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电气设备及新能源:风光迎拐点电车全球化

加入日期:2020-1-21 7:51:57

  顶尖财经网(www.58188.com)2020-1-21 7:51:57讯:

  一、新能源发电

  1、风电:钢价暴涨风险逐步化解,风电零部件板块毛利率持续提升。近期随着巴西、澳大利亚铁矿石发货量恢复正常,到港量随后也出现抬升。国内矿整体增量较小,截止8月2日,普氏62%品位铁矿石价格为环比上周下跌8.7%,较上月同期下跌5%。钢铁价格暴涨预期逐步消除,风电零部件板块继续兑现规模效应和订单价格提升毛利率的预期,大宗原材料价格波动产生的盈利风险进一步化解。2019年7月风电零部件板块密集发布半年报业绩/业绩预告,各家上半年均呈现业绩高速增长,充分验证全球风电市场需求从2018年下半年开始登上新的台阶,并维持高景气度,同时企业利率也在持续提升的轨道上。上半年风电平价资源大省限电率达标,期待2020年解禁释放潜力。2019年上半年,全国平均弃风率4.7%,同比下降4.0个百分点。弃风限电严重地区的形势均有所好转,其中新疆弃风率17.0%、甘肃弃风率10.1%、内蒙古弃风率8.2%、河北4.2%,同比分别下降12.0、10.4、8.5个百分点。2020年内蒙、河北有望回归摘帽,重启平价项目的申报工作,并成为2021年以后风电行业装机的主力地区。由于新疆、甘肃等地区限电率下降至20%以下,历史积累的存量路条也开始启动建设,贡献增量需求。

  2、光伏:2019年国内装机潮已在三、四季度尾逐步放量,且大概率将加码20年需求,同时20年为国内最后一批新增光伏上补贴之年,国内市场或将迎来“终极抢装”。全球视角下,全球178个国家已签订巴黎协定,将逐步加大对光伏发电需求,预计全球光伏新增装机仍将保持高速增长。2020年光伏需求端增长迅速,产业链三条主线强逻辑待验证A、下半年国内战场将逐步成为光伏行情主焦点;B、电池片环节预期已至低点,关注产能及技术产品超预期释放带来的成长空间。C、2019至2020年,随着异质结及PERC+等新技术导入,设备厂商将率先受益于新产品订单释放,关注拥有多代电池片核心设备积累及研发的相关标的。

  二、新能源汽车

  目前行业有两条相对明确的主线:1、目前国内市场处于触底企稳阶段,伴随国内纯消费市场渗透率提升以及营运市场政策预期加强,国内新能源汽车销量将逐步走出困境,行业龙头将受益于集中度提升的过程;2、海外供应链从落地到放量,各环节海外业务占比较高的龙头将优先受益。同时我们认为2020年新能源汽车与3C数码行业有望迎来较高增长,原材料钴环节将存在较大的价格弹性,新型碳纳米管导电剂也会受益于行业渗透率快速提升。

  三、投资建议

  风电推荐零部件+制造龙头:天顺风能天能重工。光伏推荐三条主线逻辑下的标的:阳光电源捷佳伟创通威股份林洋能源

  电动车建议重点关注宁德时代璞泰来新宙邦国轩高科寒锐钴业华友钴业亿纬锂能道氏技术等标的。

  风险提示。政策及行业变动的风险;风电装机不及预期;新能源汽车产销不及预期。

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