顶尖财经网(www.58188.com)2020-2-26 10:35:49讯：

　　1、国内宇航级电子产品的核心供应商，专业能力覆盖从元器件到系统级全部产品层级。公司大股东航天九院是航天科技集团旗下电子专业大型科研生产联合体，公司是航天九院控股的唯一上市公司，致力于惯性导航、遥测遥控、航天计算机及软件、微电子、机电组件的研发、生产和销售，产品覆盖从元器件、单机、分系统到系统级产品全部层级，技术和产品在国内具有绝对领先优势。公司宇航电子产品在火箭、卫星等领域保持较高配套比例，营收占比超过60%，占军品收入95%以上，贡献了近90%的毛利，是公司最主要的利润来源。

　　2、低轨卫星通信系统大规模组网在即，宇航电子产品需求将大幅增加。低轨卫星通信是继卫星导航之后，大国在空间信息系统领域的争夺的焦点。目前国内军工集团和民营企业提出的各类低轨通信星座建设计划共涉及近5000颗卫星，其中航天科工“虹云”、航天科技“鸿雁”、中国电科天地一体化信息网络、银河航天5G通信星座的均已完成卫星的在轨技术验证，在国外SpaceX、OneWeb公司的低轨星座已进入密集组网阶段。2019年我国一共开展了34颗火箭和57颗卫星的发射任务，低轨卫星通信系统大规模的组网，将带动运载火箭和卫星研制相关的宇航级电子产品的需求，公司作为国内宇航电子产品的核心供应商，将直接受益于下游需求的大幅增加。

　　3、大股东具有先天改革基因，未来核心资产注入预期强烈。大股东成立之初就被赋予体制机制改革创新的重任，是航天科技集团专业重组、母子公司建设、事业单位改制的排头兵，2015年其资产证券化率已达到67%，未来有望在集团内率先实现整体上市。大股东及其旗下4家研究所已被纳入科研院所转制改革试点，公司作为其旗下唯一控股的上市平台，将充分受益于未来优质研究所资产的注入。

　　4、盈利预测与投资建议：公司业绩将直接受益于低轨卫星通信产业发展带来的需求提升，上调公司的业绩预测数据。预计2019-2021年营收为148.74/186.32/246.16亿元，归母净利润为5.01/6.38/8.14亿元，EPS为0.18/0.23/0.30元，当前股价对应PE为32/26/20倍，维持“买入”评级。

　　5、风险提示：航天产品订单不及预期；资产证券化进程不及预期。

（文章来源：东北证券）