中产，国外有望再造一个分众。基于以上，给予公司“推荐”评级。
风险提示：广告行业发展不及预期、票房增长不达预期、宏观经济周期变化、资源扩张不达预期、行业市场竞争加剧、核心人才流失、业绩不达预期、租赁成本增加、人力成本增加、估值中枢下移等风险。
2
航天信息丨通信★★★★★
1、减税降费、国税地税合并、税控自助终端能力外延，有望对冲部分传统涉税业务价格下滑带来的不利影响：经济L型背景下的减税降费，扩大税源、税基或成趋势；国地税合并，税控行业的特种软硬件系统存在替换机会；税控自助终端能力外延至银行、酒店、加油站等领域，贡献新增长点。
2、商业模式转变，打造会员制生态：会员制推广符合预期，少数股东权益保证激励：2018年公司预期纳入会员提升至10%，实现100万会员。
3、普惠金融获政策大力支持，诺诺金服助贷业务前景广阔：银行在考核、税收、流动性、机构设置等重要方面获得了全面政策支持，银行贷款意愿增强，小微金融业务积极性有望全面提升。目前公司与工行与农行系统对接已经完成，其他合作机构仍在上线试点。随着相关金融机构贷款业务整改结束，公司2018年预计信贷规模不会受太大影响，预计下半年会开始逐渐放量。
4、创新机制，整合资源，深耕重点行业，强化市场开拓，智慧粮食、食药监、公安等物联网产业实现快速发展。
5、业绩预测：预计公司18-20年EPS 0.98、1.19、1.45，对应现价PE 23.9、19.8、16.25倍，持续给予“强烈推荐”评级。
风险提示：税控业务受政策调控影响，价格持续下滑；金融助贷业务落地不及预期；物联网业务全国推广不及预期。
3
大族激光丨电子 ★★★★★
事件：公司发布2018年一季度报告，实现营收16.9亿元，同比增长11.2%；实现归母净利3.64亿元，同比增长140.73%；扣非净利润1.77亿元，同比增长24.19%。
点评：
1、18Q1业绩高速增长，符合预期。公司18Q1实现营收16.9亿元，同比增长11.2%；归母净利3.64亿元，同比大增140.73%处于此前展望区间，符合预期；归母净利1.77亿元同比增长24.19%亦符合预期。公司Q1有约两笔约1.7亿投资收益，同时汇兑损益7000万。Q1苹果订单较少，业绩增长主要由于PCB、新能源、大功率等自动化设备多点开花。
2、多行业专用设备持续增长。1)大功率设备是国之重器，主要竞争对手为通快等欧美公司，国产替代空间巨大；2)新能源设备长期受益于新能源汽车快速增长，大族以激光焊接为主切入，基本实现闭环；3)PCB景气度较高，下游PCB及FPC厂商不断扩产，需求强劲；大族是全球提供PCB设备品类最全厂商；4)全球70%面板新增投资投在中国，大族是面板制造激光设备主要供应商，已实现规模出货；5)LED扩产和半导体建厂高峰；6)智能手机和其他智能硬件外观及性能不断提升，国产机高端机占比提升，对精密加工要求越来越高。大族设备已经过苹果产线验证，向下切入高端国产机及精密零部件产线是大趋势，IT业务有望在持平基础上稳健增长。
3、展望18H1净利增长0~30%区间符合预期，我们预计18全年业绩前低后高。公司展望18H1业绩0~30%增长，中值15%增长对应Q2单季业绩6.87亿，略少于17Q2净利7.63亿，主要原因是今年大部分苹果订单发货比去年延迟一个季度，而大功率及面板等等业务也在下半年发力，因此全年业绩有望前低后高。
4、投资建议：“强烈推荐”评级，目标价66元。我们调整公司18-20年净利分别为21.3,27.7和35.4亿元，当前股价对应PE分别为24/19/15倍，维持强烈推荐评级，目标价66元。
风险提示：下游需求不景气，大客户订单波动，竞争加剧。
4
东方国信丨计算机★★★★★
双重入选工业互联网测试平台，龙头地位再次凸显。2018年6月12日，工信部印发《2018年工业互联网创新发展工程拟支持项目公示》(t.cn/RBfE1ag)显示，东方国信Cloudiip工业互联网平台试验测试项目入选工业互联网平台试验测试(国家级双跨平台)，流程行业(钢铁)工业互联网平台试验测试入选流程行业平台试验测试(行业级平台)，成为唯一一家同时入选国家级双跨及行业级平台试验测试的企业，再次彰显公司在工业互联网领域的技术实力和龙头地位。
