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侨源气体创业板获受理:连续4年毛利率高于同行上半年现金分红为净利3.6倍

加入日期:2020-12-31 15:31:15

  顶尖财经网(www.58188.com)2020-12-31 15:31:15讯:

  挖贝网 12月31日,四川侨源气体股份有限公司(简称“侨源气体”)创业板发行上市文件获受理。四川侨源曾在深交所创业板上市,是一家专注于高纯度气体研发、生产、销售和服务的公司。今年上半年的营收为3.31亿元,利润为9805.12万元,现金分红为3.52亿元。公司的毛利率高出同行业可比公司,上半年高出同行业约20个百分点,另外公司在财务数据中研发费用为空,但是公司截止到招股书签署,拥有25项实用新型专利。

  本次拟公开发行不超过4001万股,拟募资10亿元,将用于30TPD高纯特气技改项目、1100TPD氮气回收环保节能技改项目、甘眉工业园区配套工业气体项目、综合智能管理平台、补充流动资金。

  毛利率高于同行业可比公司 上半年高出同行业约20个百分点

  公司是一家专注于高纯度气体研发、生产、销售和服务的综合气体供应商,公司产品覆盖高纯氧气、高纯氮气、高纯氩气、医用氧气、食品氮气、工业氧气、二氧化碳、氢气、各类电子气和混合气等多种气体。去年和今年公司综合毛利率分别为59.50%和54.17%,而同期可比上市公司的毛利率均值分别为39.31%、34.86%。

  氧气、氮气、氩气等是公司的主要产品,2017年至2020年上半年公司主营业务毛利率分别为54.96%、59.87%、60.27%、55.08%。

  从利润端来看,产品差异化使得毛利率较高。 从盈利能力来看,产能规模使公司的毛利率高于同行业可比公司。选取和远气体(行情002971,诊股)、金宏气体凯美特气(行情002549,诊股)、华特气体杭氧股份(行情002430,诊股)作为同行业可比公司,2017年至2020年上半年,氧气、氮气、氩气、二氧化碳等大宗(普通)气体业务毛利率均值分别为38.37%、41.91%、41.90%、38.55%。

  如此高的毛利率背后,氧气收入对其贡献最大,但是也暗藏降价的风险。2017年至2020年上半年,报告期内占公司主营业务的收入比例分别为 61.60%、66.75%、66.35%、63.99%。从产品单价来看,2017年单价为572.5元/吨,2019年单价为826.42元/吨,在2020年上半年,降价到735.79元/吨。

  销售区域集中化程度高 上半年川渝地区销售额占比约68%

  侨源气体目前在汶川、福州、都江堰拥有三大生产基地,其中汶川基地和福州基地为主要系统,都江堰基地为备用系统。这也决定了侨源气体销售区域集中化程度高的特点,销售区域主要集中于川渝地区和福建省。去年和今年上半年,川渝地区销售额占营收比分别为69.74%和67.68%,福建省销售额占营收比分别为26.95%和29.15%。

  对于销售区域集中化程度高的情况,侨源气体在招股书中解释称于大宗工业气体不易存储和运输的特点,具有销售半径的制约,因此下游客户通常集中于生产基地及周边地区,公司主要生产基地位于四川省阿坝州和福建省罗源县,主要客户也集中于川渝地区和福建省,公司客户区域集中的现象符合行业特点,具有合理性。

  另外除了销售区域集中化程度高之外,侨源气体的客户和供应商还呈现出重叠的特点。今年上半年,福建罗源闽光钢铁有限责任公司是公司的第一大客户,对其销售额为7,518.25万元,占当期营收的22.73%,同时,该公司也是侨源气体的第三大供应商,今年上半年,对其采购额为4,439.30万元,占总采购额的18.19%。

  0研发25项专利 上半年现金分红为净利润的3.59倍

  截至本招股说明书签署日,公司已取得专利25项,全部为实用新型专利。但是在财务数据披露信息中,研发投入为空。在侨源气体的招股书中也并无研发费用的内容,只是提到了公司拥有研发人员16人。

  另外,在财务指标中,侨源气体披露了现金分红的情况,公司从2018年开始施行现金分红制度,2018年至2020年上半年,现金分红分别为1549.47万元、17893.25万元、35186.33万元,同期利润分别为22,837.84万元、26,201.36万元、9,805.12万元。今年上半年的现金分红是利润的3.59倍。

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