国务院12月24日印发的《国务院关于进一步做好稳就业工作的意见》中提及：“鼓励汽车、家电、消费电子产品更新消费，有力有序推进老旧汽车报废更新，鼓励限购城市优化机动车限购管理措施。”

　　※ 点评：

　　国务院印发《意见》，再提优化限购措施。

　　自今年6月以来，广州、深圳、贵阳响应中央政策已逐步开始放松或取消限购。广深18万新增指标在1年半内消化完毕，以18年乘用车销量(2367万辆)作为基数，则新增指标对应行业销量增量约为0.5%。贵阳亦于9月宣布需求购车摇号。以上海为例，当年上海供投放牌照数为15.7万，中签率为6.5%。假设指标投放量翻番，则对应行业销量增速为0.7%(以18年为基数)。目前仍未放松限购的城市还有北京、上海、杭州等城市，倘若一定程度放开后，有望给行业带来3%左右的增速正贡献。

　　※ 汽车销量有望回归中枢，行业有望迎持续复苏期。

　　据我们《中国汽车需求见顶了吗？》的结论。长期来看，汽车销量和保有量远未见顶；中期来看，若未来经济保持平稳运行，已经过近两年调整的乘用车销量有望逐步回归“需求成长中枢”，销量有望稳步修复提升。而对于2020-2022年，我们则认为行业有望持续回暖，除上中长期原因，短期仍受1)“低端”产品出清告一段落，2)3-5线城市“透支”影响已基本消化，3)换购周期即将来临等因素刺激。其中，2020年乘用车销量有望实现0%-2%的正增长，如若限购城市全部放松或取消限购，全年增速有望升至5%。

　　※ 投资建议：

　　长期来看，汽车行业远未见顶，未来龙头企业有望强者恒强。中短期来看，目前行业正步入加库存周期，增长有望回归中枢，行业有望稳步复苏。

　　※ 零部件板块：

　　1)高ROE细分领域龙头继续推荐【岱美股份、科博达、爱柯迪、玲珑轮胎、潍柴动力、福耀玻璃、华域汽车、均胜电子】，建议关注：【星宇股份、耐世特】。2)ROE迎拐点的低估值成长标的推荐【常熟汽饰、新泉股份、宁波高发、拓普集团、旭升股份、保隆科技】，建议关注【万里扬、伯特利】。

　　※ 乘用车板块：

　　行业在两年左右的去库存结束之时，带来行业去产能之后的龙头机遇。推荐：自主龙头的【长城汽车、吉利汽车H】；日系有望延续高增长，自主迎拐点的【广汽集团A/H】；乘用车龙头【上汽集团】；合资触底复苏，自主有望盈利【长安汽车】。

　　风险提示：政策落地速度不及预期、经济持续低迷等。

（文章来源：天风证券）