东方国信打造的工业互联网平台Cloudiip，充分结合公司大数据核心实力与工业实践经验积累，应用于生产过程优化、企业管理与决策优化、产品全生命周期优化、企业间协同制造、业务模式创新多个场景，横跨能源、水电、空压机、冶金、火电、风电、工业锅炉、高铁、热力供暖等十个行业，成功搭建微服务近200个，工业APP逾300个，在国内第三方软件和大数据公司中首屈一指。在钢铁行业，公司为国内100多家大型钢铁企业的约240个冶炼厂提供工业大数据智能互联平台解决方案，实现“互联网+先进制造业”深度融合，未来有望成为国内工业互联网领域的领头者。此次入选工业互联网两大类平台，后续有望得到专项财政资金及各地政府优惠政策的支持，有助于公司持续斩获工业互联网领域各类订单，公司工业互联网业务有望走上快车道。
政策持续推进，工业互联网进入落地阶段。近日，工信部印发《工业互联网发展行动计划》和《工业互联网专项工作组2018年工作计划》，对工业互联网发展给予更加清晰的节奏和目标，工业互联网进入落地阶段。发布工业互联网测试平台名单，表明了国家推进工业互联网落地的态度和决心。东方国信作为工业互联网的领军企业，依托大数据领域核心技术实力，通过内部不断增加研发投入，外部进行一系列并购动作，将大数据业务从电信领域拓展至金融、工业、政府等多个领域。近年来，公司致力于将自身大数据等技术能力输出变现，技术实力在国内计算机上市公司中名列前茅，在工业互联网平台领域迅速落地。我们认为，未来，依托工业互联网领域的火速发展和公司的经验优势，公司工业互联网业务规模有望持续提升，智能制造领域竞争力日渐增强。
投资建议：公司传统业务近年来保持稳定增长，考虑工业互联网应用创新业务未来落地，未来有望创造新的利润增长点，我们预计公司18-20年实现净利润5.6、7.3、9.5亿，对应当前市值的PE为26、20、16倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：政策推动不及预期，补贴不及预期；工业互联网落地不及预期。
5
三一重工丨机械 ★★★★★
事件：公司公告一季报，实现收入121.6亿元、归母净利润15亿元，同比分别增长29.7%、101.2%，Q1业绩大幅超预期，维持强烈推荐。
点评：
报表持续修复。①经营活动现金流入127亿元，同比增长26.5%，说明公司维持严格的付款条件不放松，不过因为业绩非常好、给员工发的薪酬奖金增加6.01亿元，导致经营活动产生的现金流量净额同比减少4.07亿元至25.92亿元，不过这点完全可以理解，不改我们对公司现金流持续改善的趋势判断。②应收账款和存货周转天数分别降至142、88天，同环比均持续出现下降，营运能力持续提升，我们判断应收账款和存货的历史包袱基本出清。
盈利能力持续提升，净利润增速显著高于收入增速。①2018Q1毛利率为31.92%，虽然同比略降0.63个pct，但是环比提升了2个pct，说明趋势继续改善，同比略降可能与交付的产品结构有关，2017年同期出口委内瑞拉的订单利润率较高。②净利率同比提升4.11个百分点至12.77%，主要是因为期间费用率下降2.34个pct(其中销售费用率、管理费用率、财务费用率同比分别下降1.97、0.31、0.07个pct)、资产减值损失率下降1.06个pct，反映出公司报表持续修复的成果。③随着产品结构的优化、报表的持续修复，预计净利率3年内有望修复到17%左右的水平(参考历史高点)，未来3年公司将持续保持净利润增速高于收入增速。
发展进入新阶段，长期增长可期。再次重申我们推荐三一重工的逻辑不是自上而下，而是①随着经济发展、人工替代，工程机械渗透率持续提升，这是为什么工程机械景气度持续好于宏观的重要原因，这也是北美虽然固定资产投资常年维持低增速，但依然是全球第一大工程机械市场的重要原因；②工程机械需求与国内投资相关性持续减弱，未来五年左右更多是靠更新换代需求以及出口，以挖机为例，我们保守测算，预计2018-2020年更新换代占总需求比重分别为43.75%、40.07%、36.32%，出口占总需求比重分别为9.04%、13.44%、19.03%，两者合计占总需求比重分别为52.79%、53.51%、55.35%，呈现持续提升趋势(详见图表)；③工程机械行业竞争格局持续优化，公司挖机Q1市占率21.41%保持国内第一，公司国内龙头地位突显，而且公司海外市场经过十年左右的布局，已经进入收获期，在全球市场崛起是确定的，增速将持续超越行业。
