今年以来，该公司先是因保荐材料存在较多漏洞被中国证监会要求整改，之后又曝出研究报告踩雷瑞幸咖啡。

　　虽然各家券商2019年的业绩纷纷“咸鱼翻身”，增长显著，但随着2020年资本市场大幅震荡，盈利步伐能否更进一步还存在不确定性。4月9日，东兴证券发布的3月财务数据简报也并不乐观。数据显示，其母公司当月实现营业收入1.9亿元，同比减少49.28%；实现净利润1.02亿元，同比减少69.81%。

　　《投资时报》研究员统计发现，今年一季度，东兴证券母公司累计实现营业收入6.66亿元，同比减少29.85%；实现净利润3.27亿元，同比减少40.65%。

　　东兴证券母公司2020年前三个月业绩状况单位：亿元

数据来源：东兴证券财务数据简报

　　推荐瑞幸咖啡踩雷

　　震惊国内外资本市场的瑞幸咖啡(LK.O)造假事件近期持续发酵。4月1日至9日，瑞幸咖啡美股价格跌幅达83.85%。随后，海外上市的中概股被推上舆论风口，陷入造假质疑声中，爱奇艺(IQ.O)、好未来(TAL.N)相继遭到做空。

　　据悉，多位法律专业人士认为，瑞幸造假风波可能会触动美国证监会调查，证监会可能会同司法部开启针对公司以及相关责任人员的刑事调查，集体诉讼和证监会罚款可能会导致公司倾家荡产。还有律师粗略计算，一旦面临集体诉讼，瑞幸将面临总计约112亿美元赔偿。

　　值得注意的是，一些曾经发布研究报告看好瑞幸咖啡的券商不幸被“打脸”，其中就有东兴证券的身影。

　　就在4月1日，东兴证券发布了题为《咖啡产业：浪潮迭起，小豆子撬动大产业》的研究报告，主要分析了世界咖啡产业的演变和我国咖啡消费市场的增长空间，其中推荐了雀巢、星巴克、瑞幸咖啡三只标的。

　　该报告认为，瑞幸咖啡是互联网+趋势下，咖啡行业的后起之秀，同时其具有五方面优势，包括客户定位精准、门店位置优势、商业模式新颖、产品多样化优势。报告显示：“瑞幸咖啡成为我国乃至全球互联网咖啡引领者，公司依靠线上线下融合的方式，线上利用互联网大数据，实现快速定位和获取目标客户，进行精准营销、优化门店选址，通过社交平台进行裂变式获客，推动生产与消费良性互动。”

　　此前，中金公司也在浑水发布沽空报告后力挺瑞幸咖啡。作为瑞幸咖啡上市的联席保荐机构，中金公司在2月4日发布研究报告称，匿名沽空报告主要基于不具代表性的草根调研和主观推断，缺乏有效证据。

　　然而两个月后，瑞幸咖啡便承认在2019年第二季度到第四季度期间存在伪造交易行为，涉及销售额大约22亿元人民币。

　　《投资时报》研究员注意到，在更早之前，还有安信证券、国盛证券、中泰证券、天风证券等券商也发布研报对瑞幸咖啡作出偏向正面的解读。但随着瑞幸咖啡造假“实锤”，这些报告的相关分析师也难免遭遇尴尬。

　　保荐材料粗糙被点名

　　作为近年来的投行业“黑马”，东兴证券却因保荐材料粗制滥造被监管层点名，并引发市场大量围观。

　　在此事件中，“被坑”的上市公司是上市仅三个月就谋求再融资的浙江大胜达包装股份有限公司(下称大胜达，603687.SH)。2019年10月30日，大胜达发布的再融资方案显示，其拟以公开发行A股可转债的形式募集总额不超过5.5亿元的款项，并投向于“年产3亿方纸包装制品”等三大项目。而该公司于2019年7月27日A股上市，募集资金总额3.68亿元。

