顶尖财经网(www.58188.com)2019-4-3 9:17:05讯：

　　事件

　　万科公告2019年3月经营数据：2019年3月份公司实现合同销售金额573.7亿元，同比增长13%；销售面积360.4万平方米，同比减少1%。2019年1-3月，累计销售金额1494.4亿元，同比减少3%；累计销售面积924.8万平方米，同比减少12%。

　　点评

　　3月销售规模保持稳健增长。万科2019年3月份公司实现合同销售金额573.7亿元，同比增长13%；销售面积360.4万平方米，同比减少1%；销售均价为15918元/平米，同比增长14%。2019年1-3月，累计销售金额1494.4亿元，同比减少3%；累计销售面积924.8万平方米，同比减少12%。根据CRIC公布的房企销售金额排行榜，公司位列行业第二位。

　　投资力度有所加强，继续深耕一二线城市。万科3月份共获取13个新项目，其中11个为住宅开发类地产项目，2个为物流地产项目。公司单月新增土地项目建筑面积达289.2万平米，同比增长44%；拿地总成本149亿元，同比增加16%(不包括物流项目)，拿地金额平均权益比例为66.6%(不包括物流项目)。3月公司拿地均价仅5137元/平米，拿地成本维持低位；从各线城市分布看，公司在一、二、三线拿地金额分别占比45%、40%、15%。从累计数据来看，公司1-3月累计拿地成本411亿元，同比减少9%；新增建面达748万平米，同比减少15%；公司稳控拿地节奏，确保土地储备规模持续提升。

　　投资建议：万科作为行业龙头，坚持“三大都市圈+中西部重点城市”城市布局，销售规模持续扩张，拿地力度持续提升。同时在多元化业务方面，万科在物流地产、物业管理、长租公寓、商业地产等方面进行了前瞻布局，现在已逐渐成熟。预计公司2019-2021年EPS分别为3.99、4.81、5.77元，对应PE分别是8.0、6.7、5.6倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等)；融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等)；企业运营风险(人员变动、施工、拿地等)；汇率波动风险；棚改货币化不达预期

（文章来源：东吴证券）