投资建议：预计公司2018-2020年营业收入为468.6、518.8、556.4亿元，同比分别增长22.2%、10.7%、7.3%，归母净利润为46.2、60.2、72.7亿元，同比分别增长120.8%、30.4%、20.7%，对应EPS为0.60、0.79、0.95元，对应PE为14、11、9倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：固定资产投资大幅下滑，海外拓展遭遇重大挫折。
6
桐昆股份丨化工★★★★★
核心观点：
1、涤纶龙头，后续量价齐升
公司为国内涤纶龙头，2017年市占率约14%，涤纶长丝后续开工率持续提升，并且集中度提高，竞争格局好转。公司PTA业绩弹性增大(国内第二)，行业回暖。公司未来三年的增量包括220万吨/年PTA，增加220万吨/年涤纶长丝，参股浙石化20%的股权，未来公司发展战略：在稳固长丝龙头地位和提升市占率的基础上，积极推进浙石化项目建设，实现产业链上下游一体化。
2、涤纶长丝供需持续改善，公司持续放量，有望充分受益
预计2018-2020年长丝产能增速分别为9%，8%和3%，受下游纺织服装复苏影响，涤纶长丝需求增速预计将维持在9%左右，行业开工率将继续上行，分别达到75%，75%和79%。行业新增产能主要来自龙头，行业集中度提升，CR4预计将从2017年的33%提升至2020年的44%，竞争格局向好。截至2017年，公司拥有460万吨/年涤纶长丝产能，市占率约14%。2018-19年，公司计划分别新增110、90万吨/年长丝产能，行业龙头地位进一步巩固，有望充分受益行业景气。
3、2018年PTA有望量价齐升，拉动业绩高增长
PTA行业经历了4年多的低迷期，产能扩张明显放缓，开工率稳步回升，PTA价格和价差中枢上移。2017年，PTA行业名义产能维持在4833万吨/年，开工率提升至74%，2020年开工率有望提升至83%，供需格局显著改善。公司嘉兴石化一期拥有年产150万吨PTA产能，二期年产220万吨PTA项目于17年底投产，基本实现PTA自给。2018年公司PTA有望实现量价齐升，拉动业绩高增长。
4、参股浙石化，实现产业链一体化布局
公司参股浙石化20%股权，浙石化炼化项目一期2000万吨/年炼油能力、产品包括400万吨/年PX、140万吨/年乙烯等，一期预计2018年底投产。项目投产后，公司将实现“PX-PTA-涤纶长丝”全产业链布局，规模优势和全产业链优势兼备。
5、投资评级与估值：预计公司2018/19/20年归母净利润分别为24.86/39.43/48.04亿元，对应EPS为1.36/2.16/2.64元，对应PE为12/7/6倍，给予“强烈推荐”评级。
风险提示：油价大幅下跌；下游需求不及预期；新产能投放超预期。
7
华东医药丨医药 ★★★★★
公司于2018年4月24日发布2018第一季度报告：公司2018Q1实现营收78.37亿元，同比增长9.61%；实现归母净利润6.59亿元，同比增长21.17%；实现归母扣非净利润6.56亿元，同比增长22.94%。
受益于医保叠加营销渠道下沉，工业版块保持高增长。
阿卡波糖17年约30%增长，受益于进口替代加速、营销渠道下沉基层医院和医保调整为甲类，2018Q1增速略有提升，略超过30%。百令胶囊受到辅助用药影响，17年增速下滑至15%，但随着新版医保目录适应症调整为气血双补去除辅助用药色彩和营销渠道下沉基层医院和OTC，2018Q1增速维持15%左右。免疫抑制剂系列产品竞争格局良好，受益于医保报销限制取消，在免疫科、血液科等非移植领域拓展顺利，实现了免疫线超过移植线，2018Q1增速显著加速至30%以上，其中他克莫司和吗替麦考酚酯增速甚至高达30-40%。潜力品种吲哚布芬和达托霉素市场空间大、竞争格局好，有望借新进医保利好因素在低基数上实现市场快速放量。我们预计18年吲哚布芬片收入7000万，5年后收入将达8-10亿元。免疫抑制剂和潜力品种加速放量将逐步对冲百令胶囊增速放缓风险，我们看好工业版块全年持续高增长。
营销渠道进一步下沉，积极布局基层和OTC
公司营销体系进一步优化，把27个大区进一步拆分为96个大区，大力拓展地县级医院和OTC终端市场。2018年公司计划增加800人，主要用于基层市场推广，提升百令胶囊和阿卡波糖等在基层市场占比和市场贡献率。此外，公司针对吲哚布芬、达托霉素和地西他滨成立了专门营销队伍，用于医院市场的拓展。我们看好公司重磅产品在基层渠道拓展的巨大市场空间！