　　2019年12月13日这一再融资申请正式获得证监会受理，看似顺利的进展却随着证监会下发反馈意见而陡生风波，而作为保荐机构的东兴证券也暴露在聚光灯下。

　　今年2月中旬，证监会正式就大胜达再融资申请发布反馈意见，要求该公司就9大问题补充相关说明材料，其中最后一条便是：“请申请人和保荐机构全面整改申报材料存在粗糙的问题，并请保荐机构对是否勤勉尽责做出说明”。

　　证监会指出，《募集说明书》第115页，小标题“十一、报告期内公司、控股股东及实际控制人所作出的重要承诺及承诺的履行情况”，仅列举了相关的承诺，未说明履行情况，与该小标题不相符。《尽职调查报告》第265页，小标题“(三)发行人的控股股东和实际控制人、发行人董事、监事、高级管理人员涉及的重大诉讼、仲裁或行政处罚情况”，对应的内容为截至本尽职调查报告签署日，发行人的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不存在涉及刑事诉讼的情况。

　　3月21日，大胜达对证监会的问询作出回复。其发布的《公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见之回复报告》显示，东兴证券在更新后的申报材料里对上述情况进行了整改及修订，并承认“在本次可转债申报材料制作过程中，项目组在撰写部分申报文件时存在一定工作疏忽，导致部分内容未能完全符合标题”。

　　除了对尽职调查过程进行复核并全面整改申报文件之外，东兴证券对相关责任人员进行作出问责追究并予以处罚：对负有直接责任的保荐代表人合计扣罚薪酬8万元，对负有管理责任的团队负责人和投资银行总部部门负责人合计扣罚薪酬3万元，对负有较主要责任的经办人员和负有次要责任的其他项目组成员以及其他相关人员分别处以数额不等的薪酬扣罚处理。

　　东兴证券还表示，将认真总结经验教训，积极提高执业从业水平，切实加强申报文件质量的把控，避免该类情形再次发生。

　　东兴证券担任主承/联席主销商的股权及债权融资业务承销金额及收入

数据来源：东兴证券2019年半年报

　　投行“黑马”遭遇尴尬

　　2019年，东兴证券投行业务表现抢眼，搅动着券商行业的固有格局。但是上述保荐材料粗制滥造的事件曝出，却让其业务水平受到外界质疑。

　　数据显示，《投资时报》研究员对2019年各券商A股承销金额进行统计。其中东兴证券IPO业务高歌猛进，首发承销金额为67.43亿元，在100余家券商中排名第9，超过了海通证券(600837.SH)、华泰证券(601688.SH)等大型券商；首发承销数量为9家，排名第8。

　　今年以来，东兴证券已有泽达易盛(天津)科技股份有限公司、洛阳新强联回转支承股份有限公司两个首发项目获得通过。

　　不过，在遭遇监管点名之后，3月30日，湖南华纳大药厂股份有限公司公告称，鉴于与东兴证券就公司IPO计划存在差异，综合考虑公司的上市日程安排，经友好协商，双方终止辅导合作。

　　经营业绩方面，由于东兴证券2019年年报尚未发布，仅从半年报观察，该公司去年上半年实现营业收入18.87亿元，同比增长28.39%；实现归属母公司股东净利润8.84亿元，同比增长50%。

　　各项业务中，该公司投行业务收入为4.46亿元，在营业收入中占比23.62%，是该公司重要收入来源，而这一收入相比2018年上半年增长35.46%。

　　半年报还显示，东兴证券去年上半年IPO承销金额和承销收入分别为27.71亿元和1.56亿元，分别同比大增231.47%和236.12%；不过，A股增发承销金额和承销收入分别为50.47亿元和2906.66万元，下降39.51%和65.43%。

　　4月28日，东兴证券2019年年报将正式亮相，该公司究竟会交出怎样的业绩答卷？届时将揭晓答案。

（文章来源：投资时报）