研发进展顺利，在研品种储备丰富为公司提供长效发展动力
报告期内，公司管理费用高达2.46亿元，同比增长44.76%，主要是因为公司研发费用增加所致。报告期内公司核心产品阿卡波糖完成BE试验并于4月8日申报并受理，有望实现国内首仿；地特胰岛素完成临床前试验并申报临床，预计第二季度拿到临床批件并开展临床试验；泮托拉唑粉针剂完成美国FDA现场检查；他克莫司申报ANDA并获得受理。
新药研发进展顺利：公司一类新药迈华替尼临床试验方案敲定，正在开展一线、二/三线和三线以上等三个II期临床；利拉鲁肽正在开展I期和III期合并临床，预计2019年底申报生产；糖尿病一类新药HD118于2017年底获得临床批文，目前正在进行样品制备即将开展临床试验；心血管药物磺达肝葵钠目前已经完成试验并可以重新申报。此外公司还有多个重磅产品正在开展BE或者发补试验。研发稳步推进，为公司增长提供长效驱动力！
两票制加速公司医药商业整合，增速逐渐回暖
2017Q4流失调拨业务达10亿元，导致负增长。公司积极增加总代理的销售模式，把1/5挑拨业务转变为纯销业务 ，提升整个商业部分的盈利。自2018年春节以来，商业部分增速逐渐实现正增长并呈现加速增长态势，我们预计2018Q1商业增速约10%，原先的调拨业务将随着纯销业务的不断发展而被逐渐消化，我们预计商业部分下半年将逐渐恢复稳定增长。
盈利预测：我们预计公司2018-2020归母净利润分别为22.14亿元、27.65亿元、34.74亿元，同比分别增长24.45%、24.88%、25.61%；公司2018-2020年EPS分别为2.28元、2.84元、3.57元。对应2018-2020年PE分别为30X、24X、19X。公司医药制造业稳健快速增长，强大的营销能力提供有力保障，维持公司“强烈推荐”投资评级。
风险提示：核心产品降价风险；新产品销售放量不达预期；新药研发上市进度不达预期。
8
新宙邦丨电新 ★★★★★
1、公司发布2018年Q1季报。
公司于4月17日发布2018年一季报，实现营收4.5亿元，同比增长16%；实现归母净利润0.52亿元，同比减少23%，扣非后的归母净利为0.39亿元，同比下降39%；基本每股收益为0.14元/股；录入三费合计0.97亿元，占营收比21.63%，较去年的18.35%上升3.28%，其中财务费用0.13亿元，占比2.87%，较去年的0.44%上升2.44%。公司业绩有所下降的原因：一、锂离子电池电解液由于竞争激烈产品售价下降，毛利有较明显下滑；二、受人民币兑美元汇率升值影响，本报告期出现了较大的汇兑损失。
2、主要产品电解液市场竞争激烈，售价有所下降。
2018Q1公司锂离子电池的电解液销量有所上升，但由于近年来国家对新能源汽车业的大力扶持，国内一些锂离子电池电解液企业纷纷扩大产能，市场竞争压力增大，2.2Ah三元圆柱电解液当季价格4.5万元/吨，去年同期6.7万元/吨，同比下降13.27%；磷酸铁锂电解液当季价格4.25万元/吨，去年同期8.25万元/吨，同比下降48.48%；同时电解液上游原材料六氟磷酸锂受产能释放影响，当季价格13万元/吨，去年同期39.5万元/吨，同比下降67.09%，电解液行业价格总体压力较大，公司电解液产品毛利有所下降。
3、大扩产，未来增量可期。
公司拟以控股子公司荆门新宙邦为项目实施主体，投资建设年产2万吨锂离子电池电解液及年产5万吨半导体化学品项目。项目分为两期，第一期预计投资2.5亿元，建设期约为24个月，预计2020年一季度投产；二期预计投资1亿元，计划在一期投产后两年内建设。同时，公司拟投资4.8亿元建设惠州宙邦三期5 万吨绿色溶剂联产2万吨乙二醇项目，有效解决电解液原料配套问题。另外，公司拟投资3.6亿元建设波兰新宙邦4万吨电解液、5000 吨NMP和5000吨导电浆项目(一期投资2亿，二期1.6亿)，以实现海外客户的就近供应。
4、电容器与半导体化学品高增长
电容器业务收入增长明显，因需求回暖和环保趋严带来龙头份额提升。半导体化学品业务经过多年积累，核心客户逐渐接受并认可公司产品，销售增长迅速。半导体、面板行业有望迎来快速发展期。
5、投资建议：
我们预计18-20年归母净利分别为3.41亿元，4.46亿元和5.72亿元，EPS分别为0.90 元、1.18元和1.51元，当前股价下PE分别为22.75X、17.40X和13.57X，给予“推荐”评级。
风险提示：扩产不达预期的风险，新能源政策变化的风险。
9
水星家纺丨零售 ★★★★★
公司一季度实现收入5.98亿(+24.8%)，扣非净利润7228万(+24.7%)。估算一季度线上/线下收入分别为2.1亿/3.8亿，分别同比+48%/+14%，收入增速符合市场预期。单季度净利率为12.1%，较17Q1基本持平：(1)单季度毛利率为36.4%，较17Q1的36.8%降低0.4pcts。(2)单季度销售管理费用率为21.2%，较17Q1销售管理费率增加了0.7pcts。(3)财务费率降低0.7pcts。
此前我们预期一季度利润增速将高于收入，主要原因为线上毛利率、净利率都更高，线上占比的提升将提高利润率。(1)2017年线上/线下毛利率分别为45%/32%。(2)估算2017年线上/线下净利率分别为8.5%/13.5%。但一季度利润增速和收入基本持平，主要是大力发展拼多多、京东等新渠道所致，新渠道毛利率较阿里等成熟渠道有较大差距。公司是家纺品牌中线上规模最大、运营经验最为成熟的公司，2017年线上收入9.5亿占总收入39%，同比增速为48%。我们估计一季度线上新渠道的收入规模在1000-3000万左右，处于盈亏平衡阶段。从长期来看，公司品牌美誉度高，在新渠道复制成功经验有很高的确定性，规模达到一定水平后预计将会有10%左右的合理利润率。
根据新渠道发展情况，我们调低对线上毛利率预测(2018-2020线上毛利率均下调 3.0 pcts至42%)。线下收入占比60%，渠道下沉充分，定位、定价、产品力良好，具备长期扩张的实力，且充分受益于竞争格局改善、三四线棚改带动的消费升级，未来3年线下保持8%左右的复合增速。预计全2018-2020年净利润分别为3.3亿(+27%)、4.2亿(+28%)、5.2亿(+24%)，当前估值分别对应22x17x14x PE。长期来看，家纺行业竞争格局良好，品类天然属性决定了行业中容易产生百年企业、大规模公司，并且头部品牌集中度提升的速度明显加快，继续维持 “强烈推荐”评级！
风险提示：线上竞争格局加剧，新渠道毛利率提升较慢。
10
保利地产丨房地产 ★★★★★
核心观点：
1、销售持续增长，量价齐升
5月，公司实现签约面积222.81万方，环比增长10.03%，同比增长24.82%；实现签约金额357.21亿元，环比增长5.89%，同比增长43.50%；销售均价16032元/方，环比增长3.91%。1-5月，公司实现累计签约面积1025.98万方，同比增长31.22%；实现累计签约金额1551.19亿元，同比增长42.95%；累计销售均价15119元/方，较2017年销售均价增长9.64%。基于公司在2017年积极拿地，货值充足，公司2018年销售增长得到保障，预计18年销售将继续表现优异。
2、拿地积极，加快二线及强三线城市布局
5月公司共获得9个项目，分别位于广州、东莞、温州、秦皇岛、长春、赣州、昆明等7个城市，其中有6个项目通过合作方式获得，3个项目通过招拍挂方式获得。总建筑面积186.06万平方米，权益建面108.44万平方米；总地价119.62亿元，权益地价72.58亿元；拿地单价6429元/方，较4月拿地单价11082元/方有大幅下降，主要是受到拿地方式及拿地城市分布的影响。1-5月，公司共获得52个项目，共新增建面1155.89万方，同比增长41.26%；总地价879.48亿元，同比增长119.22%；累计平均楼面价7609元/方。公司通过多元化方式获取土地，保持较高的拿地力度，同时加快二三线城市布局，继续推进全国化进程，为以后的销售奠定了良好的基础。
3、销售增长迅速，拿地积极，维持“强烈推荐”评级
5月公司销售增长迅速，土地储备充沛，为未来的销售扩张奠定了基础，也充分表现出公司的扩张决心。公司借助强大的央企背景，可获得较低的融资成本。同时，公司的激励措施始终走在央企前列，17年推出的跟投方案为央企最高水平。预计2018-2020年 EPS分别为1.70元、1.94元、2.50元，对应PE分别为7.41倍、6.48倍、5.04倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示：利率上行，调控收紧超预期。
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